Si vous croyez au vieil adage selon lequel «il faut de l'argent pour gagner de l'argent», alors vous pouvez saisir l'essence du flux de trésorerie et ce que cela signifie pour une entreprise.

L'état des flux de trésorerie montre comment une entreprise dépense son argent (sorties de fonds) et d'où vient l'argent (rentrées de fonds). Nous savons que la rentabilité d'une entreprise, comme en témoigne son bénéfice net, est un important évaluateur de placements. Il serait bon de pouvoir considérer ce résultat net comme un moyen rapide et facile de juger de la performance globale d'une entreprise. Cependant, bien que la comptabilité d'exercice fournisse une base pour l'appariement des revenus et des dépenses, ce système ne reflète pas réellement le montant que la société a reçu des bénéfices illustrés dans ce système. Cela peut être une distinction essentielle.

Dans cet article, nous allons vous expliquer ce que l'état des flux de trésorerie peut vous indiquer et vous montrer où chercher pour trouver cette information.

Différence entre les gains et les liquidités
Dans un article publié en 1995 dans Investisseur individuel , Jonathan Moreland présente une évaluation très succincte de la différence entre les gains et les liquidités. Il dit «au moins aussi important que la rentabilité d'une entreprise est sa liquidité - si elle prend assez d'argent pour répondre à ses obligations.Enfin, les entreprises font faillite parce qu'ils ne peuvent pas payer leurs factures, non pas parce qu'ils ne sont pas rentables. C'est un point évident, même si de nombreux investisseurs l'ignorent systématiquement, en examinant uniquement le compte de résultat d'une entreprise et non le tableau des flux de trésorerie. "

L'état des flux de trésorerie
Les tableaux des flux de trésorerie comportent trois sections distinctes, chacune d'entre elles ayant trait à une composante particulière - les opérations, l'investissement et le financement - des activités d'une entreprise. Pour l'investisseur moins expérimenté, donner un sens à un état des flux de trésorerie est facilité par l'utilisation de légendes de compte littéralement descriptives et par la standardisation de la terminologie et des formats de présentation utilisés par toutes les entreprises:

Flux de trésorerie liés à l'exploitation
Il s'agit de la principale source de génération de trésorerie d'une société. C'est l'argent que la société produit en interne par opposition aux fonds provenant d'activités d'investissement et de financement externes. Dans cette section du tableau des flux de trésorerie, le résultat net est ajusté des charges hors caisse et des augmentations et diminutions des éléments du fonds de roulement - actifs et passifs d'exploitation dans la position actuelle du bilan.

Flux de trésorerie liés aux investissements
Les opérations d'investissement génèrent pour la plupart des sorties de fonds, telles que les dépenses en immobilisations pour les installations, les immobilisations corporelles, les acquisitions d'entreprises et l'achat de titres de placement. Les entrées proviennent de la vente d'actifs, d'entreprises et de titres de placement. Pour les investisseurs, l'élément le plus important dans cette catégorie est les dépenses en capital (voir plus loin à ce sujet).Il est généralement supposé que cette utilisation de l'argent est une nécessité primordiale pour assurer le bon entretien et les ajouts aux actifs physiques d'une entreprise pour soutenir son fonctionnement efficace et sa compétitivité.

Flux de trésorerie provenant du financement
Les opérations sur la dette et sur les actions dominent cette catégorie. Les entreprises empruntent et remboursent continuellement leur dette. L'émission de stock est beaucoup moins fréquente. Là encore, pour les investisseurs, en particulier les investisseurs à revenu, l'élément le plus important est les dividendes en espèces versés. C'est de l'argent, pas des profits, qui sert à verser des dividendes aux actionnaires.

Une approche simplifiée de l'analyse des flux de trésorerie

Le flux de trésorerie d'une entreprise peut être défini comme le montant figurant dans le tableau des flux de trésorerie en tant que flux net d'exploitation, ou «flux net de trésorerie». cette légende. Cependant, il n'y a pas de définition universellement acceptée. Par exemple, de nombreux professionnels de la finance considèrent que les flux de trésorerie d'une entreprise correspondent à la somme de son résultat net et de sa dépréciation (une charge hors caisse dans le compte de résultat). Bien qu'il se rapproche souvent du flux net de trésorerie d'exploitation, le raccourci de ce professionnel peut être loin du compte et les investisseurs devraient s'en tenir au chiffre d'affaires net d'exploitation.

