Quand une nation devient libéralisée, les effets économiques peuvent être profonds pour le pays et pour les investisseurs. La libéralisation économique fait référence à un pays qui «s'ouvre» au reste du monde en ce qui concerne le commerce, la réglementation, la fiscalité et d'autres domaines qui affectent généralement les affaires dans le pays. En règle générale, vous pouvez déterminer dans quelle mesure un pays est libéralisé économiquement par la facilité avec laquelle il investit et fait des affaires dans le pays. Tous les pays développés (First World) ont déjà traversé ce processus de libéralisation, de sorte que l'accent dans cet article est plus sur les pays en développement et émergents.
TUTORIEL: Indicateurs économiques pour savoir

Supprimer les obstacles à l'investissement international Investir dans les pays émergents peut parfois être une tâche impossible si le pays dans lequel vous investissez a plusieurs barrières à l'entrée. Ces obstacles peuvent inclure des lois fiscales, des restrictions à l'investissement étranger, des questions juridiques et des règles comptables qui peuvent rendre difficile ou impossible l'accès au pays. Le processus de libéralisation économique commence par l'assouplissement de ces barrières et l'abandon d'un certain contrôle sur la direction de l'économie vers le secteur privé. Cela implique souvent une forme de déréglementation et une privatisation des entreprises. (Pour plus de détails, voir Les risques liés à l'investissement sur les marchés émergents .)

Flux de capitaux illimités
Les principaux objectifs de la libéralisation économique sont la libre circulation des capitaux entre les pays et la répartition efficace des ressources et des avantages compétitifs. Cela se fait généralement en réduisant les politiques protectionnistes telles que les droits de douane, les lois commerciales et autres obstacles au commerce. L'un des principaux effets de cette augmentation des flux de capitaux dans le pays est qu'il rend moins cher l'accès des investisseurs aux capitaux. Une réduction du coût du capital permet aux entreprises d'entreprendre des projets rentables qu'elles n'auraient peut-être pas pu réaliser avec une pré-libéralisation du coût du capital plus élevée, entraînant des taux de croissance plus élevés.

Nous avons vu ce type de scénario de croissance se dérouler en Chine à la fin des années 1970, alors que le gouvernement chinois se mettait sur la voie d'une réforme économique importante. Avec une énorme quantité de ressources (humaines et naturelles), ils croyaient que le pays ne grandissait pas et ne prospérait pas à son plein potentiel. Ainsi, pour tenter d'accélérer la croissance économique, la Chine a entrepris d'importantes réformes économiques qui ont encouragé la propriété privée des entreprises et des biens, relâché le commerce international et les restrictions à l'investissement étranger et assoupli le contrôle de nombreux aspects de l'économie. Par la suite, au cours des prochaines décennies, la Chine a enregistré un taux de croissance du PIB réel phénoménal de plus de 10%.

Performance boursière
En général, lorsqu'un pays devient libéralisé, les valeurs boursières augmentent également.Les gérants de fonds et les investisseurs sont toujours à l'affût de nouvelles opportunités de profit. Ainsi, tout pays qui devient disponible pour investir aura tendance à faire affluer un afflux de capitaux. La situation est similaire à l'anticipation et au flux d'argent dans une offre publique initiale (IPO). Une société privée qui était auparavant indisponible pour un investisseur qui devient soudainement disponible entraîne généralement une évaluation et un schéma de flux de trésorerie similaires. Cependant, comme une introduction en bourse, l'enthousiasme initial finit par s'éteindre et les rendements deviennent plus normaux et plus conformes aux fondamentaux.

Réduction des risques politiques En outre, la libéralisation réduit les risques politiques pour les investisseurs. Pour que le gouvernement continue d'attirer davantage d'investissements étrangers, il faut aussi renforcer d'autres domaines que ceux mentionnés plus haut. Ce sont des domaines qui soutiennent et encouragent la volonté de faire des affaires dans le pays, comme une base juridique solide pour régler les différends, des lois contractuelles équitables et exécutoires, des lois sur la propriété et d'autres qui permettent aux entreprises et aux investisseurs d'opérer en toute confiance. En outre, la bureaucratie gouvernementale est une cible commune à rationaliser et à améliorer dans le processus de libéralisation. Tous ces changements combinés abaissent les risques politiques pour les investisseurs, et ce niveau de risque plus faible fait également partie de la raison pour laquelle le marché boursier dans le pays libéralisé augmente une fois que les barrières ont disparu.

Diversification pour les investisseurs Les investisseurs peuvent également tirer parti de la possibilité d'investir une partie de leur portefeuille dans une classe d'actifs diversifiée. En général, la corrélation entre les pays développés tels que les États-Unis et les pays émergents ou non développés est relativement faible. Bien que le risque global du pays émergent puisse lui-même être supérieur à la moyenne, l'ajout d'un actif à faible corrélation à votre portefeuille peut réduire le profil de risque global de votre portefeuille. (Pour en savoir plus, voir L'investissement offre-t-il vraiment une diversification à l'échelle internationale? )

Cependant, il convient de faire la distinction suivante: bien que la corrélation soit faible, la corrélation peut augmenter avec le temps . Cela arrive parce que le pays s'intègre de plus en plus au reste du monde et est devenu plus sensible aux événements qui se produisent à l'extérieur du pays. Un degré élevé d'intégration peut également conduire à un risque accru de contagion - qui est le risque que des crises qui surviennent dans différents pays provoquent des crises dans le pays d'origine.

L'union européenne (UE) et son union économique et politique sans précédent en sont un parfait exemple. Les pays de l'UE sont tellement intégrés en matière de politique monétaire et de lois qu'une crise dans un pays a de fortes chances de s'étendre à d'autres pays de l'UE. C'est exactement ce qui s'est passé dans la crise financière qui a débuté en 2008-2009. Des pays plus faibles au sein de l'UE (comme la Grèce) ont commencé à développer de graves problèmes financiers qui se sont rapidement propagés aux autres membres de l'UE. Dans ce cas, investir dans plusieurs pays membres de l'UE n'aurait pas apporté beaucoup de diversification étant donné que le niveau élevé d'intégration économique dans l'UE avait accru les corrélations et accru les risques de contagion pour l'investisseur.

The Bottom Line La libéralisation économique est généralement considérée comme un processus bénéfique et souhaitable pour les pays émergents et en développement. L'objectif sous-jacent est d'avoir des capitaux sans restriction qui entrent et sortent du pays afin de stimuler la croissance et l'efficacité dans le pays d'origine. Les effets consécutifs à la libéralisation sont ce qui devrait intéresser les investisseurs car il peut offrir de nouvelles opportunités de diversification et de profit. (Pour une lecture connexe, voir aussi Comment les taux d'imposition internationaux influent sur vos investissements .)