Obligations de sociétés et importance des clauses restrictives

Dans chaque obligation de société ou autre contrat de garantie, il y aura toujours des clauses, des clauses restrictives et des ententes subsidiaires qui sont prévues comme garanties juridiques et économiques. pour l'accord de prêt, les deux parties concluent, en particulier établi pour la protection des fonds investis par les prêteurs. Ces clauses restrictives sont des obligations secondaires au-delà du remboursement et des intérêts qui sont généralement placés sur l'émetteur de l'obligation de société. Il est très important qu'un investisseur, privé ou institutionnel, se familiarise avec les clauses d'engagement spécifiques lorsqu'il investit dans ce type de titres à revenu fixe. Ces clauses sont généralement stipulées pour prédéfinir à quoi ressemblerait la violation de tels contrats de la part de l'emprunteur / émetteur, ainsi que ce que le créancier serait spécifiquement accordé pour compenser une telle violation. Il existe généralement deux types de clauses restrictives, y compris les clauses financières restrictives (ce type de garanties se rapportent à des indicateurs, ratios et ratios financiers prédéfinis) ainsi que des clauses restrictives non financières (liées à des actions spécifiques, à ce qu'un émetteur peut ne peut pas faire, au lieu de chiffres et de finances).

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Les types d'engagements les plus courants dans les termes et conditions des obligations de sociétés comprennent, entre autres, les clauses de pari passu et les nantissements négatifs, les changements de contrôle, les restrictions de dividendes et de paiement, et les défauts de paiement. clauses par défaut Sans entrer dans les détails, nous examinerons brièvement ce que certaines des clauses du pacte comprennent.

La clause de pari passu - Cela signifie que pendant la durée de la dette non garantie, les paiements pour les futurs titres non garantis ne peuvent pas avoir priorité sur cette dette existante. L'émetteur, dans cette clause, est expressément tenu d'effectuer ces paiements au pro rata sur les dettes existantes

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Nantissement négatif - En cas de nantissement négatif, l'émetteur s'engage à ne pas octroyer de titres à de futurs investisseurs pendant la durée d'une obligation d'entreprise non garantie. Une exception à cette règle peut être faite si l'émetteur peut également produire une garantie égale à la valeur de l'obligation non garantie au profit du créancier.

Un changement de contrôle - Décrit une situation où l'autorité économique / légale / la propriété d'un émetteur se produit. Par exemple, lorsqu'une nouvelle partie acquiert plus de 50% des actions.

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Restrictions de paiement et restrictions de dividendes - Il peut y avoir des restrictions sur les remboursements qu'un émetteur peut également effectuer pendant la durée de vie de l'obligation. Des montants prédéfinis peuvent être spécifiés sur les bilans des bureaux; les ratios doivent être préservés (par exemple, le ratio de capital peut être tenu de rester au-dessus d'un certain pourcentage), ou d'autres restrictions similaires.En outre, il peut y avoir d'autres restrictions sur le montant que les paiements ne peuvent pas dépasser. Par exemple, ils peuvent être limités à un total de la moitié des bénéfices annuels de l'émetteur.

La clause de défaut croisé - Si elle est incluse, cette clause oblige l'émetteur à se conformer à toutes les obligations qui pourraient découler des contrats de tiers liés à la garantie. Il exigerait essentiellement que les filiales et les filiales de l'émetteur se conforment aux obligations du contrat comme s'ils étaient l'émetteur.

Objet et conséquences juridiques

Des clauses types sont incluses dans un prêt destiné à protéger le prêteur, en cas d'évolution financière défavorable pour le débiteur / émetteur d'une obligation obligataire d'entreprise. Ceux-ci agissent comme des avertissements précoces d'un émetteur pouvant être incapable de faire ses obligations financières. Ces clauses stipulent généralement qu'en cas de violation de l'accord par l'émetteur en raison de ces évolutions financières négatives, le prêteur a le droit de demander que les termes de l'accord de prêt soient modifiés pour ajouter plus de titres ou ajuster le taux d'intérêt pour compenser le risque supplémentaire qui s'est développé. Dans certaines circonstances, ces clauses comprennent des dispositions pour la résiliation de la caution si le prêteur / créancier le souhaite.

The Bottom Line

Sans aucun doute, il est primordial que les investisseurs privés ou institutionnels connaissent bien les clauses d'engagement qui subsistent dans le contrat d'obligations de sociétés pour savoir si et quand certaines activités seront réalisées ou le contraire ne sera pas réalisé. Ces obligations secondaires contractuelles et garanties contraignantes de la part de l'emprunteur / émetteur d'obligations d'entreprise peuvent avoir une grande importance pour les créanciers si des clauses stipulées sont violées par l'émetteur pendant le terme, cette circonstance déclenche alors l'introduction d'un événement spécifique prédéfini. Dans l'éventualité où un emprunteur manquerait à ses obligations, telles que les paiements de coupon, les prêteurs / investisseurs pourraient ou non être protégés dans une certaine mesure. Comme il est indiqué ci-dessus, il existe deux types de clauses restrictives, soit les clauses financières et non financières. De toute évidence, dans l'univers des obligations de sociétés, la plupart des conventions d'engagement se rapportent aux termes du contrat financier.