L'affaiblissement du dollar américain au cours des deux derniers mois a provoqué un recul du commerce EUR / USD à court terme qui était une stratégie populaire pour les investisseurs depuis que la BCE a intensifié sa politique d'assouplissement agressif. Mais alors que les ventes de l'USD s'effondrent, l'euro a commencé à se replier, se négociant à la baisse pour le troisième jour consécutif.

Depuis le début du mois de mars, l'indice USD (USDX) a chuté de 4%, l'EUR s'échangeant de 1. 0825 le 2 mars à 1.1465 au début de la semaine. L'EUR représente 57% du DXY, le plus de toute autre devise.

Le plus grand facteur dans le mouvement de l'USD a été la guerre des mots entre les banques centrales, y compris la Fed de Janet Yellen autour de la santé de l'économie américaine. Lors d'une présentation à l'Economic Club de New York le mois dernier, Yellen a abordé les inquiétudes d'une devise en hausse: "Le secteur manufacturier et les exportations nettes continuent d'être durement touchées par la croissance mondiale lente et l'appréciation significative du dollar depuis 2014".

Mais si la liquidation de l'USD a pris fin, l'euro reviendra-t-il sous 1. 10?

L'affaiblissement de l'euro pourrait provenir de plusieurs directions, dont la Chine. La nuit dernière, la Banque populaire de Chine (PBOC) a affaibli le Yuan chinois (CNY) en trois mois. Le CNY est fixé quotidiennement contre l'USD à 11 h 15, heure de Hong Kong. La fixation au jour le jour d'un CNY plus faible a permis à l'USD d'augmenter pour la troisième séance consécutive: il est maintenant en hausse de plus de 1% sur la semaine.

Il existe une forte corrélation entre l'EUR et le CNY. Si la PBOC continue d'affaiblir sa devise, elle pourrait voir l'euro emboîter le pas et revenir en dessous du niveau de 1.10 par rapport à l'USD. Même maintenant, il semble que l'euro ait une certaine marge de manœuvre pour «rattraper son retard».

L'EUR (noir) s'échange actuellement historiquement plus haut que le CNY (bleu).

Ce soir, nous recevons la très importante publication du PIB chinois, des ventes au détail et de la production industrielle, qui aura un impact significatif sur les marchés des devises. Avec la Chine au centre des préoccupations de croissance mondiale et la forte corrélation entre le CNY et l'EUR, de nombreux investisseurs auront l'oeil sur l'EUR, peut-être plus que le CNY après la "politique de bazooka" de Mario Draghi le 10 mars prochain .

The Bottom Line

Avec de nombreuses personnes qui abandonnent récemment le commerce long de l'USD, il y a des signes qu'il pourrait être sur le point de tourner et commencer un autre mouvement plus élevé, et l'EUR constituant la part significative du panier USD pourrait voir le commerce de l'euro en dessous de 1. 10. Et le catalyseur peut ne pas être l'EUR lui-même.