Gilead Sciences inc. (NASDAQ: GILD GILDGenead Sciences Inc73, 46-0, 47% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a déclaré un revenu net de 18 $ . 1 milliard de capitaux propres moyens de 17 $. 5 millions en 2015, résultant en un rendement des capitaux propres (ROE) de 103. 7%. Il s'agit du plus haut RCP de la société au cours des dernières années, et il est également supérieur aux rendements notés par les pairs de l'industrie par une marge significative. Bien que tous les facteurs constitutifs du rendement des capitaux propres aient joué un rôle, la marge bénéficiaire nette élevée est le facteur le plus pertinent des rendements élevés. Les analystes prévoient une croissance modeste au cours des cinq prochaines années, de sorte que les investisseurs ne devraient pas s'attendre à ce que le RCP continue de croître de façon significative.

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Comparaisons historiques

Le ROE de Gilead en 2015 a été le plus élevé de toutes les années complètes de la dernière décennie, grâce à l'expansion rapide du revenu net. Les ventes de produits Sovaldi, Harvoni et d'antiviraux ont soutenu une croissance du chiffre d'affaires supérieure à 30% sur l'ensemble de l'année 2015, tandis que la marge brute a atteint son plus haut niveau depuis 10 ans. Avec l'augmentation du bénéfice brut, Gilead a bénéficié d'un effet de levier opérationnel en raison d'importantes composantes fixes des frais de vente, généraux et administratifs (SG & A) et de recherche et développement (R & D). Pour disséquer les ROE et comprendre les facteurs précis qui catalysent ses performances, DuPont Analysis peut évaluer la rentabilité, la rotation des actifs et le levier financier individuellement.

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La marge nette GAAP de Gilead était de 55,5% en 2015, avec 18 USD. 1 milliard de revenu net et 32 ​​$. 6 milliards de revenus. Au cours de la décennie précédente, la marge nette la plus élevée atteinte par la société a été de 48,6% en 2015, tandis que la marge bénéficiaire a diminué de 26,7% au cours de la période de cinq ans. L'expansion de la marge nette de la société a été alimentée par les mêmes facteurs qui ont fait grimper les bénéfices nets et le rendement des capitaux propres, à savoir la croissance des revenus, la marge brute plus large et le levier d'exploitation. La hausse et la baisse de la marge nette ont eu un impact apparent sur le ROE de Gilead au fil des ans, bien que d'autres facteurs soient nécessaires pour expliquer pleinement l'ampleur des variations des rendements.

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Le ratio de rotation des actifs de Gilead était de 0,75 en 2015, avec un chiffre d'affaires total de 32 dollars. 6 milliards et l'actif moyen de 43 $. 3 milliards. Ce taux de rotation des actifs représente une légère baisse par rapport à 2014. La rotation des actifs mesure l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer des ventes, les valeurs les plus élevées indiquant généralement une exploitation plus efficace. Le ratio de Gilead a atteint un sommet de 10 ans en 2014 à 0. 87 après avoir chuté à 0.5 en 2012. Parce que les revenus des sociétés de biotechnologie tendent à afficher de la volatilité lorsque de nouveaux produits brevetés arrivent sur le marché, on peut s'attendre à d'importantes fluctuations . Des changements significatifs dans les niveaux d'actifs dus aux fusions et acquisitions (F & A) peuvent exacerber cette volatilité, et Gilead a été acquisitive au cours des dernières années.

Le multiplicateur d'actions de Gilead était de 2,48 en 2015, avec un actif moyen de 43 dollars. 3 milliards et l'avoir moyen des actionnaires de 17 $. 5 milliards. Étant le rapport entre l'actif moyen et les capitaux propres moyens, le multiplicateur d'actions est une mesure de l'endettement financier qui traite tous les passifs comme des formes de financement sans capital-actions. Plus le multiplicateur est élevé, plus le levier financier est utilisé. Le multiplicateur d'actions 2015 de Gilead a été le plus haut niveau depuis 2011, et ce niveau est considérablement plus élevé que le 1.98 2013, ce qui représente le plus bas niveau depuis cinq ans. Un grand multiplicateur d'actions contribue à l'augmentation du rendement des capitaux propres, car l'obtention des mêmes résultats financiers avec plus d'effet de levier signifierait que le rendement du financement par actions est plus élevé.

Comparaisons entre pairs

Les rendements de Gilead se comparent favorablement à ceux d'autres pairs de biotechnologie de grande capitalisation. Le ROE médian du groupe était de 30. 5% en 2015. Gilead a mené le peloton, suivi par Novo Nordisk A / S (NYSE: NVO NVONovo Nordisk49 94 + 0. 60% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à 81. 7%. Cela peut largement être attribué à la marge bénéficiaire nette leader de l'industrie de Gilead de 55,5%, par rapport à la médiane du groupe de pairs de 23. 8%. Gilead a conservé un avantage de 23 points de pourcentage sur son concurrent le plus proche. Le ratio de rotation des actifs de la société est légèrement supérieur à celui de ses pairs, qui était en moyenne de 0,66 en 2015. Gilead se situe dans les limites de la répartition du groupe de pairs sur ce ratio d'efficacité. Le multiplicateur d'actions de Gilead est similaire à cet égard, la société disposant d'un levier financier légèrement supérieur à celui de son concurrent moyen, bien qu'il se situe dans la fourchette des valeurs de ses pairs. Il est clair que la marge bénéficiaire nette est le facteur le plus important qui renforce les rendements de Gilead par rapport à ses pairs de l'industrie.