Il est utile pour un investisseur de calculer le bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT) pour les sociétés surendettées, car le calcul du NOPAT supprime les coûts et les avantages fiscaux associés aux paiements d'intérêts sur la dette.
Le NOPAT est une mesure calculée du bénéfice qui n'inclut aucun effet du financement par emprunt. Essentiellement, NOPAT est égal au bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT), ajusté en fonction des effets fiscaux spécifiques de la société. L'équation pour NOPAT est:
Bénéfice net d'exploitation après impôts = (résultat opérationnel) x (1 - taux d'impôt)
Pour une entreprise dont la structure du capital est très endettée, en regardant sa rentabilité peut ne pas être une bonne mesure de la performance de l'entreprise. Lorsqu'une entreprise est surendettée, elle reçoit normalement des paiements d'intérêts mensuels très élevés, ce qui diminue les bénéfices de l'entreprise.
Pour mesurer l'efficacité opérationnelle et la rentabilité d'une entreprise ayant un niveau d'endettement élevé, un investisseur devrait considérer le NOPAT de l'entreprise. De cette façon, l'investisseur peut voir comment une entreprise fonctionne avant de prendre en compte sa structure de capital. Si une entreprise dispose d'un montant élevé de NOPAT mais d'un faible niveau de profit ou de rentabilité, cela peut constituer un bon investissement, même si la rentabilité est faible. Il est possible que l'entreprise ait contracté une dette importante pour croître et s'étendre, et que, une fois la dette remboursée, elle atteindra des niveaux élevés de profit.
En examinant l'efficacité opérationnelle grâce à NOPAT, un investisseur obtient une image complète du fonctionnement d'une entreprise. Cependant, un investisseur ne devrait pas ignorer complètement la structure du capital.
Comment puis-je utiliser le bénéfice net d'exploitation après impôts (NOPAT) pour comparer les entreprises et prendre une décision d'investissement?
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Pourquoi est-il avantageux d'utiliser le bénéfice net d'exploitation après impôt pour comparer les sociétés du même secteur, mais avec des structures de capital différentes?
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