Le Vanguard Total International Bond (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl Intl ETF55 .03 + 0. 15% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) fonds négocié en bourse (ETF) suit les résultats d'investissement de l'indice Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC plafonné, qui est composé de non-U. Les obligations mondiales de catégorie investment grade libellées en dollars E.-U. se négocient sur des marchés obligataires à taux fixe. Le fonds utilise une approche d'investissement indicielle et n'est pas diversifié. Il est relativement récent et, depuis sa création en 2013, BNDX a généré un taux de rendement annuel moyen de 4,13%, tandis que son rendement 2014-2015 était de 4,2%.

L'indice sous-jacent du fonds est composé de titres d'État, de sociétés et de titres non titrisés. S. titres à revenu fixe libellés en devises étrangères. Le fonds n'investit pas dans un seul instrument à revenu fixe qui détient plus de 25% de ses actifs. De plus, BNDX couvre son risque de change en détenant des instruments de couverture de change afin de minimiser les fluctuations de change.

Comment ça marche

Historiquement, le fonds a investi plus de 90% de ses actifs dans des titres à revenu fixe et détenait environ 5% de son portefeuille en liquidités. BNDX a une allocation de 63% en Europe, 23. 7% dans la région Pacifique, 6. 4% en Amérique du Nord et 3. 4% dans les marchés émergents. L'Allemagne a l'allocation la plus importante de 22%, tandis que le Japon et la France ont respectivement une allocation de 18,8% et 10,1%. D'autres pays, dont le Royaume-Uni, l'Italie, l'Espagne et le Canada, ont des allocations comprises entre 5 et 8%.

BNDX détient 3 942 titres différents, ce qui est nettement inférieur aux 8 004 instruments à revenu fixe inclus dans l'indice de référence. Environ 80% des avoirs du fonds sont concentrés en obligations d'Etat et d'agences, tandis que les obligations d'entreprises représentent 13% des actifs investis par BNDX. Le fonds investit également dans des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), dont l'allocation est inférieure à 2%. La plupart des instruments à revenu fixe détenus par BNDX ont des échéances comprises entre cinq et 20 ans, et l'échéance moyenne pondérée est de 7,9 ans, ce qui est légèrement supérieur aux 7,2 ans pour l'indice de référence.

Comme le fonds utilise une stratégie d'échantillonnage représentative, ses rendements s'écartent légèrement de ceux de l'indice sous-jacent. L'erreur de réplication du fonds est inférieure à 0,5%, ce qui est assez significatif compte tenu des rendements compris entre 4 et 5% générés par le fonds et son indice de référence. Les principales raisons de l'erreur de suivi sont les coûts de transaction encourus par le fonds, les différences entre les avoirs du fonds et les avoirs de l'indice de référence et les dépenses d'exploitation engagées par le fonds pour gérer son portefeuille.

Management

BNDX fait partie du groupe Vanguard Fixed Income et est géré et conseillé depuis le 31 mai 2013 par The Vanguard Group, l'un des plus importants gestionnaires d'actions et de titres à revenu fixe au monde.Le groupe à revenu fixe offre aux investisseurs de nombreuses occasions d'investir dans des obligations du Trésor américain, des sociétés, des municipalités, des agences et des obligations étrangères. Le fonds compte de nombreux FNB sous sa direction qui affichent les ratios de frais les plus bas parmi leurs pairs. Le Groupe Vanguard utilise une grande variété de techniques de gestion de portefeuille, de recherche de crédit et de stratégies d'échantillonnage pour obtenir des résultats d'investissement cohérents pour ses fonds gérés de manière passive.

Caractéristiques

BNDX utilise une stratégie d'investissement passive ou indicielle selon laquelle elle ne doit pas détenir tous les titres inclus dans l'indice de référence. Au lieu de cela, le fonds utilise une stratégie d'échantillonnage représentative pour obtenir un rendement similaire à celui de l'indice sous-jacent. Il détient environ la moitié de l'ensemble des titres inclus dans l'indice de référence et affiche un rendement actuariel moyen de 1,4%, légèrement supérieur à 1,2% pour l'indice de référence. Puisque le fonds investit principalement dans des titres de qualité supérieure, la majorité de ses placements ont des cotes de crédit de Aa et A, et la qualité de crédit moyenne du portefeuille de BNDX est A. Le ratio des frais du fonds de 0,19% est l'un des plus faibles. FNB dans une catégorie similaire. BNDX est cotée au Nasdaq et les investisseurs peuvent acheter les actions du fonds auprès de nombreux courtiers en valeurs mobilières.

