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YPF (YPF YPFYPF25 16 + 2 24% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), la compagnie pétrolière publique argentine prévoit d'émettre des obligations à terme échéant en 2020 libellées en pesos argentins, signe d'amélioration des conditions du marché. La société profite de l'amélioration des conditions de crédit du pays pour accéder au financement international. YPF a émis des obligations domestiques en dollars américains et en pesos cette année. Ces obligations, cependant, seront la première émission internationale de YPF en 2016, négociée au Luxembourg, et l'opération devrait être conclue le 7 juillet, selon le site internet de YPF. L'émission est particulièrement importante en raison de l'exposition des investisseurs locaux aux devises locales. (Voir aussi: Le nouveau leadership argentin va-t-il stimuler l'investissement? )
Fitch Ratings, une agence internationale de notation de crédit, a attribué une note de crédit attendue de «B» aux obligations et a déclaré dans son communiqué de presse: «À la clôture, le montant de l'émission sera converti en un montant initial équivalent en Peso argentin basé sur le taux de change alors en vigueur … Le paiement des billets est donc exposé aux fluctuations des taux de change. " Les investisseurs font face à un risque de change en dollars américains, ce qui signifie qu'ils pourraient se retrouver avec un paiement d'intérêts moins élevé et un remboursement de capital plus faible si le peso se déprécie pendant la durée de vie de l'obligation.
Moody's, une autre agence de notation de crédit, a attribué une notation «B3» à l'émission proposée, soit un niveau inférieur à celui de Fitch. Moody's a déclaré dans son communiqué de presse, "[YPF] a démontré un accès réussi aux marchés locaux et internationaux pour mener des gestions de responsabilité." Comme le montre le graphique ci-dessous, la maturité 2020 de l'obligation se situe à un point bas de l'échéancier de la société. Cela réduit le risque de liquidité et de refinancement des entreprises en répartissant plus équitablement les remboursements futurs.
L'émission d'obligations internationales en monnaie locale de YPF libellée en pesos est un test majeur pour le marché des obligations de sociétés du pays. Si la question est sursouscrite, ce sera aussi un vote de confiance majeur dans les politiques économiques du gouvernement car cela montre que les investisseurs sont moins préoccupés par un peso qui se déprécie. Un affaiblissement du peso pourrait entraîner un risque de change important pour les investisseurs lorsque les flux de trésorerie locaux seront convertis en U.S. dollars.
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