Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174, 25 + 1, 01% créée avec Highstock 4. 2. 6 ) a annoncé qu'elle émettrait 12 milliards de dollars des obligations de sociétés au public afin de reverser des bénéfices aux actionnaires via des dividendes et un programme de rachat d'actions de taille équivalente. Apple dispose de plus de 215 milliards de dollars en espèces, qu'elle pourrait potentiellement utiliser pour acheter ses propres actions, mais une grande partie de cet argent - 200 milliards de dollars - est détenue à l'étranger et serait assujettie à l'impôt si elle était utilisée de cette manière.

Le rachat d'actions servira à réduire le coût moyen pondéré du capital (WACC) d'Apple, puisqu'il peut emprunter à plus de 2% alors que le coût des fonds propres dépasse 10%. En plus d'un environnement de taux d'intérêt bas pour emprunter, les intérêts payés sur sa dette envers les obligataires peuvent être déduits de son impôt sur le revenu, augmentant ainsi sa rentabilité.

Qu'est-ce qu'un taux d'intérêt négatif signifie

Alors qu'un environnement de taux d'intérêt négatif signifierait que des sociétés de grande qualité comme Apple pourront emprunter encore moins cher, un taux d'intérêt suffisamment négatif incitera également la société à commencer à utiliser sa réserve de liquidités comme il devient plus "cher" à transporter. En fait, implicitement, un taux d'intérêt négatif signifie que les déposants devront payer pour conserver leur argent entreposé plutôt que de percevoir des revenus d'intérêts.

L'Europe impose déjà un taux d'intérêt négatif sur les réserves excédentaires du système financier, et avec des liquidités de 200 milliards de dollars à l'étranger, des taux négatifs pourraient faire en sorte que cet élément du bilan devienne un fardeau. coussin. (Voir aussi: Taux d'intérêt négatifs et QE: 3 risques économiques .)

The Bottom Line

Des entreprises comme Apple devront peser les coûts et les avantages de conserver des liquidités qui perdent de la valeur taux, ou si elle devrait prendre le coup de l'impôt et mettre cet argent à utiliser au pays. L'émission de titres de créance d'entreprise à très bas rendement afin de retirer du marché des actions participantes réduira le coût du capital d'une entreprise et améliorera sa rentabilité. C'est une action rationnelle à entreprendre, même si les opposants à la tactique remettent en question sa légalité et son éthique, tout en citant qu'elle incite trop à l'endettement, ce qui peut mener à l'insolvabilité en période de récession.