Les encaisses sont souvent critiquées pour avoir réduit la performance sur les marchés haussiers, mais un nombre croissant de banques d'investissement, y compris le Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) recommandent aux investisseurs d'augmenter la liquidité des portefeuilles. aux incertitudes économiques allant de la Chine au vote du Brexit. Ce sont trois raisons principales pour les positions de trésorerie dans les portefeuilles des investisseurs.

Liquidité et Opportunité

Warren Buffett défend depuis longtemps la détention de liquidités et a fait allusion au maintien d'un minimum de 20 milliards de dollars dans le portefeuille de Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). À la fin de 2015, les liquidités de la société de portefeuille s'élevaient à 72 milliards de dollars. L'un des principaux avantages de la détention de liquidités, en particulier pour les investisseurs agressifs, est que la liquidité permet des achats opportunistes lorsque les valorisations des entreprises diminuent à des niveaux attrayants. Un exemple de l'avantage de la liquidité est l'achat par Buffett de 1,6 million d'actions de Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) à un prix moyen de 8 dollars par action en 2009. Au 29 juin 2016, Wells Fargo partager.

La liquidité fournie par la détention de liquidités présente également la possibilité de faire des achats en utilisant un plan d'établissement de la moyenne des coûts en dollars. Par exemple, un investisseur qui voit Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) comme étant évalué à un niveau attrayant pourrait faire la moyenne des coûts en dollars dans les actions en utilisant 25% du montant alloué à l'action pour un achat initial. Le principal avantage de l'étalement du coût en dollars est que davantage d'actions sont achetées lorsque les prix sont bas, tandis que des prix plus élevés se traduisent par des achats de montants inférieurs, ce qui réduit le coût moyen par action. Les achats ultérieurs peuvent être effectués selon un calendrier régulier, en cas de baisse des prix ou en fonction de l'évolution de la société.

Volatilité réduite du portefeuille

La détention de liquidités dans un portefeuille peut réduire les rendements à mesure que les marchés s'apprécient, mais sa valeur stable peut servir de point d'ancrage dans un portefeuille pour limiter les pertes durant les baisses. Par exemple, une baisse de 20% du marché d'un portefeuille entièrement investi entraîne une perte de 20%. En réduisant l'exposition au marché à 80% avec une position de trésorerie de 20%, la même perte de marché entraîne une perte de portefeuille de 16%. Le montant exact des liquidités détenues dans un portefeuille diffère selon les objectifs d'investissement et la tolérance au risque, mais un coussin d'argent peut également offrir une tranquillité d'esprit, ce qui peut réduire les risques de panique lorsque les marchés deviennent instables. L'accès à l'encaisse dans le portefeuille pendant un ralentissement peut également exclure le besoin de vendre des actions ou des obligations en cas d'urgence ou de dépenses imprévues.

Un marché haussier vieillissant

Le deuxième marché haussier de l'histoire montre des signes de ralentissement, notamment quatre trimestres consécutifs de baisse des bénéfices dans le S & P 500 et une contraction rapide des marges bénéficiaires au premier trimestre 2016.Dans le même temps, le ratio cours / bénéfice de l'indice S & P 500 est de 24,22, soit près de 50% de sa moyenne historique, au 24 juin 2016. Par opposition à la bulle Internet en 2000 les valorisations des valeurs technologiques étaient significativement plus élevées que celles du marché général, les secteurs défensifs tels que les services aux collectivités et les biens de consommation se négocient avec des valorisations significativement plus élevées que les moyennes historiques.

Citant ces facteurs pour sa neutralité sur les actions en mai 2016, Goldman Sachs a recommandé une approche prudente des actions, notamment en augmentant les niveaux de liquidités dans les portefeuilles. Par exemple, les investisseurs qui conservent habituellement 10% de liquidités peuvent envisager d'augmenter leurs positions de trésorerie de 15 à 20% en réduisant proportionnellement leur exposition aux actions, soit en réduisant leurs avoirs actuels, soit en allouant un pourcentage des actions vendues au comptant.

Principaux avantages

Le fait de détenir des liquidités en tant que position de portefeuille procure des avantages aux traders agressifs ainsi qu'aux investisseurs moins tolérants au risque. Les traders agressifs peuvent tirer parti de la liquidité du portefeuille pour des achats opportunistes, tandis que d'autres peuvent choisir de réduire le risque en utilisant des stratégies d'étalement en dollars.

Les liquidités peuvent rendre les périodes de forte volatilité plus tolérables en fournissant un point d'ancrage pour réduire les fluctuations de la valeur des portefeuilles. Le cash offre également une solution aux investisseurs qui cherchent à se désengager après un marché haussier prolongé en raison de la hausse des P / E sur le marché, de la corrélation des matières premières avec les actions et du risque d'acheter des obligations à leurs plus hauts historiques.