Le risque actif et le risque résiduel sont deux types de risques de portefeuille différents que les investisseurs, les conseillers et les gestionnaires de portefeuille peuvent essayer de gérer et de prendre des décisions. Voici une description de chaque mesure de risque, des exemples de calculs et quelques différences entre les deux.

Qu'est-ce qu'un risque actif?

Le risque actif d'un investissement ou d'un portefeuille est la différence entre le rendement et le rendement de l'indice de référence pour ce titre ou ce portefeuille. Ce risque est également communément appelé erreur de suivi. La mesure du risque actif permet de quantifier le risque que ce portefeuille ou ce placement subit en raison des décisions de gestion active prises par le gestionnaire de portefeuille, le conseiller ou l'investisseur individuel.

Il est de pratique courante que les placements individuels et les portefeuilles entiers soient comparés à un indice pertinent pour faciliter la performance relative et la mesure du risque. Si un investissement est totalement passif et identique à son indice de référence, le risque actif est pratiquement inexistant, à l'exception de légères variations dues aux frais de gestion. Lorsque les investissements suivent une stratégie active, les rendements commencent à dévier de l'indice de référence et le risque actif est introduit dans le portefeuille.

Il existe deux méthodes généralement acceptées pour le calcul du risque actif. Selon la méthode utilisée, le risque actif peut être positif ou négatif. La première méthode de calcul du risque actif consiste à soustraire le rendement de l'indice de référence du rendement de l'investissement. Par exemple, si un fonds commun de placement a rapporté 8% au cours d'une année alors que son indice de référence pertinent a rapporté 5%, le risque actif serait:

Risque actif = 8% - 5% = 3%

Cela montre que 3% de rendement supplémentaire a été gagné soit par la sélection de titres active, soit par la synchronisation du marché ou une combinaison des deux. Dans cet exemple, le risque actif a un effet positif. Cependant, si l'investissement avait été inférieur à 5%, le risque actif serait négatif, ce qui indique que les sélections de titres et / ou les décisions de market timing qui s'écartaient de l'indice de référence étaient de mauvaises décisions.

Le deuxième moyen de calculer le risque actif, et le plus souvent utilisé, consiste à prendre l'écart-type de la différence de rendement de l'investissement et de l'indice de référence au fil du temps. La formule est:

Risque actif = racine carrée de (somme de ((rendement (portefeuille) - rendement (indice de référence)) ² / (N - 1)).

Par exemple, supposons les rendements annuels suivants pour un fonds communs de placement et indice de référence:

Première année: fonds = 8%, indice = 5%

Deuxième année: fonds = 7%, indice = 6%

Troisième année: fonds = 3%, indice = 4%

Quatrième année: fonds = 2%, indice = 5%

Les différences sont égales:

Première année: 8% - 5% = 3%

Deuxième année: 7% - 6% = 1%

Troisième année: 3% - 4% = -1%

Quatrième année: 2% - 5% = -3%

Racine carrée de la somme des différences au carré, divisée par (N - 1) est égal au risque actif (où N = le nombre de périodes):

Risque actif = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ² )) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Qu'est-ce que le risque résiduel?

Les risques résiduels sont des risques propres à l'entreprise, tels que les grèves, les conséquences d'une procédure judiciaire ou les catastrophes naturelles. Ce risque est appelé risque diversifiable, car il peut être éliminé en diversifiant suffisamment un portefeuille. Il n'y a pas de formule pour calculer le risque résiduel; au lieu de cela, il doit être extrapolé en soustrayant le risque systématique du risque total.

Bien que le calcul du risque systématique (aussi appelé risque de marché ou risque non diversifié) échappe au contexte de cet article, le risque total est souvent appelé écart-type. Supposons qu'un portefeuille d'investissements présente un écart-type de 15% et que le risque systématique soit de 8%. Le risque résiduel serait égal à:

Risque résiduel = 15% - 8% = 7%

Différences entre risque actif et risque résiduel

Le risque actif découle des décisions de gestion de portefeuille qui écartent un portefeuille ou un investissement son point de référence passif. Le risque actif provient directement de décisions humaines ou logicielles. Le risque actif est créé en adoptant une stratégie d'investissement active plutôt que passive. Le risque résiduel est inhérent à chaque entreprise et n'est pas associé à des mouvements de marché plus larges.

Le risque actif et le risque résiduel sont fondamentalement deux types de risques différents qui peuvent être gérés ou éliminés, bien que de manière différente. Pour éliminer le risque actif, suivez une stratégie d'investissement purement passive. Pour éliminer le risque résiduel, investissez dans un nombre suffisant de sociétés différentes à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie de l'entreprise.