Se plaindre d'Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 35 + 0. 06% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) continue d'être relatif à l'indice plus large S & P 500 (SPX) l'eau est humide. On peut avancer que, compte tenu des ressources dont dispose Apple, dont 206 milliards de dollars en liquidités au bilan, les actions d'Apple méritent le statut de titre le plus actualisé sur le marché.

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À environ 108 $ aujourd'hui, l'action Apple se négocie à environ sept fois son BPA pour l'exercice 2016, soit 9 $. 74, soit 10 points de moins que les bénéfices prévus du S & P 500. Si les actions de Cupertino, géant technologique basé en Californie, se négociaient à égalité avec le reste du marché, elles seraient évaluées aujourd'hui autour de 165 dollars, soit environ 52% de plus. Ajoutez encore 81 milliards de dollars de cash-flow d'exploitation et il est facile de voir pourquoi Apple mérite un multiple plus élevé. Ou est-ce?

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Où est la différenciation?

Note, estimations consensuelles EPS de 9 $. 74 signifie seulement une croissance de 5,6% d'une année à l'autre par rapport au bénéfice réel de 9 $ en 2015. 22. Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84 .4-0. 51% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), quant à lui, devrait augmenter ses bénéfices à un taux de 11. 7% , d'après les estimations du BPA de 2 $. 75 pour l'année fiscale qui se termine en juin. Et les actions de MSFT - environ 55 $ aujourd'hui - se négocient à un P / E avancé qui n'est que de trois points au-dessus du S & P 500, mais écrasent l'indice en réalisant des gains de 20% à ses actionnaires.

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Sans oublier que Microsoft verse un dividende trimestriel de 36 cents qui rapporte 2. 66% par an, contre 1.96% pour Apple. À mon avis, alors que Microsoft partage mon prix élevé par rapport à Apple, les avantages qu'il offre sont plus que compensés tout risque dans sa prime. En revanche, grâce aux contrôles de canaux multiples et aux contrôles des fournisseurs qui suggèrent un ralentissement de la demande d'iPhone, les analystes continuent de réduire leurs estimations unitaires et leurs objectifs de prix pour les actions Apple. Lorsque les estimations sont en baisse, le stock restera sous pression.

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Apple a trop d'argent. En effet, ce serait un problème bienvenu pour de nombreuses entreprises et investisseurs. En même temps, c'est aussi l'un des plus grands défauts d'Apple. Cet argent vaut moins chaque année, il reste non-investi dans le bilan. Apple a besoin de faire des vagues en M & A en 2016 pour que les analystes oublient de ralentir la croissance de l'iPhone. Dans la même veine, avec les iPhones représentant les deux tiers du chiffre d'affaires d'Apple et la majeure partie de ses bénéfices, il est risqué d'attribuer des actions d'Apple avec un P / E plus élevé, surtout quand un manque de bénéfice peut faire dégringoler les actions.

Et voici la chose: Apple approche des périodes de comparaisons trimestrielles beaucoup plus difficiles.Pour le prochain trimestre de janvier, il doit dépasser 75 millions d'unités iPhone et 75 milliards de dollars de revenus. Les prévisions de revenus du trimestre en cours sont de 77 $. 12 milliards, ce qui suggère une croissance de seulement 3,4%, alors que les estimations pour l'année sont de 242 $. 39 milliards implique une croissance de 3. 7%. Ceci explique la demande de Apple d'acheter GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc8 90-0, 17% créé avec Highstock 4. 2. 6 ) ou Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 14-0, 54% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) ou remplir-dans-le-vide. Mais étant donné l'aversion d'Apple - certains pourraient dire entêtement - envers les grandes acquisitions, ne retenez pas votre souffle.

The Bottom Line

Alors que le titre Apple est et peut continuer à être un refuge pour les investisseurs, Apple reste également une grande source de frustration. Et avec certains analystes suggérant que ses actions pourraient atteindre un creux de 90 $ en 2016, impliquant une baisse de plus de 16% par rapport aux niveaux actuels, Apple - pas cher ou pas - n'est plus l'investissement incontournable de l'investisseur activiste Carl Icahn.