Consultez les principaux actionnaires de n'importe quelle entreprise Fortune 500 et vous trouverez probablement une liste de sociétés de gestion d'actifs, de fonds de pension et de sociétés d'investissement.

Compte tenu de la quantité massive de capitaux sous leur contrôle - souvent dans les milliards de dollars - ces soi-disant investisseurs institutionnels sont la force motrice derrière une grande partie de la négociation à Wall Street. Et compte tenu de la taille de leurs achats, ils peuvent également influencer le fonctionnement des entreprises.

Qui se qualifie en tant qu'investisseur institutionnel?

Un investisseur institutionnel est une organisation qui gère des actifs pour le compte d'autrui. Outre les fonds de pension publics et privés, ils comprennent les compagnies d'assurance, les fondations privées et les fonds de dotation. Souvent, ces entités embauchent une société de gestion d'actifs externe qui leur investit de l'argent conformément aux buts et aux objectifs des clients.

En raison de leur taille, ces super-investisseurs sont une force énorme sur les marchés financiers. Au total, les établissements contrôlent plus de 35 billions de dollars d'actifs américains et possèdent environ la moitié de toutes les actions américaines au début de 2014.

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Le tableau suivant présente les différentes catégories d'investisseurs institutionnels, classés par les actifs qu'ils contrôlent.

Source: Fondation Rockefeller, Investment Company Institute

Il n'est donc pas surprenant que les investisseurs institutionnels placent des transactions qui dépassent la taille d'un investisseur individuel, même fortuné. Cela signifie que les achats ou les ventes peuvent avoir un impact significatif sur la valeur d'un titre.

Les prix ne sont pas la seule source de leur influence. Compte tenu du nombre d'actions qu'ils détiennent, les investisseurs institutionnels représentent un bloc de vote clé pour les décisions importantes de l'entreprise. En tant que tel, une entreprise de gestion d'actifs ou de fonds de pension est plus susceptible d'avoir accès à la haute direction que tous les investisseurs individuels, sauf les plus riches.

Différents objectifs

L'une des caractéristiques communes de ces institutions est une approche de l'investissement basée sur le portefeuille, qui vise à atteindre des rendements ciblés tout en minimisant les risques. Souvent, ils possèdent une combinaison d'actions, d'obligations, de fonds du marché monétaire, de biens immobiliers et d'autres actifs pour réaliser leurs objectifs.

Cependant, différents types d'investisseurs institutionnels peuvent avoir des différences importantes. Parmi eux, il y a l'horizon temporel sous lequel ils opèrent. Les caisses de retraite, par exemple, ont l'avantage de pouvoir prévoir leurs engagements futurs avec une relative précision. Après tout, les tableaux actuariels peuvent aider à déterminer combien de personnes prendront leur retraite au cours d'une année donnée et, en moyenne, combien de temps elles vont vivre.

En revanche, les flux de trésorerie de certaines compagnies d'assurance sont beaucoup plus difficiles à prévoir.Un assureur de propriété commerciale peut passer par quelques années de paiements historiquement bas, seulement pour faire face aux réclamations d'un ouragan massif. Dans ces cas, la liquidité des actifs devient une préoccupation majeure, créant un biais pour les opportunités d'investissement à court terme.

En outre, les réglementations varient considérablement d'une industrie à l'autre. Les fonds de pension, par exemple, sont soumis à la Loi de 1974 sur la sécurité du revenu de retraite des employés (ERISA), une loi visant à protéger les retraités américains. ERISA exige, entre autres, des normes minimales pour la participation au régime, l'acquisition des droits et l'accumulation des prestations. Il classe également les gestionnaires d'actifs de retraite comme des «fiduciaires» qui ont la responsabilité légale d'agir prudemment et dans le meilleur intérêt des bénéficiaires.

Une approche sophistiquée

Compte tenu de la quantité d'actifs sous leur contrôle, les investisseurs institutionnels sont fortement incités à placer les bons métiers au bon moment. Typiquement, leur société de gestion d'actifs aura des analystes internes dont le travail est de suivre une société stable et de déterminer si le prix actuel des titres justifie un achat ou une vente. Ils peuvent également utiliser la recherche de sociétés extérieures pour faciliter le processus de prise de décision.

En plus des équipes de recherche professionnelles, les grands investisseurs ont d'autres avantages significatifs par rapport à un actionnaire typique. En raison de la taille de leurs transactions, ils reçoivent souvent des frais réduits et des commissions qui augmentent sensiblement leur potentiel de profit.

Les établissements peuvent également exploiter certaines opportunités qui ne sont tout simplement pas accessibles à la plupart des investisseurs de détail, tels que les placements privés. Un placement privé se produit lorsqu'une société vend des titres mais veut éviter le coût et les exigences d'information détaillées d'une offre publique. Pour les investisseurs accrédités, y compris les caisses de retraite et les compagnies d'assurance, ces ventes représentent un moyen de diversifier leurs avoirs et de poursuivre des actions qui ne sont pas disponibles sur le marché en général.

Coattail Investing

Compte tenu de l'expertise et de la recherche incomparables dont disposent les investisseurs institutionnels, il est peut-être naturel que certaines personnes essaient de renforcer leur portefeuille en suivant leur exemple. Ces investisseurs, ou coattail, dupliquer les transactions des grandes entreprises peu de temps après leur exécution.

Cela peut sembler une stratégie séduisante, mais il existe des risques évidents. Pour un, les gestionnaires d'actifs peuvent avoir des objectifs différents de ceux de l'investisseur individuel. Ils peuvent être à la recherche d'opportunités à haut risque et à fort rendement, tandis que les investisseurs particuliers qui marchent derrière eux ont besoin d'une croissance à long terme plus sûre.

Les investisseurs de Copycat doivent également savoir que les prix qu'ils reçoivent ne seront pas toujours aussi favorables que ceux dont bénéficient les établissements. Envisager un fonds commun de placement qui achète 3% des actions en circulation d'une société pour 50 $ par action. La taille même de cette transaction peut pousser le prix jusqu'à 50 $. 50, qui est le montant que les investisseurs de détail doivent maintenant payer.

Supposons que le fonds vende ses actions à 52 $, générant un bénéfice brut de 2 $ par action.Encore une fois, l'ampleur de la transaction influe sur la valeur marchande, de sorte qu'elle se négocie maintenant pour 51 $. 50. Dans ce cas, l'investisseur de coattail réalise un bénéfice de 1 $ par action, mais c'est la moitié de ce que la société d'investissement a empoché.

The Bottom Line

Les investisseurs institutionnels ont un impact considérable sur les marchés des capitaux, détenant environ la moitié des actions américaines. Bien que les objectifs et la réglementation dans lesquels ils opèrent puissent varier, les institutions sont très semblables en ce qu'elles apportent un degré élevé de sophistication à l'investissement.