Le gouvernement a lancé des programmes de relance, des entités financières et d'autres programmes conçus pour nous sortir de la récession presque aussi vite que les législateurs et les bureaucrates peuvent trouver des acronymes. Dès que les médias commencent à vendre un nouveau, il y en a un autre sur ses talons. (Pour un examen complet de la crise actuelle, voir La crise financière de 2007-2008 en revue .)

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De TAF à PPPIP
Tout a commencé en décembre 2007, lorsque la Réserve fédérale des États-Unis, la Banque du Canada, la Banque d'Angleterre, la Banque centrale européenne (BCE) et le La Banque nationale suisse a pris des mesures coordonnées pour faire face à la crise du crédit en cours de développement. Plus de deux ans plus tard, les efforts de sauvetage se poursuivent. Les principales saveurs de la soupe alphabet aux États-Unis comprennent:

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• TAF
  La facilité de vente aux enchères à terme a été lancée le 12 décembre 2007. Elle permettait aux banques d'utiliser des titres comme garantie pour contracter des emprunts à court terme auprès du gouvernement fédéral pour des périodes de 28 ou 84 journées. Selon les termes de la Fed, TAF est une «facilité de crédit qui permet à une institution de dépôt de placer une offre d'avance auprès de sa Federal Reserve Bank locale à un taux d'intérêt déterminé à la suite d'une vente aux enchères». La première vente aux enchères a eu lieu le 17 décembre.
  

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• TSLF
  La facilité de prêt de titres à long terme a été lancée le 11 mars 2008. Tout comme TAF, qui mettait du crédit à la disposition des institutions de dépôt, TSFL mettait 200 milliards de dollars à la disposition d'autres institutions financières (sociétés de courtage et autres entités telles que Fannie Mae, Freddie Mac, Citigroup, Countrywide Financial) pour des périodes de 28 jours, par opposition aux prêts au jour le jour traditionnels. Ces entités utilisent des titres en garantie pour emprunter de l'argent. Les enchères hebdomadaires ont débuté le 27 mars 2008.
  

• PDCF
  Le 17 mars 2008, la Réserve fédérale a annoncé la création de la Facilité de crédit pour les négociants principaux. Contrairement au TAF et au TSLF, qui ont été conçus pour répondre aux besoins de financement à long terme, le PDCF fournit un accès quotidien aux liquidités aux mêmes entités qui empruntent auprès de TAF et de TSLF. Les institutions paient un taux d'intérêt égal au taux de crédit primaire de la Fed pour les prêts à court terme (au jour le jour). (En savoir plus sur Les 6 premiers renflouements financiers du gouvernement américain .)
  

• AMLF
  En septembre 2008, le Federal Reserve Board a annoncé la création de la Facilité de liquidité du fonds monétaire commercial adossé à des actifs. qui prête de l'argent aux banques et aux sociétés de portefeuille bancaires pour les aider à faire face aux rachats dans les fonds du marché monétaire. Ils le font en prêtant des fonds à des emprunteurs pour acheter des PCAA admissibles auprès du fonds du marché monétaire. En raison de l'assèchement du marché du papier commercial, le gouvernement craignait que les investisseurs ne puissent pas récupérer leurs actifs auprès des fonds du marché monétaire. Cela aurait pu être un effondrement financier majeur, car les fonds du marché monétaire ont été présentés comme des investissements sûrs et assimilables à des liquidités.
  

• TARP
  Alors que les précédents programmes visaient à faire fondre les marchés du crédit gelés, les sérieuses tentatives de salut économique ont vraiment commencé avec le Troubled Assets Relief Program. Le TARP, connu aussi sous le nom de «renflouement», est entré dans le monde le 3 octobre 2008. Il s'agissait d'un programme de 700 milliards de dollars conçu pour répondre aux difficultés des institutions financières confrontées au poids des prêts à risque. Les prêteurs motivés par la cupidité ont donné de l'argent à des emprunteurs stupides qui étaient manifestement incapables de le rembourser. Le gouvernement a donc accepté d'utiliser l'argent des contribuables pour retirer les mauvais prêts des livres des prêteurs afin de dégeler les marchés du crédit. (En savoir plus sur l'effondrement dans La chute du marché à l'automne 2008 .)
  

