Les investisseurs du revenu ont eu une aventure compliquée au cours des 15 dernières années. Les jours où un épargnant patient a mis de l'argent dans des certificats de dépôt (CD) ou dans des fonds obligataires, sont restés longtemps en retrait et ont perçu les paiements d'intérêts. Grâce à une politique de taux d'intérêt défavorable, les instruments traditionnels de revenu se négocient à des primes élevées et les investisseurs obligataires d'aujourd'hui doivent souvent assumer des risques non désirés pour obtenir un revenu plus élevé.

Entre 1980 et 2000, le rendement historique des bons du Trésor à 2 ans n'a jamais été inférieur à 4% - pas un seuil élevé, mais suffisant pour battre l'inflation la plupart des années. Depuis 2001, toutefois, les rendements des Treasuries à 2 ans n'ont pas atteint 4% à l'exception d'un court délai entre la mi-2005 et la mi-2007. Depuis 2009, ces rendements ont été supprimés en dessous de 2% (et souvent en dessous de 1%). Les Treasurys de plus longue durée sont également anémiques.

Les gestionnaires d'actifs et les conseillers sont aux prises avec les mêmes problèmes. Voici quelques stratégies développées par des experts de l'industrie pour soutenir le rendement dans un environnement de taux bas:

Passage aux obligations à haut rendement, Notamment aux municipalités

Les obligations de première qualité, telles que les obligations de premier ordre sont principalement conçus pour préserver le principal. Les obligations moins sûres ont des remboursements moins sûrs et doivent offrir un rendement de coupon plus élevé pour être compétitives sur les marchés de capitaux.

Les obligations notées inférieures à investment grade, souvent appelées obligations à haut rendement ou «junk bonds», sont la réponse la plus simple à la faiblesse des rendements. En mars 2016, CNBC a rapporté que les investisseurs achetaient des obligations à prix cassé à un rythme record. Les obligations américaines de qualité inférieure à investment grade ont rapporté près de 9% en 2015.

La menace de défaut persiste, que de nombreux analystes anticipent en 2016. Les compagnies énergétiques et les autres émetteurs de produits de base sont particulièrement vulnérables si les taux d'intérêt grimpent un rallye des prix des matières premières.

La grande surprise de 2015 provient des obligations municipales. Bien que n'étant pas cliniquement tape-à-l'œil et souvent limité par des exigences budgétaires équilibrées pour les gouvernements municipaux et étatiques, le segment municipal à haut rendement a mieux performé que toute autre catégorie domestique, avec l'avantage supplémentaire d'être très fiscalement efficace.

Durée Arbitrage et gestion active

Les investisseurs en obligations en 2016 sont coincés entre une roche et un dur avec la durée des obligations. Une tactique commune lors d'un environnement de taux d'intérêt en baisse est d'étendre la durée, i. e. acheter des instruments à 10 ans ou à 30 ans plutôt que des instruments à 12 ou à 3 ans. Le contraire est vrai pour les périodes de hausse des taux, où les grands investisseurs optent souvent pour des obligations à plus courte échéance.

Cependant, personne ne sait à quoi s'attendre avec les taux d'intérêt en 2016.Cette "incertitude du régime" a hanté les marchés pendant des années. La Fed a relevé ses taux d'intérêt pour la première fois en sept ans en décembre 2015, mais elle a ouvertement parlé de taux d'intérêt négatifs depuis. La Banque centrale européenne (BCE) et la Banque du Japon (BOJ) ont déjà expérimenté des taux négatifs en 2016.

Une réponse est de passer des fonds passifs axés sur les indices de référence aux fonds actifs axés sur l'arbitrage. Les gestionnaires actifs peuvent raccourcir ou allonger la durée moyenne ou tactique d'un portefeuille beaucoup plus rapidement que la plupart des gestionnaires passifs, atténuant ainsi les risques associés aux mouvements de taux indésirables.

Accédez aux courbes de rendement internationales

Si vous n'aimez pas la configuration du marché obligataire américain, essayez de jouer à un jeu différent. Les marchés obligataires mondiaux sont extrêmement diversifiés. près des deux tiers de tous les titres à revenu fixe étaient internationaux en 2015. Parmi les recommandations d'experts les plus populaires début 2016 figurent les obligations australiennes à plus long terme et les titres adossés à des créances hypothécaires sur les marchés développés (MBS). Les options plus risquées comprennent des versions à effet de levier des obligations étrangères à court terme, un favori de Bill Grossand Janus Capital.

Il y a cependant beaucoup de signaux d'alarme sur les marchés internationaux. Les crises de la dette abondent, les courbes de rendement s'aplatissent sur les ex-U développés. S. sphère et la Chine est un gros, gros point d'interrogation. Si vous décidez de poursuivre des marchés obligataires étrangers, faites-le avec des conseils d'experts, une recherche exhaustive et un contrepoids à faible volatilité dans votre portefeuille.