Le troisième trimestre 2016 a vu une augmentation des fusions et acquisitions parmi les gestionnaires d'actifs et de patrimoine, bien que la valeur des transactions ait diminué par rapport au deuxième trimestre, selon un rapport de PwC. Les fusions et acquisitions ont augmenté en raison de la sous-performance des fonds spéculatifs, des exigences réglementaires des gestionnaires de patrimoine pour se conformer à la nouvelle règle fiduciaire du Département du travail (DoL) et de l'émergence de stratégies passives.

Le volume des transactions a augmenté de 20% par rapport au deuxième trimestre, bien que la valeur de ces transactions ait diminué de 89%. Il n'y a eu aucune transaction de plus d'un milliard de dollars au troisième trimestre. Le trimestre précédent comprenait un montant de 3 $. Acquisition de 2 milliards de dollars par Ares Capital d'American Capital.

La valeur totale des transactions divulguées au troisième trimestre s'est élevée à 571 millions de dollars, contre 5 millions de dollars. 2 milliards au deuxième trimestre. Lisez la suite pour en savoir plus sur la façon dont le marché a bougé au dernier trimestre. (Pour la lecture connexe, voir: Pourquoi les investisseurs préfèrent les planificateurs financiers indépendants. )

Gestionnaires de patrimoine

Les gestionnaires de patrimoine ont vu leurs opérations augmenter de 24% par rapport au trimestre précédent. Ils ont du mal à faire face aux grosses dépenses liées au respect de la nouvelle règle fiduciaire du DoL, qui a été le moteur de la consolidation. Il y a eu 19 transactions impliquant des gestionnaires de fortune au troisième trimestre contre 15 au deuxième trimestre.

«Le sous-secteur de la gestion de fortune s'est remis de son accalmie au deuxième trimestre, la règle fiduciaire du DoL créant une incertitude significative là où la plupart des acteurs n'ont pas encore pleinement évalué l'impact», selon PwC.

Autres faits saillants

Le rapport soutient que les sociétés de gestion d'actifs des États-Unis font également face à d'importants défis, ce qui pourrait entraîner une augmentation des activités de fusions et acquisitions. "Par exemple, les gestionnaires traditionnels avec des stratégies actives continuent à perdre des actifs significatifs à des stratégies passives qui aboutiront à la consolidation dans ce sous-secteur", indique le rapport. Plusieurs hedge funds, quant à eux, ont sous-performé les marchés plus larges, ce qui pourrait également entraîner une consolidation accrue.

Alors que l'activité de gestion d'actifs alternatifs a diminué de 40% au troisième trimestre, les volumes de transactions entre les sous-secteurs traditionnels de gestion d'actifs et de gestion de fortune ont respectivement augmenté de 80% et 27%.

L'intérêt des acheteurs pour le fonds négocié en bourse (ETF) et l'espace smart-beta a continué de rester fort, selon le rapport. Les opérations de fonds communs de placement ont presque doublé au troisième trimestre avec neuf comparativement à cinq au deuxième trimestre. Les fusions et acquisitions en Europe et en Asie sont restées stables avec quatre transactions.

Une transaction importante en octobre 2016: l'acquisition de Janus Capital par Henderson Group pour 4 $. 2 milliards - a préparé le terrain pour un quatrième trimestre fort.(Pour plus de détails, voir: Ce dont les gestionnaires de patrimoine ont besoin pour survivre. )

Offres notables

Les transactions notables au troisième trimestre comprennent:

• Acquisition de Nationwide Mutual Insurance Co. de Jefferson National en septembre. La valeur de la valeur de l'opération n'a pas été divulguée; il était largement motivé par la nouvelle règle fiduciaire. Il donne accès à Nationwide à un gestionnaire de frais seulement.
• F. L'acquisition par A. B Partners de CIFC, gestionnaire de titres à revenu fixe, en août. La valeur de l'entente était de 333 millions de dollars.
• L'acquisition de Rydex Fund Services par Mitsubishi UFJ Trust & Banking Corporation auprès de Guggenheim Partners en juillet. La valeur de la transaction: 190 millions de dollars.

Le rapport souligne également que les participations minoritaires continuent d'être attrayantes, comme en témoignent les investissements de Dyal Partners dans Silver Lake Management et HIG Capital et l'acquisition de Littlejohn & Co. par AIMS Petershill Programs (une unité de Goldman Sachs Group).

Enfin, l'activité des transactions stratégiques continue d'augmenter, le pourcentage de transactions d'achat de private equity par rapport aux offres des entreprises diminuant de 8% au troisième trimestre contre 10% au deuxième trimestre, toutes deux en dessous de la moyenne des dix dernières années. 12%.

The Bottom Line

L'activité de négociation entre les gestionnaires de fortune et d'actifs est en hausse en grande partie à cause de la nouvelle règle fiduciaire, de la sous-performance des hedge funds et de la popularité croissante de la gestion passive. Le quatrième trimestre est bien parti avec l'acquisition de Janus par Henderson pour 4 $. 2 milliards. (Pour la lecture connexe, voir: Conseillers: 240 $ en frais à la main d'ici 2030. )