Le peso mexicain (MXN) se classe au 8 ^ème plus monnaie mondiale et 3 ⁹⁹⁹

Le MXN est passé d'une devise somnolente du monde en développement à un instrument financier international au cours des dernières décennies. (Voir aussi: Marchés émergents: analyse du PIB du Mexique.) Alors que le commerce de forex a également explosé dans le monde entier au cours de cette période, trois catalyseurs spécifiques ont conduit la majorité de la croissance rapide de la monnaie. Examinons ces forces macroéconomiques et examinons les principaux défis qui pourraient compromettre la liquidité du peso dans les années à venir.

1. Pétrole brut

En tant que 9

ème ^{plus grand producteur de pétrole au monde, le Mexique lie sa monnaie aux prix de l'énergie parce que ses vastes réserves fournissent des garanties pour les emprunts qui se traduisent par des programmes de dépenses gouvernementales. Les prêteurs internationaux sont plus disposés à prendre des risques dans les pays dominés par le pétrole lorsque les prix du pétrole brut sont élevés, ce qui se traduit par des coûts d'emprunt plus faibles. Cela a généré un boom économique dans toute l'Amérique latine lorsque le pétrole brut a atteint un sommet historique au milieu de la dernière décennie.}

La production pétrolière représente plus de 10% des recettes d'exportation du pays, ce qui accentue les fluctuations de la devise lorsque le pétrole brut se déplace brusquement plus haut ou plus bas. En outre, le gouvernement perçoit des taxes élevées sur Pemex, le géant pétrolier public, qui représente près d'un tiers de toutes les taxes perçues dans le pays. Cela augmente considérablement la dépendance de MXN vis-à-vis des prix de l'énergie.

En tant que producteur de pétrole non membre, le Mexique a été durement touché par l'accumulation de l'offre de l'OPEP, ce qui a accentué la pression créée par une baisse pluriannuelle de la production de pétrole. Alors que de nouvelles réserves suggèrent que la tendance pourrait se renverser et soutenir une augmentation de la production qui soutiendra la valeur de sa monnaie, les défis de la fuite des marchés émergents pourraient annuler ces gains. (Voir aussi: Le Mexique est-il une économie de marché émergente?)

2. La proximité avec les États-Unis

Le Mexique et les États-Unis entretiennent une longue frontière et des relations privilégiées qui s'étendent à de vastes accords commerciaux et à des discordes politiques chroniques, engendrées par l'immigration et le trafic de drogue. La proximité physique génère un effet supplémentaire sur la valeur du peso, les régions frontalières fortement peuplées s'engageant dans de vastes interactions commerciales qui ajoutent de manière significative à la liquidité MXN tout en forçant des réinitialisations continues sur la valeur relative de la monnaie par rapport au U.S. dollar.

La paire forex USD / MXN offre le jeu de monnaie naturel Mexique-USA et est également la paire MXN la plus liquide. Les États-Unis ont exporté pour 240 milliards de dollars de marchandises vers le Mexique en 2014, alors qu'ils en ont importé pour 294 milliards de dollars, ce qui a accru considérablement les liquidités. Cette Balance commerciale (BOT) montre de grandes fluctuations au cours de la dernière décennie, avec le ratio de changement ayant un impact sur la valeur relative. MXN a été sur la perte de cette équation, en baisse par rapport à l'USD depuis plus de 20 ans.

3. Les banques centrales et la chasse au rendement élevé

Après la chute de l'économie en 2008, les mesures de relance de la Banque centrale, amorcées par le premier assouplissement quantitatif (QE) aux États-Unis, ont abaissé les rendements obligataires des pays émergents, y compris les États-Unis et la zone euro. Les fonds d'argent chaud ont réagi en se tournant vers les marchés émergents et les pays du tiers-monde où les rendements plus élevés équivalaient à des profits plus élevés. Ceci est communément appelé le carry trade.

Ce déséquilibre a déclenché un afflux de capitaux sur plusieurs années dans les marchés émergents, notamment au Mexique et en Amérique latine. Dans le même temps, la croissance industrielle de la Chine a explosé, augmentant la demande pour les matières premières qui ont ajouté de la liquidité aux devises dans ces lieux, y compris le MXN. Ces forces combinées ont déclenché une poussée de croissance historique au sud de la frontière américaine.

Défis pour les prochaines années

La chute des prix du pétrole brut et des matières premières a miné la croissance du Mexique alors que la production pétrolière continue de diminuer, doublant l'effet négatif. Cela a contribué à un effondrement historique du peso par rapport au dollar américain et à l'euro. À son tour, cela réduit la liquidité du MXN en même temps que les flux de capitaux se sont inversés, l'argent chaud sortant des économies latino-américaines.

Pendant ce temps, l'assouplissement quantitatif aux États-Unis a pris fin, les rendements obligataires ayant atteint leur plus bas niveau depuis plusieurs décennies, ce qui a encouragé les capitaux à retourner dans les pays. La poursuite du raffermissement du dollar américain ajoute à l'exode, qui a le pouvoir d'absorber la liquidité du peso dans les années à venir. Le Mexique a tenté d'endiguer la situation en vendant des dollars américains, mais la politique a un impact limité.

Les sociétés mexicaines ont aggravé le problème de liquidité en empruntant beaucoup en dollars américains, moins chers que la monnaie locale. Cela a considérablement augmenté les niveaux d'endettement ces dernières années, les coûts de service ayant augmenté en raison de la baisse du peso. Cela supprime les tranches de capital qui auraient pu être allouées aux produits et services, ce qui a soutenu la liquidité de la monnaie.

The Bottom Line

Le peso mexicain affiche une liquidité élevée pour trois raisons. Premièrement, il possède de vastes réserves de pétrole brut qui contribuent au commerce international. Deuxièmement, la proximité physique du pays avec les États-Unis encourage des milliards de dollars d'activité commerciale. Troisièmement, il attire des capitaux internationaux en raison de rendements plus élevés que ceux des pays du premier monde.