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Selon la théorie de l'éviction, une augmentation de l'activité financière gouvernementale, comme les dépenses ou les emprunts, entraîne une activité financière privée inférieure à ce qu'elle aurait été sans cette augmentation. Le mécanisme de base pour l'éviction est l'offre et la demande sur les marchés financiers. Les lois de l'offre et de la demande ne s'arrêtent pas soudainement de fonctionner pendant une récession, mais certains économistes croient que le degré d'éviction peut être moins important pendant une récession.

La logique derrière l'éviction

Lorsque le gouvernement dépense des fonds publics pour un actif, le prix de l'actif est offert aux investisseurs privés. De même, si le gouvernement emprunte de l'argent en émettant des Treasuries, le taux d'intérêt tend à être plus élevé. L'argent privé utilisé pour acheter de la dette publique est détourné de l'achat de dette d'entreprise. Lorsque les acteurs économiques sont exclus du marché financier, les économistes l'appellent «éviction».

Rien dans la nature des récessions ne change la dynamique de l'offre et de la demande. le mécanisme de base pour l'éviction tient toujours. Le seul moyen d'éviter l'éviction est que les gouvernements fixent le niveau des prix ou contraignent les achats privés, bien que cela entraîne d'autres problèmes d'allocation.

Les économistes ne sont pas en désaccord sur les mouvements microéconomiques de l'offre et de la demande. Si les gouvernements augmentent le niveau des dépenses avec la demande économique, cela tend à augmenter les prix plus que la normale. Lorsque les prix augmentent, les autres acheteurs ont tendance à demander moins que ce qu'ils auraient autrement. Ces effets sont immuables dans la théorie économique.

Elasticité et dépenses publiques

Les économistes sont en désaccord sur le niveau d'élasticité mesuré sur certains marchés et à certains moments. L'élasticité est un terme économique qui représente la réactivité de l'offre et de la demande aux changements de variables externes. Comme l'élasticité se rapporte aux dépenses publiques, les marchés très élastiques tendent à voir plus d'éviction que les marchés fortement inélastiques. C'est parce que le marché est plus sensible aux changements de prix.

De nombreux économistes soutiennent que le niveau d'équilibre des investissements et des emprunts est moins élastique pendant les récessions. En effet, les particuliers et les entreprises sont moins susceptibles de solliciter des prêts ou d'investir dans des actifs potentiellement risqués, tels que des actions, pendant une récession. Toutes choses étant égales par ailleurs, le gouvernement fait face à moins de concurrence de la part du secteur privé sur ces marchés. Sur cette base, cette théorie prédit que les conditions inhérentes aux récessions causent relativement moins d'éviction.

Étude empirique

En 2011, des chercheurs du département d'économie du Rensselaer Polytechnic Institute de New York ont ​​examiné l'éviction historique aux États-Unis.Leurs modèles économétriques ont été conçus pour estimer les effets des déficits publics sur les modèles de consommation et d'investissement pour les périodes de récession et de non-récession.

Les résultats des tests indiquent que les déficits évincent la consommation privée et les investissements, sont statistiquement significatifs et ajoutent à la variance expliquée, ce qui signifie qu'ils sont économiquement valables. De plus, l'éviction était à peu près égale pendant les périodes de récession et de non-récession.

Cela ne prouve pas nécessairement que l'éviction n'est pas moins susceptible d'être significative en période de récession, mais ces résultats soulignent la difficulté d'expliquer empiriquement les phénomènes causaux dans une économie complexe.