Selon un rapport publié mardi par la Banque populaire de Chine (PBOC), les nouveaux prêts consentis par les banques chinoises ont atteint leur plus haut niveau mensuel en janvier, les banques ayant renforcé leurs prêts et les entreprises chinoises avec la dette en monnaie locale au milieu de la faiblesse du yuan.

Les nouveaux prêts accordés en janvier s'élèvent à 2 500 milliards de yuans (385,5 milliards de dollars), contre 597 milliards de yuans en décembre. Ils ont dépassé l'estimation de 1.9 billions de yuans des économistes.

Ma Xiaoping, économiste chez HSBC, a déclaré: «Comme les années précédentes, les banques sont prêtes à augmenter leurs prêts en début d'année après avoir obtenu un nouveau quota de prêt. Xiaoping a ajouté: "D'un autre côté, à mesure que le yuan s'affaiblit, de nombreuses sociétés chinoises ont décidé d'ajuster leur structure de dette en remboursant leur dette extérieure et en contractant davantage de prêts en yuans. "

L'effet de liquidité va-t-il continuer?

Le niveau record des nouveaux emprunts bancaires implique que la Banque centrale et le gouvernement chinois maintiennent une politique expansionniste pour contrer le ralentissement de l'économie. Zhou Hao, économiste chez Commerzbank Asia, a déclaré: "Les banques chinoises ont augmenté leur bilan de manière agressive au premier mois de cette année, ce qui implique un soutien implicite du gouvernement pour contrer le ralentissement économique. "(Lire: L'endettement élevé et les taux d'épargne freinent l'économie chinoise .)

Un autre facteur qui a contribué à la hausse des nouveaux prêts a été l'injection de 1 500 milliards de yuans de liquidités supplémentaires dans le système bancaire par la Banque populaire de Chine. Cela a pris la forme de facilités de crédit permanentes (SLF), de prêts supplémentaires promis (PSL) et de facilités de crédit à moyen terme (MLF).

Certains économistes pensent que la PBOC pourrait continuer à injecter des liquidités dans le système bancaire plutôt que de suivre la voie plus traditionnelle de la baisse des taux d'intérêt et du taux de réserves obligatoires (RRR). Pour relancer l'économie, la banque centrale a déjà réduit ses taux d'intérêt à six reprises depuis novembre 2014 et réduit le RRR. Cependant, les taux d'intérêt et le taux de rendement moyen restent à des niveaux élevés, ce qui donne à la banque centrale davantage de marge pour des réductions.

Des économistes de l'ANZ ont déclaré dans une note: «À mesure que les sorties de capitaux se poursuivaient, nous croyons que la PBOC devra encore abaisser le ratio des réserves obligatoires (RRR) pour injecter de façon permanente des liquidités dans l'économie.

Hausse de la demande de prêts

De nombreux économistes ont attribué le nouveau record mensuel de prêts à une hausse des prêts hypothécaires, favorisée par la hausse des prix de l'immobilier et l'augmentation des dépenses d'infrastructure. Selon les données publiées récemment, les prêts à moyen et long terme aux ménages et aux entreprises ont augmenté de manière significative de 45% et 73%, respectivement.(Pour en savoir plus, voir: 4 Défis économiques auxquels la Chine doit faire face en 2016 .)

The Bottom Line

La hausse des nouveaux prêts en janvier a été alimentée à la fois par des injections de liquidités supplémentaires hausse de la demande de prêts à moyen et long terme. Cependant, de nombreux économistes estiment que la banque centrale doit faire plus pour relancer l'économie.