Les importantes réserves de change de la Chine ont été allégées de près de 100 milliards de dollars, la Banque populaire de Chine continuant à soutenir le yuan en vendant des dollars. Selon les données de la banque centrale de Chine, la baisse des réserves de change de 99 $. 5 milliards en janvier était inférieur à la baisse mensuelle de 107 $. 9 milliards en décembre, ce qui était le plus important enregistré.

La tendance continue de la vente de dollars par Pékin a ramené ses réserves de change au plus bas niveau depuis mai 2012. Cependant, malgré une sortie massive de 513 milliards de dollars en 2015, qui était la plus forte baisse annuelle, les devises chinoises réserves à 3 $. 2 billions sont toujours les plus grands du monde.

Comme annoncé le 30 novembre 2015, le conseil d'administration du FMI a approuvé l'inclusion du renminbi dans le panier des droits de tirage spéciaux (DTS) en tant que cinquième monnaie. Le 1er octobre 2016, le renminbi (RMB) rejoindra le dollar américain, l'euro, le yen japonais et la livre sterling dans le prestigieux panier de devises SDR.

Le repli des prix des actifs, la faiblesse des marchés boursiers et les faibles perspectives de croissance économique de la Chine ont incité les investisseurs à se tourner vers les actifs libellés en dollars au pays et à l'étranger, ce qui a entraîné renminbi. D'autres pressions ont été exercées par les entreprises cherchant à rembourser leur dette extérieure, ainsi que les attentes d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

La mainmise de la Chine sur la monnaie

Pour endiguer la fuite des capitaux, Beijing a mis en place un certain nombre de mécanismes, des efforts pour freiner la vente à découvert et exploiter la spéculation sur les devises à l'assouplissement des flux d'investissements étrangers dans le continent et la vente de dollars à soutenir sa monnaie. (Lire,

Pourquoi la monnaie chinoise Tango avec l'USD? ) La dévaluation surprise du yuan par la Chine en août a entraîné le premier grand retrait pour 2015, les réserves de change chutant de 93 $. 9 milliards (et finalement la deuxième plus grosse baisse mensuelle pour 2015). La Chine a intensifié ses efforts pour soutenir sa devise depuis la dévaluation d'août.

La Chine a enregistré la croissance la plus lente en 25 ans en 2015, son produit intérieur brut (PIB) ayant augmenté de 6,9%. Beijing a fixé sa fourchette de projection de croissance économique à 6,5% -7% en 2016. Selon Xu Shaoshi, président de la Commission nationale de développement et de réforme (CNDR), «la deuxième économie mondiale restera sous pression à la baisse en 2016. "

La Chine a toujours su contrôler la façon dont sa monnaie évolue, une pratique qui a aidé le continent à surmonter certaines des pires périodes de la crise financière mondiale, mais sa rigidité s'est relâchée au fil des ans. Dans le compte courant, le yuan est convertible à des fins commerciales, tandis que le compte de capital, qui couvre les investissements et les emprunts de portefeuille, est encore largement contrôlé par l'État pour réguler les entrées et les sorties soudaines.La Chine a récemment assoupli les règles d'investissement des institutions individuelles dans son programme QFII afin "d'améliorer la convertibilité de la monnaie chinoise, le yuan, dans le compte de capital et de faciliter les investissements et les financements transfrontaliers", selon l'Administration nationale des changes. (SÛR).

Une analyse des économistes Bloomberg Intelligence Fielding Chen et Tom Orlik sur la question, "La Chine a-t-elle suffisamment de réserves de change pour défendre le yuan? "Selon l'hypothèse que les contrôles des capitaux du pays sont efficaces, la méthodologie du FMI l'oblige à détenir des réserves égales à 10% des exportations annuelles, plus 30% de la dette extérieure à court terme, 20% des autres dettes étrangères et 5% de M2. Cela équivaut à 1 $. 8 billions, ce qui est bien en dessous des 3 dollars. 3 000 milliards de la PBOC détenue en décembre. Sur cette base, même au rythme actuel de baisse des réserves de change, la Chine pourrait défendre le yuan pendant plus d'un an et rester dans la zone de confort du FMI. "Cela suggère également que les contrôles des capitaux de la Chine sont inefficaces.

Avec la méthodologie du FMI, la Chine doit avoir 2 dollars. 9 billions dans les réserves, 3 $. 3 billions pourraient ne pas être suffisants si les réserves continuent de baisser au rythme actuel, plaçant la Chine sous la ligne rouge du FMI d'ici la mi-2016. (Voir aussi,

Yuan chinois: une analyse à 360 degrés .) The Bottom Line

La Chine a une situation difficile à portée de main. Alors que la dépréciation de sa monnaie a tendance à stimuler la compétitivité des exportations, elle ajoute à la fuite des capitaux de la partie continentale. De même, alors que les perspectives de croissance économique suggèrent un assouplissement monétaire, le faire exercerait une pression sur sa monnaie. Bien que la Chine devrait être en mesure de combler les lacunes (comme les opérations de change illégales) pour freiner la fuite des capitaux tout en resserrant le contrôle des capitaux, un consensus plus large suggère une nouvelle faiblesse progressive du renminbi en 2016. Cependant, une dévaluation n'est pas attendue -terme.