Quand Time Warner Inc. (TWX TWXTime Warner Inc 94. 46 + 1 .27% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a rapporté un meilleur résultat au troisième trimestre Avant l'ouverture du marché mercredi, les résultats n'ont pas seulement endommagé les propres actions de la société, qui ont chuté de 6,6%. Walt Disney Co. (DIS DISWalt Disney Company 100. 64 + 2. 03% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) a chuté de 2. 0%; Viacom Inc. (VIA VIAViacom Inc29 80 + 4 93% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) 5. 6%; Vingt et unième siècle Fox Inc. (FOXA FOXATVingt-Premier siècle Fox Inc27 45 + 9 93% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) 5. 2% (Fox a eu de l'aide de ses propres recettes manquent). À titre de comparaison, le S & P 500 a glissé de 0. 4%.

Qu'y a-t-il de si mauvais pour battre les attentes des analystes que cela déclenche une déroute à l'échelle de l'industrie? La réponse immédiate est que l'entreprise a abaissé ses prévisions pour 2016 à 5 $. 25, en deçà des attentes. C'est donc une opportunité pour les investisseurs de s'emparer d'un géant des médias de premier ordre alors que les algorithmes des grandes banques l'accusent d'un mauvais numéro. Probablement pas parce que Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc 200. 13 + 0. 06% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) pourrait bien être le tueur silencieux de l'industrie du contenu vidéo.

"Plus que jamais"

Avant de révéler la révision des perspectives offensantes, le PDG de Time Warner, Jeff Bewkes, a lancé cet appel à la réflexion à long terme:

. un moment où les leaders de l'industrie pour la prochaine décennie et au-delà sont établis. Et je crois que ces entreprises qui ont les ressources et la volonté d'investir prospéreront, et celles qui ne le feront pas s'évanouiront. Il est donc important que notre objectif principal soit la position concurrentielle à long terme et la croissance plutôt que la rentabilité à court terme.

D'accord. En ce qui concerne le type d'investissement que l'entreprise a en tête, Bewkes a déclaré à juste titre que «le bon contenu ne suffit plus». Si c'était le cas, Time Warner serait fixé: son vaste portefeuille de médias comprend HBO, Adult Swim, Cartoon Network et CNN. Son problème est d'obtenir ce contenu pour les spectateurs. Les consommateurs amarrent le câble en masse, comme l'a averti Bob Iger de Disney en août. Netflix est le principal bénéficiaire - et cause - de cette tendance, avec Amazon. com Inc (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) et Hulu.

Time Warner investit donc davantage de contenu, de meilleures capacités de streaming, une meilleure analyse des données et des offres mobiles ciblant les Millennials (comme Great Big Story de CNN). Il réduit également le temps de la publicité. Bewkes a réitéré la valeur que le vaste stock de propriété intellectuelle de Time Warner, des héros de bande dessinée DC aux actifs LEGO à Game of Thrones , offre.Dans l'ensemble, cela ressemble à un plan complet pour surmonter les coupures de câbles, pour lequel les investisseurs à long terme devraient être heureux de renoncer à des gains immédiats.

Mais voici où le plan devient incertain:

Compte tenu des changements continus dans le comportement des consommateurs, nous pensons qu'il est important de fournir encore plus de contenu à la demande dans le cadre de nos offres de réseau. Par conséquent, nous évaluons si nous devons conserver nos droits pour une période plus longue et renoncer à certaines licences de contenu ou les reporter. Cela pousserait effectivement la fenêtre SVOD [abonnement à la vidéo à la demande] pour le contenu de nos réseaux à une période pluriannuelle plus cohérente avec la syndication traditionnelle.

Comme Peter Kafka de Re / code l'a dit, "ils vont essayer de remettre le génie dans la bouteille." Au cours des prochaines années, cette stratégie pourrait faire disparaître le contenu de Time Warner des sites de streaming les plus populaires. Ils vont essayer de le livrer aux clients eux-mêmes, mais ils ne disent pas comment, sauf de la manière la plus nébuleuse. HBO Maintenant, un nouveau service de streaming est un début, et Bewkes l'a appelé "une opportunité significative à long terme". Mais à moins que l'entreprise ne soit prête à injecter des ressources incroyables dans cette offre afin qu'elle puisse rivaliser sur un pied d'égalité avec Netflix, le plan est le pire des deux mondes.

En retirant du contenu des sites de streaming les plus répandus, Time Warner détourne efficacement son contenu des projecteurs culturels. Il vaut mieux offrir une alternative unique et complète, ou les taux d'abonnement seront à la traîne, et la qualité suivra. Si l'entreprise adopte une approche fragmentaire, elle attirera peu de personnes loin des concurrents. Comme l'a dit le directeur financier Howard Averill, HBO Now en est "à ses premiers balbutiements"; il doit grandir vite.

The Bottom Line

Time Warner essaie de rester pertinent, d'être plus qu'un moulin de contenu alimentant la croissance de Netflix. Mais il risque de sacrifier sa pertinence par des mesures à mi-chemin. À moins qu'il ne puisse offrir une alternative au câble qui puisse concurrencer les services de streaming, il sera contraint par la transition de l'un à l'autre, et les consommateurs qui feront cette transition le passeront tout simplement.

Divulgation: L'auteur détient des actions de Disney.