Adéquation et recommandations

BNDX investissant dans des obligations investment grade, le risque de défaut est minime pour les investisseurs. Cependant, cela se fait au détriment du rendement inférieur de BNDX par rapport aux ETF qui investissent dans des titres à revenu fixe de qualité non-investment grade. Par exemple, les obligations d'État à 10 ans émises par l'Allemagne ont un rendement moyen d'environ 0,57%, ce qui est assez faible par rapport aux autres obligations souveraines émises par les pays européens. Pourtant, les obligations souveraines allemandes ont une notation de crédit triple A et sont considérées comme l'un des moyens les plus sûrs d'investir dans des titres à revenu fixe libellés en euros.

Le plus souvent, les fonds qui investissent dans des obligations étrangères sont exposés au risque de change, et leurs rendements peuvent être effacés si les devises étrangères se déprécient de manière significative par rapport au dollar américain. Cependant, BNDX dispose d'une large exposition géographique à différentes devises et couvre son risque de change, ce qui rend le rendement de BNDX moins volatil et sensible à la dépréciation des devises.

Même s'ils investissent dans des obligations de qualité supérieure, les placements du fonds ne sont pas à l'abri des hausses soudaines et des épisodes de volatilité accrue. Depuis que la Banque centrale européenne (BCE) a lancé son programme d'assouplissement quantitatif en 2014, les rendements des gouvernements européens ont été extrêmement bas. En outre, alors que les investisseurs commençaient à s'interroger sur le pouvoir de la BCE de relancer la croissance molle de la zone euro et de stimuler l'inflation, les rendements des gouvernements européens ont grimpé d'avril à mai 2015, provoqués par des ventes massives d'obligations. Alors que les pays de la zone euro continuent de lutter pour générer une croissance économique constante, la volatilité des rendements souverains pourrait rester un problème pour les investisseurs de BNDX.

Selon la théorie moderne du portefeuille (MPT), BNDX convient parfaitement aux investisseurs intéressés par une stratégie d'investissement à revenu fixe, le fonds investissant dans des obligations mondiales de qualité supérieure.

En raison de la qualité de ses placements, le fonds dégage des rendements nettement inférieurs à ceux d'autres FNB qui investissent dans des titres à revenu fixe plus risqués. Cependant, le fonds est relativement nouveau et a peu d'historique pour évaluer sa performance. L'écart type sur un an du fonds était de 3, 3%, ce qui est nettement inférieur à la moyenne pour les FNB similaires. À mesure que davantage de données deviennent disponibles, les investisseurs devraient réévaluer le rendement et le profil risque / rendement du fonds.

BNDX convient parfaitement aux investisseurs qui souhaitent obtenir une exposition à des obligations étrangères de qualité supérieure émises par des pays à prédominance européenne en Europe et présentant un très faible risque de défaut.

Comment les clients des conseillers financiers pourraient utiliser ce FNB

Les conseillers financiers peuvent utiliser BNDX comme placement tactique dans les portefeuilles de leurs clients pour offrir une exposition aux obligations étrangères des pays développés ayant une cote de crédit élevée. Les conseillers doivent également informer leurs clients que, puisque le fonds couvre les risques de change, l'investissement dans BNDX est protégé contre les fluctuations défavorables des devises, ce qui peut réduire considérablement les rendements générés par les instruments à revenu fixe étrangers détenus par le fonds.

Parce que le fonds investit dans des obligations présentant un faible risque de défaut, les investisseurs potentiels dans BNDX ne devraient pas s'attendre à beaucoup de son rendement. Cependant, en raison de ses placements dans des obligations d'État à valeur refuge, le fonds devrait afficher un risque et une volatilité des rendements plus faibles à l'avenir. Les conseillers financiers devraient avertir leurs clients d'utiliser d'autres ETF obligataires pour diversifier leurs avoirs de BNDX en raison de la concentration de la majorité de leurs avoirs dans des obligations souveraines européennes.

Principaux concurrents et alternatives

Il existe plusieurs alternatives à BNDX. Le FNB Barclays International Treasuries Bond du SPDR investit dans des obligations souveraines de pays développés ayant une qualité de crédit élevée. Le fonds ne couvre pas ses risques de change et a un ratio de frais de 0,5%.

Le fonds iShares International Treasury Bond est une autre alternative à BNDX. Ce fonds investit dans des obligations souveraines des pays développés avec une forte concentration des avoirs sur les obligations d'État japonaises avec une allocation d'environ 22%. Le fonds est soumis à des risques de change et a un ratio de frais de 0,35%.

En ce qui concerne les ETF qui investissent dans des obligations étrangères et couvrent les risques de change, le FNB d'obligations USD High Yield iShares Currency Hedged Global représente une autre option. Le fonds suit l'indice Markit iBoxx Global Developed Markets hors indice américain à haut rendement, composé d'obligations de sociétés à haut rendement libellées en diverses devises. Elle couvre son risque de change en achetant divers instruments de couverture pour l'euro, la livre sterling britannique et d'autres monnaies étrangères et a un ratio de dépenses quelque peu élevé de 0,40%.