Pour de nombreux investisseurs, investir à l'international est un moyen attrayant de se diversifier davantage et d'accroître le rendement de leurs portefeuilles. Dans le même temps, cependant, beaucoup ont du mal à investir à l'étranger en raison du manque d'expérience, de la méconnaissance du pays étranger et de la quantité excessive d'informations à analyser. Pour atténuer certaines de ces difficultés, nous examinerons plusieurs moyens de vous aider à évaluer plus facilement le degré de risque inhérent aux fondamentaux d'un pays.

Où le risque souverain est-il adapté?
L'analyse des facteurs de risque souverains est bénéfique tant pour les investisseurs en actions que pour les investisseurs obligataires, mais peut-être plus directement bénéfique pour les investisseurs obligataires. Lorsqu'on investit dans des actions de sociétés spécifiques dans un pays étranger, une analyse des risques souverains peut aider à créer une image macroéconomique de l'environnement opérationnel, mais l'essentiel de la recherche et de l'analyse devrait être effectué au niveau de l'entreprise.

D'autre part, si vous investissez directement dans les obligations d'un pays, l'évaluation de la situation économique et de la force du pays avec ces méthodes peut être un bon moyen d'évaluer un investissement potentiel dans des obligations. Après tout, l'actif sous-jacent d'une obligation est le pays lui-même et sa capacité à croître et à générer des revenus.

Souvent, la méthode la plus utilisée par les investisseurs, avec des contraintes de temps ou de ressources qui ne leur permettent pas de faire eux-mêmes l'analyse, est de faire appel à des experts qui passent tout leur temps à faire ce type d'analyse. Calculer les ratios de service de la dette, les ratios importations / exportations, les changements de l'offre de monnaie et tous les autres aspects fondamentaux d'un pays, et tenter de les intégrer tous dans la grande image, nécessite un engagement important si vous le faites vous-même. Ainsi, il est recommandé en faveur d'un certain nombre d'indicateurs faciles à comprendre. L'approvisionnement de ces outils auprès d'organisations axées sur l'analyse des risques pays permet de consacrer plus d'énergie à l'investissement.

Euromoney Country Risk

Le premier outil pouvant être utilisé pour évaluer le risque souverain et politique est l'enquête Euromoney Country Risk. L'enquête ECR couvre 186 pays et donne une image complète du risque d'investissement d'un pays. La note est donnée sur une échelle de 100 points, avec un score de 100 représentant un risque pratiquement nul. En général, le calcul des classements ECR est réparti entre deux facteurs globaux - qualitatif (pondération de 70%) et quantitatif (pondération de 30%). Les facteurs qualitatifs proviennent d'experts qui évaluent le risque politique, la structure et la performance économique du pays. Les facteurs quantitatifs sont basés sur les indicateurs de la dette, l'accès au marché des capitaux et les notations de crédit. La notation des facteurs qualitatifs et quantitatifs est disponible séparément, donc si vous pensez que l'importance de la pondération est différente de 70/30, vous avez la possibilité d'ajuster manuellement la pondération vous-même.

The Economist Intelligence Unit

L'Economist Intelligence Unit (EIU) est la prochaine source d'informations sur les notations de crédit. L'EIU est le bras de recherche de The Economist et l'une de ses meilleures offres est ses cotes Country Risk Service . Ces notations couvrent plus de 100 pays, en mettant l'accent sur les marchés «émergents et très endettés». La notation analyse des facteurs similaires à la notation ECR, tels que le risque économique et politique, et fournit une notation sur une échelle de 100 points; Cependant, contrairement à la notation ECR, des scores plus élevés signifient un risque souverain plus élevé. L'un des avantages de la notation EIU est qu'elle est mise à jour tous les mois, de sorte que les tendances peuvent être détectées beaucoup plus tôt que d'autres méthodes moins fréquemment mises à jour. En outre, le format EIU offre aux investisseurs davantage d'analyses et fournit des perspectives pour le pays ainsi que des prévisions sur deux ans pour plusieurs variables clés. Donc, si vous voulez avoir une idée de la direction dans laquelle un pays se dirige dans un proche avenir, cela peut s'avérer un outil utile.

Vous trouverez ci-dessous un exemple des notes de l'EIU d'une poignée de pays à haut risque au début de 2011.

Source des données: www. eiu. com, août 2012

Enquête sur les crédits-pays (Institutionalvestor.com)

La troisième méthode, Country Credit Survey, est également un service de notation basé sur une enquête menée auprès d'économistes et d'analystes de grandes banques internationales. La singularité de cette approche est séduisante car elle permet d'effectuer des enquêtes auprès des entreprises qui sont sur le terrain, prêtant et fournissant des capitaux directement à ces pays. Dans un sens, cela ajoute une certaine crédibilité aux notations, car les grandes banques internationales font généralement preuve d'une diligence raisonnable importante avant de s'exposer à certains pays.
Comme pour les autres approches, cette notation est basée sur une échelle de 0 à 100, 100 étant pratiquement sans risque et zéro correspondant à un défaut. Par exemple, en mars 2011, les économistes et analystes interrogés par les grandes banques et maisons de courtage ont estimé que la Norvège était le pays avec la plus faible probabilité de défaut, avec un score de 95. 2. Entre-temps, ils ont également estimé que la par défaut, avec un score de 3. 9.

The Bottom Line

Pour les investisseurs qui ont peu de temps et de ressources mais qui veulent se diversifier à l'international, ces méthodes peuvent vous aider à créer une liste restreinte de pays Vous voulez investir. Chaque méthode a ses forces et ses faiblesses, mais il serait peut-être préférable d'utiliser une combinaison de ces sources de données populaires pour le risque pays. Chaque méthode peut fournir une perspective unique pour l'investisseur.