Les portefeuilles d'obligations sont généralement négligés par les portefeuilles d'actions en termes de popularité. Bien qu'ils jouent un rôle important dans la répartition globale des actifs, ils ne semblent pas bénéficier de la même attention que leurs cousins ​​à base d'actions beaucoup plus jazz. Ils sont souvent construits après coup ou restent assis intacts pendant des années, générant des revenus. C'est malheureux, car les obligations offrent un partage hybride et un mélange des caractéristiques risque / rendement des actions et des liquidités. (En savoir plus sur la répartition de l'actif dans Répartition de l'actif dans le revenu fixe .)

Les portefeuilles obligataires correctement construits peuvent procurer un revenu, un rendement total, diversifier d'autres catégories d'actifs et être aussi risqués ou sûrs que le concepteur le souhaite. Le monde des titres à revenu fixe est encore plus diversifié et exotique que ne l'a jamais été un marché boursier. (Pour une lecture connexe, voir Création du portefeuille de titres à revenu fixe moderne .)

Rôle d'un portefeuille de titres à revenu fixe
Les obligations sont avant tout destinées à procurer un revenu à l'obligataire. prêtant l'argent à l'émetteur. Le cheminement des paiements de coupons de l'émetteur passe par l'émetteur (par exemple, les gouvernements, les municipalités, les sociétés ouvertes, les placements privés), l'agent de transfert, la banque et, finalement, le détenteur d'obligations. Dans sa forme la plus simple, une obligation de 5% d'une valeur nominale de 1 000 $ négociée à sa valeur nominale rapporterait chaque année 50 $ (5% de 1 000 $) au détenteur sous forme de coupons.

Il est facile d'oublier le mot "coupon" utilisé pour signifier les coupons réels qui ont été coupés du lien. Au début du siècle dernier, les détenteurs d'obligations recevaient un carnet de coupons avec leur obligation et pouvaient aller à la banque et présenter le coupon de paiement ou de dépôt. Ce processus a évolué, ce qui rend beaucoup plus facile non seulement d'acheter et de vendre des obligations, mais aussi de recevoir des coupons en tant que revenu. Les obligations sont maintenant détenues dans ce qu'on appelle «nom de la rue», ce qui permet une détention plus facile et plus sûre des obligations.

Les obligations peuvent également être utilisées dans un compte en garantie de prêts, y compris des prêts sur marge pour acheter d'autres obligations, des actions et certains fonds. Les obligations sont assez polyvalentes et sont d'excellents véhicules liquides pour atteindre les buts et les objectifs d'investissement. (Lisez à propos du monde à haut risque / rendement élevé de l'investissement sur marge dans Trouver le point d'appréciation de votre investissement sur marge .)

Revenu obligataire Le revenu obligataire peut être imposable au taux fédéral ou exonéré de l'impôt fédéral. Au-delà de cela, il existe de nombreuses variantes de la fiscalité au niveau de l'Etat et au niveau local jusqu'à et y compris l'impôt intangible. Cette forme d'impôt a été aussi fortement débattue que l'impôt sur les successions et sera probablement abandonnée à l'avenir. (Lire la suite dans Préparez-vous à éliminer l'impôt sur les successions .) Pour en savoir plus sur le revenu des obligations imposables, lisez Règles d'imposition des obligations . En général, le revenu obligataire est imposable en tant que revenu, qu'il s'agisse d'un dépôt en tant que particulier ou d'une société. Ceci est un désavantage pour les obligations, car les gens qui favorisent les actions citeront que le marché obligataire actuel donne un rendement négatif. Bien que cela semble impossible, voici un exemple:

Principal

100 000 $. 00	Coupon
4 000 $. 00	Impôt d'État
(280,00 $)	Fed Taxe
(800,00 $)	Inflation
(3 000 $)	Retour
(80,00 $)	% Retour
-0. 001%	Cet exemple montre un capital de 100 000 $ investi dans une obligation payant un coupon de 4%, imposé aux niveaux fédéral et étatique. La déduction de la perte de pouvoir d'achat avec une valeur de l'indice des prix à la consommation (IPC) de 3% entraîne un taux de rendement réel négatif. (En savoir plus sur l'utilisation de l'IPC pour calculer l'inflation dans

La controverse sur l'Indice des prix à la consommation .) D'un autre côté, l'utilisation d'une obligation dont les coupons sont exonérés d'impôts résultat:

Principal

100 000 $. 00	Coupon
4 000 $. 00	Impôt d'État
-	Impôt fédéral
-	Inflation > (3 000 $)
Rendement	1 000 $. 00
% Rendement	1%
Pourquoi nous avons encore besoin d'obligations	Bien que positif, un rendement de 1% n'est pas très impressionnant, compte tenu des rendements potentiels sur les marchés boursiers. Bien que la réaction initiale à ces exemples ait éloigné l'investisseur novice, il existe des raisons pour lesquelles les investisseurs individuels et institutionnels ont besoin d'obligations dans le cadre d'un portefeuille équilibré. La raison principale est que les revenus des coupons ne sont qu'une composante du rendement total du portefeuille obligataire. En outre, la faible corrélation des obligations en tant que classe d'actifs avec les classes d'actifs des actions procure une certaine stabilité grâce à la diversification.

Rendement total Le rendement total d'un portefeuille obligataire correspond à la variation totale de la valeur, y compris le revenu et l'appréciation du capital ou la dépréciation sur une période donnée. Les fluctuations de la valeur marchande et, en fin de compte, les caractéristiques du risque, sont influencées par les taux d'intérêt mesurés par la courbe de rendement. Puisque le contexte de taux d'intérêt est dynamique, la source du rendement n'est pas seulement le taux courant sur une courbe de rendement statique, mais la variation des taux d'intérêt au cours de la période ou de l'horizon.

Diversification En tant que classe d'actifs, les obligations contribuent à diversifier l'ensemble du portefeuille en raison de la faible corrélation avec les autres classes d'actifs. Le portefeuille d'obligations solitaires est toujours le plus brillant lorsque les marchés boursiers s'effondrent. Alors que les corrélations varient largement sur différentes périodes, globalement, les obligations ne sont pas fortement corrélées avec les autres classes d'actifs en général. Même sous la forme la plus simple d'un portefeuille diversifié - un avec trois classes d'actifs: les actions, les obligations et les obligations de trésorerie peuvent réduire la volatilité en raison de la corrélation croisée avec le portefeuille d'actions. (En savoir plus sur ce type de diversification dans

Diversification au-delà des actions et Diversification: Tout sur les actifs (classe d'actifs) . Conclusion Comme Tonto et Robin, les obligations généralement considéré comme un coup de pouce moins glamour aux obligations, et ont été présentés comme une façon ennuyeuse d'investir.Mais il existe en réalité beaucoup d'options sur le marché obligataire, et les obligations peuvent être un excellent moyen de gagner des revenus et d'atténuer les risques.

Pour en savoir plus sur les autres formes d'investissement dans les titres à revenu fixe, lisez
ETF sur obligations: Une alternative viable

et Les fonds obligataires stimulent le revenu, réduisent le risque .