• TALF TALF est venu ensuite. En mars 2009, la facilité de prêt de titres adossés à des actifs à terme, ou le plan de sauvetage numéro deux, a injecté 200 milliards de dollars de plus dans le fonds de sauvetage en imprimant de l'argent frais. Le gouvernement a lancé le TALF après le gel du marché des titres adossés à des actifs (ABS) en octobre, ce qui a empêché les consommateurs et les propriétaires de petites entreprises d'accéder au crédit.
  

  TALF devait «aider les acteurs du marché à répondre aux besoins de crédit des ménages et des petites entreprises en soutenant les ABS garantis par des prêts étudiants, des prêts automobiles, des prêts sur cartes de crédit et des prêts garantis par la Small Business Administration (SBA). " Cet effort n'était pas suffisant.
  

• FSP
  Le plan de sauvetage numéro trois, le plan de stabilisation financière, a augmenté le TALF à un billion de dollars. Il permet également d'utiliser des titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CMBS) en garantie.
  

• CPFF
  La Facilité de financement pour le papier commercial est arrivée en octobre 2008, le papier commercial ayant été victime de marchés de crédit illiquides. Il a été conçu pour fournir un marché pour le papier commercial en achetant du papier commercial auprès d'émetteurs admissibles. La facilité utiliserait un véhicule ad hoc pour acheter et détenir ces papiers commerciaux jusqu'à l'échéance et utiliser le produit à l'échéance pour rembourser les fonds empruntés à la Fed.
  

• PPIP
  Lancé en mars 2009, le programme d'investissement public-privé a été créé pour acheter de mauvais actifs afin de les sortir des livres des banques. Il a été financé avec une combinaison de fonds TARP et d'argent provenant d'investisseurs privés. L'objectif principal du programme était de fournir des prix sur le marché pour les actifs toxiques et de retirer ces actifs des bilans des institutions financières.

Quand la folie finira-t-elle?
La longue et compliquée saga peut être résumée comme le résultat d'une société folle de consommation prête à emprunter plus qu'elle ne peut se permettre de rembourser auprès de prêteurs qui étaient trop disposés à distribuer l'argent au nom de profits toujours croissants . Après les prêts, ils étaient emballés dans des produits structurés et vendus à des investisseurs qui ne comprenaient pas ce qu'ils achetaient et ne voulaient pas tant que les investissements généraient de solides rendements. Lorsque les emprunteurs ont échoué à rembourser les prêts, les investissements de fantaisie se sont effondrés, laissant les contribuables pour financer le nettoyage.(En savoir plus sur Qui est responsable de la crise des subprimes? et Obligations garanties par la dette: de la faveur à la charge .

Le tableau de plus en plus complexe des produits structurés forme un alphabet soupe de leur propre:

• titres adossés à des hypothèques (MBS)
• obligations adossées à des créances hypothécaires (CMBO)
• titres de créance adossés (CDO)
• obligations garanties par des obligations (CBO)
• obligations collatéralisées (CLO)

Leçons apprises
Tandis que la soupe alphabétique des investissements et des programmes destinés à nettoyer après eux est un brouhaha profond, les leçons de la débâcle sont beaucoup plus claires et s'appliquent aux prêteurs, emprunteurs, entreprises et particuliers De même, incluez ceux qui ont créé le désordre et ceux qui ont été pris au piège. Premièrement, ne prêtez pas ou n'empruntez pas plus que vous ne pouvez vous permettre de rembourser, et deuxièmement, n'achetez ou ne vendez rien que vous ne comprenez pas. (Pour en savoir plus sur ce qui a causé la crise du crédit, lisez Le carburant qui a alimenté la crise des subprimes. )