Bien que l'analyse des flux de trésorerie puisse inclure plusieurs ratios, les indicateurs suivants constituent un point de départ pour mesurer la qualité des investissements d'une entreprise:

Flux de trésorerie d'exploitation / ventes nettes
Ce ratio exprimé en pourcentage du flux net de trésorerie d'exploitation d'une entreprise par rapport à ses ventes nettes, ou chiffre d'affaires (à partir du compte de résultat), nous indique combien d'argent nous recevons pour chaque dollar de chiffre d'affaires.

Il n'y a pas de pourcentage exact à rechercher, mais évidemment, plus le pourcentage est élevé, mieux c'est. Il convient également de noter que les ratios de l'industrie et des entreprises varieront considérablement. Les investisseurs devraient suivre la performance historique de cet indicateur pour détecter les écarts significatifs de la relation moyenne flux de trésorerie / ventes de l'entreprise ainsi que la façon dont le ratio de l'entreprise se compare à ses pairs. En outre, gardez un œil sur la façon dont les flux de trésorerie augmentent à mesure que les ventes augmentent; Il est important qu'ils se déplacent à un rythme similaire au fil du temps.

Historique des flux de trésorerie disponibles
Le flux de trésorerie disponible est souvent défini comme le flux de trésorerie net d'exploitation moins les dépenses en capital, qui, comme mentionné précédemment, sont considérées comme obligatoires. Une génération stable et régulière de flux de trésorerie disponibles est une qualité d'investissement très favorable - alors assurez-vous de chercher une entreprise qui affiche des chiffres de flux de trésorerie disponibles stables et croissants.

Pour des raisons de prudence, vous pouvez aller plus loin en élargissant ce qui est inclus dans le numéro de flux de trésorerie disponible. Par exemple, en plus des dépenses en capital, vous pouvez également inclure les dividendes pour le montant à soustraire du flux de trésorerie net d'exploitation afin d'avoir une idée plus complète des flux de trésorerie disponibles. Cela pourrait alors être comparé aux ventes, comme cela a été montré ci-dessus.

En pratique, si une entreprise a des antécédents de paiements de dividendes, elle ne peut pas facilement les suspendre ou les éliminer sans causer de véritables souffrances aux actionnaires.Même les réductions de dividendes, bien que moins dommageables, sont problématiques pour de nombreux actionnaires. En général, le marché considère que les paiements de dividendes sont dans la même catégorie que les dépenses en capital - en tant que dépenses de trésorerie nécessaires.

Mais l'important ici est de rechercher des niveaux stables. Cela démontre non seulement la capacité de l'entreprise à générer des flux de trésorerie, mais elle indique également que l'entreprise devrait être en mesure de continuer à financer ses activités.

Couverture complète des flux de trésorerie disponibles

Vous pouvez calculer un ratio de flux de trésorerie disponible en divisant le flux de trésorerie disponible complet par le flux de trésorerie net d'exploitation pour obtenir un ratio de pourcentage - plus le pourcentage est élevé.

Les flux de trésorerie disponibles constituent un indicateur d'évaluation important pour les investisseurs. Il capture toutes les qualités positives de l'encaisse produite à l'interne par les activités d'une entreprise et la soumet à une utilisation critique des dépenses en capital et en capital. Si la génération de trésorerie d'une entreprise réussit ce test de manière positive, elle est en position de force pour éviter des emprunts excessifs, développer son activité, verser des dividendes et surmonter les difficultés.

Le terme «vache à lait», qui s'applique aux entreprises disposant d'un large flux de trésorerie disponible, n'est pas très élégant, mais c'est certainement l'une des qualités d'investissement les plus attrayantes que vous pouvez appliquer à une entreprise dotée de cette caractéristique.