Lorsque l'euro a fait ses débuts sur la scène financière mondiale, de nombreux analystes économiques l'ont présentée, avec optimisme, comme la prochaine monnaie de réserve au monde. La prévision était assez raisonnable, basée sur la notion que la force financière combinée de la quasi-totalité de l'Europe occidentale pourrait être une force économique assez puissante pour renverser le dollar américain de sa position de monnaie de réserve mondiale. L'euro est devenu assez rapidement la deuxième monnaie la plus importante au monde, mais à partir de 2015, il n'a pas supplanté le dollar américain au sommet de la masse monétaire mondiale. Il y a plusieurs raisons à cela, notamment la liquidité, la stabilité financière de l'Union européenne, les problèmes de dette souveraine, la crise financière de 2008 et la montée en puissance rapide du yuan chinois.

Ce qui fait une bonne monnaie de réserve

Pour qu'une monnaie serve de monnaie de réserve primaire, elle doit satisfaire à un certain nombre d'exigences. Il doit d'abord s'agir d'une monnaie perçue comme suffisamment importante et solide pour être largement utilisée dans les transactions commerciales et financières internationales au-delà de son pays émetteur. Deuxièmement, il doit être soutenu par une grande économie et un gouvernement dans lequel les investisseurs internationaux ont confiance. Enfin, la monnaie doit être considérée comme ayant une valeur d'échange relativement stable, au point que les banques centrales sont à l'aise d'accumuler et de détenir la monnaie en grandes quantités.

Problèmes de liquidité

La quantité totale d'euros en circulation est limitée par les politiques d'argent dur de la Banque centrale européenne (BCE) et par la résistance persistante de certaines nations aux normes de fonds propres et au contrôle financier de la BCE. la Commission européenne. En résumé, les principaux membres de l'Union européenne (UE), tels que le Royaume-Uni et l'Allemagne, restent réticents à céder le contrôle financier souverain à la BCE. Tant que les principaux États membres de l'UE n'adopteront pas pleinement l'euro, cela entravera la confiance du monde entier dans sa monnaie. Ajoutez à cela une déflation sérieuse dans certaines parties de la zone euro, et le simple fait qu'il n'y ait pas une quantité suffisante d'euros dans la circulation mondiale pour être utilisé comme la principale monnaie de transaction commerciale et financière du monde, purement d'un point de vue pratique. .

Stabilité de l'Union européenne

Liée au premier problème décrit ci-dessus est la seconde, celle de la stabilité économique globale de l'Union européenne. La crise de la dette souveraine de l'UE persiste. La déflation et les taux de croissance économique très bas contribuent à aggraver progressivement les ratios dette / PIB de nombreux pays de l'UE. Le problème s'étend du point le plus défavorable, la Grèce, jusqu'au meilleur point, l'Allemagne, qui reste la plus forte économie de l'UE, mais qui voit néanmoins son taux de croissance économique s'affaiblir.Le système bancaire européen reste soumis à une pression incessante, de nombreuses banques étant encore sous-capitalisées.

Crise financière de 2008 et crise de la dette souveraine de l'UE

Depuis son introduction en 1999 jusqu'à la crise financière de 2008, l'euro a suivi une trajectoire ascendante en hausse par rapport au dollar américain, le taux de change EUR / USD augmentant tout le chemin jusqu'à un peu moins de 1 $. 60. Mais la crise financière de 2008 a détruit la hausse de l'euro par rapport au dollar en un instant. L'euro a connu une baisse constante par rapport au dollar depuis lors, perdant environ un tiers de sa valeur d'échange, qui en 2015 avait chuté à un peu plus de 1 dollar. 10. La majorité des analystes du marché des devises prévoient une nouvelle baisse de la valeur nominale de l'euro par rapport au dollar américain, et certains analystes prédisent même que l'euro et l'UE finiront par s'effondrer et disparaître.

La sévérité de la crise financière mondiale a en effet soutenu le dollar américain, l'importance du maintien de la valeur du dollar étant considérée comme essentielle pour éviter une crise financière mondiale plus grave. En bref, l'instabilité et l'incertitude économiques massives ont été considérées comme n'étant décidément pas les environnements appropriés pour opérer un changement fondamental dans la monnaie de réserve établie dans le monde. Pour endiguer la chute libre financière mondiale, les États-Unis devaient être en mesure de vendre des milliards de dollars de dette américaine, et cela n'aurait pas pu se produire si le dollar américain perdait sa position prééminente en tant que monnaie de réserve mondiale.

Les malheurs de l'euro ont ensuite été aggravés par la crise de la dette souveraine européenne, que certains analystes appellent la crise de la dette souveraine de 2011-2012, et certains la qualifient de permanente. Cette crise a mis davantage en évidence la faiblesse de l'UE en tant qu'économie et accru l'animosité entre les membres plus prospères de l'UE tels que l'Allemagne et des pays comme la Grèce et l'Espagne dont les économies semblent perpétuellement peser sur l'économie européenne. L'euro n'est certainement pas renforcé par les discussions grandissantes en Allemagne sur l'abandon de l'UE et le retour au deutsche mark.

La montée de la Chine et du Yuan

L'ascension fulgurante de l'économie chinoise au 21ème siècle, qui a dépassé les Etats-Unis en tant que première économie mondiale, a eu un effet négatif sur la présence plus substantielle de l'euro. monnaie de réserve. L'importance accrue de la Chine dans l'économie mondiale s'accompagne d'une poussée pour que sa monnaie soit celle qui remplace le dollar américain en tant que principale monnaie de réserve du monde. Le yuan est de plus en plus utilisé dans le commerce international et recherché dans l'investissement international. La Chine fait pression sur le Fonds monétaire international (FMI) pour lui accorder le statut de droits de tirage spéciaux (DTS) accordé aux monnaies de réserve reconnues.

La Chine a établi plus d'une douzaine de banques de compensation de yuans dans le monde entier. Les liens entre les marchés boursiers de Shanghai et de Hong Kong ont été favorisés pour stimuler le développement du marché des capitaux en Chine.La Chine a signé des accords de swaps de devises avec de nombreuses banques centrales de ses principaux partenaires commerciaux, dont la Banque d'Angleterre et la Banque du Canada, réduisant ainsi l'euro et le dollar américain comme monnaie de réserve. Le yuan est la deuxième devise la plus utilisée dans le financement du commerce, devant l'euro.

Et la cause de la Chine est soutenue par le fait qu'elle est, avec le Japon, l'un des plus grands détenteurs de réserves de change et que ses préférences monétaires ont un impact majeur sur les devises qui peuvent légitimement être considérées comme des monnaies de réserve. Pour le moment et vraisemblablement dans un avenir prévisible, la préférence de la Chine est pour sa propre monnaie par rapport à l'euro ou au dollar américain.