Les fonds négociés en bourse (ETF) constituent l'une des innovations les plus réussies de l'histoire récente de la finance. Les nouveaux ETF font leurs débuts sur un marché qui a augmenté de plus de 600% au cours des 10 dernières années, selon certaines mesures. L'industrie a enregistré des entrées nettes d'environ 177 milliards de dollars au début de novembre, ce qui correspond à l'an dernier, mais n'a pas établi de records.

Plus de 80% des conseillers utilisent les FNB et les recommandent pour les clients, selon la Financial Planning Association et le Journal of Financial Planning. À eux seuls, les FNB américains ont encaissé 20 milliards de dollars en octobre, la plupart de ces fonds étant destinés à des sociétés à grande capitalisation et à de gros indices, comme le SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF 258. 15% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). (Pour en savoir plus, voir: Pourquoi les FNB sont populaires auprès des investisseurs fortunés .)

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Les investisseurs de tout le spectre se tournent vers ces types de véhicules passifs à moindre coût. Les FNB accaparent la part de marché de leurs pairs en matière de fonds communs de placement parce qu'ils offrent un moyen de se diversifier, qu'ils sont peu coûteux et avantageux sur le plan fiscal. Ils offrent également des liquidités, car ils négocient quotidiennement, donnant aux investisseurs le pouvoir d'entrer et de sortir des positions avec une relative facilité. Mais avec une grande puissance, comme le dit le dicton, vient une grande responsabilité et la négociabilité des ETF peut être leur plus grande responsabilité, disent les experts.

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Les risques

La liquidité est censée être une caractéristique bénéfique sans ambiguïté pour un produit d'investissement. Mais si la liquidité journalière d'un ETF permet aux investisseurs particuliers de vivre leurs fantasmes de trading comme un gestionnaire de hedge fund, cette bonne caractéristique peut nuire au rendement des investissements sous la forme de frais, de frais et de frais supplémentaires. Les experts affirment que, pour la plupart des investisseurs, le trading ininterrompu n'est pas un avantage puisqu'il présente la tentation aux investisseurs non professionnels de chasser l'alpha. Même les investisseurs professionnels qui essaient de temporiser le marché ont des antécédents notoirement mauvais. On peut s'attendre à ce que le profane moyen fasse encore pire en moyenne.

Jack Bogle, fondateur de Vanguard Group, s'exprimant en 2010 sur les volumes de transactions «étonnants» de certains ETF, a noté que le SPDR S & P 500 ETF de State Street Global Advisors tourne à plus de 10 000% par an. De nombreux ETF ont un chiffre d'affaires de l'ordre de 2 000% (Bogle pense même que 30% est trop élevé). Acheter et conserver, et ne pas échanger, est le conseil de Bogle. Et des autorités moins impressionnantes que celles de Bogle: les transactions intrajournalières peuvent complètement détruire les avantages qu'offrent les ETF à la plupart des investisseurs. (Pour en savoir plus, voir:

Les FNB les plus populaires auprès des conseillers financiers .) Et ce ne sont pas seulement les frais de transaction qui peuvent influer sur les rendements. Entrer et sortir des positions sur les ETF peut augmenter le risque du portefeuille sans apporter d'avantage compensatoire aux attentes de rendement.Même avec les gros ETF indiciels, les risques macroéconomiques et les risques de liquidité continuent de s'appliquer. Mais ceux-ci peuvent être multipliés lorsque les investisseurs chassent la performance.

Investir dans des FNB de niche - et il y en a de nouveaux chaque semaine - peut accroître le risque politique, le risque de liquidité et les risques liés à certains secteurs d'activité. Cela peut également augmenter les risques fiscaux. De plus, la plupart des petits fonds mettent du temps à s'établir. Beaucoup ferment chaque année, et quand ils le font, ils peuvent payer des distributions de gains en capital qui peuvent compenser les avantages fiscaux pour les imprudents. Certains FNB n'offrent pas d'avantages fiscaux importants au départ. Les investisseurs ont besoin de connaître les implications fiscales de l'augmentation des allocations à un fonds donné avant de faire des mouvements, et les conséquences fiscales de leurs activités d'achat et de vente.

Éduquer les clients

Les conseillers dont les clients sont susceptibles de négocier plutôt que d'acheter et de détenir des actions de FNB devraient indiquer comment les frais s'accumulent rapidement et réduisent les rendements.

Le contrôle des émotions est encore plus important que le contrôle des coûts, affirme Rusty Vanneman, directeur des investissements chez CLS Investments. Les conseillers doivent veiller à ce que les investisseurs ne recherchent pas la performance, mais recherchent plutôt des conseils d'investissement de qualité. Comme pour tout investissement, les clients doivent également comprendre les risques encourus.

Les FNB Bottom Line

, en particulier les FNB passifs, sont des véhicules d'investissement à faible coût. C'est la clé de leur attractivité pour les investisseurs de détail. Comme les fonds communs de placement avant eux, ils offrent aux investisseurs familiaux un moyen peu coûteux de se diversifier. Pourtant, les investisseurs dans les FNB peuvent être tentés de chasser l'alpha encore plus que les investisseurs dans les fonds communs de placement, et les conseillers sont bien placés pour fournir des conseils clairs aux clients qui veulent poursuivre ce genre de stratégie. (Pour plus d'informations, voir:

Comment les ETF sont-ils utilisés par les conseillers .)