SandRidge Mississippian Trust I est une fiducie statutaire qui détient des droits de redevance sur des propriétés pétrolières et gazières. SandRidge Mississippian Trust I (NYSE: SDT SDTSandRidge Mississippian Trust I 34 + 0. 75% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) reçoit ses redevances de propriétés dans la formation du Mississippien à la luzerne, Garfield , Comtés Grant et Woods en Oklahoma. Il y a aussi un SandRidge Mississippian Trust II (NYSE: SDR SDRSandRidge Mississippian Trust II1 38 + 0. 74% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) qui reçoit des royalties de propriétés dans les mêmes comtés ainsi que le comté de Kay dans l'Oklahoma et les comtés de Barber, Comanche, Harper et Sumner dans le sud du Kansas. Les deux fiducies ont des distributions très élevées, ce qui peut attirer les investisseurs. Cependant, le paiement de ces distributions est tout sauf certain.

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Fonctionnement des fiducies SandRidge

Dans les fiducies pétrolières et gazières, les investisseurs achètent les droits sur les bénéfices nets futurs d'un ensemble de puits de pétrole et de gaz. SandRidge Energy Inc. (OOC: SDOCQ) a créé SandRidge Mississippian Trust I comme un moyen de détenir des droits de redevance sur 37 puits de production et 123 puits de développement horizontaux dans la formation du Mississippien en Oklahoma. Essentiellement, la valeur de la fiducie correspond à la valeur actuelle nette (VAN) du flux de distribution des bénéfices provenant des puits. La fiducie reçoit les bénéfices restants après que toutes les autres parties qui ont un intérêt dans les puits, y compris le propriétaire du puits et l'administrateur de la fiducie, prennent leur part des bénéfices.

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Avantages pour les investisseurs

Investisseurs dans SandRidge Mississippian Trust Je possède un investissement à rendement élevé mais variable. En outre, l'investissement fournit des avantages fiscaux significatifs. Puisque la fiducie transfère les bénéfices directement aux détenteurs, elle est semblable à une société en commandite principale (MLP) et exonérée de l'impôt sur le revenu des sociétés. Toutefois, contrairement à un MLP, les distributions de SandRidge Mississippian Trust I sont des gains en capital et non des dividendes et, par conséquent, les investisseurs paient un taux d'imposition inférieur. En outre, en tant que copropriétaire des puits, un détenteur de fiducie peut déprécier les actifs et réduire sa base de coûts dans l'investissement.

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Le problème des fiducies

SandRidge Mississippian Trust I et Trust II ont des versements qui fluctuent considérablement d'un trimestre à l'autre. La raison de la volatilité est que la quantité de pétrole et de gaz produite par le puits fluctue à mesure que le prix du pétrole et du gaz augmente et diminue. Plus important encore, cependant, les actifs des deux fiducies ne peuvent pas croître. Ils sont limités aux puits, qui sont des actifs amortissables. Finalement, les puits se tarissent et le flux de paiement se termine.

Le flux de dividendes est incohérent

La baisse des prix du pétrole et du gaz a eu un impact significatif sur le flux de distribution de la fiducie.SandRidge Mississippian Trust J'ai versé plus de 30 cents en distributions pour chacun des quatre trimestres de 2015. Cependant, en 2016, la fiducie a payé 31 cents le 10 février 2016, soit 13,8 cents le 11 mai 2016, et seulement 4,12 cents le 10 août 2016. La somme des quatre derniers trimestres des distributions s'élève à 79,52 cents, ce qui équivaut à un rendement de 51,3% basé sur le 1 $. Cependant, si la société continue à payer 4, 12 cents pour chacun des trois prochains trimestres, le rendement annuel serait de 10,6%. De plus, les distributions inférieures ont eu lieu lorsque la valeur de la fiducie a diminué. La fiducie a été échangée pour 2 $. 70 le 25 août 2015, soit près de 75% de plus que son cours de clôture le 22 août 2016. En d'autres termes, la baisse des distributions s'est produite lorsque la valeur des puits a diminué.

The Bottom Line

Les fiducies pétrolières et gazières telles que les deux fiducies SandRidge Mississippian sont des placements volatils et des actifs en déclin. Contrairement à une compagnie pétrolière, qui peut acquérir plus de propriétés et voir la hausse de son cours boursier, les fiducies ne devraient s'apprécier que si le prix du pétrole et du gaz augmente considérablement et que la production augmente. De plus, les dividendes de la plupart des sociétés sont beaucoup plus stables que les distributions d'une fiducie pétrolière et gazière. Enfin, les grandes distributions se produisent lorsque les prix du pétrole sont élevés, tandis que les petites distributions se produisent lorsque les prix du pétrole sont bas. En d'autres termes, lorsque le prix du pétrole est élevé, les producteurs de pétrole augmentent leur production. Finalement, l'offre dépasse la demande et les prix baissent. Par conséquent, les fiducies pétrolières et gazières comme les fiducies SandRidge Mississippian sont soumises aux cycles d'expansion et de ralentissement des investissements dans les matières premières.