Le gouvernement chinois a averti les ours de ne pas parier contre sa monnaie. Mais les ours n'ont pas écouté et ils ne sont pas très heureux en ce moment. Alors que certains d'entre eux ont vu leurs options expirer sans valeur, d'autres ont encore des positions courtes sans intention de les parer. Comme la plupart des événements prennent plus de temps que prévu sur les marchés des changes, il est encore trop tôt pour dire qui est du bon côté de ce commerce. Voici quelques opinions importantes à considérer.

Yuan Bulls

Hilmi Unver, gestionnaire de fonds suisse et responsable des placements alternatifs chez Notz Stucki & Cie, fait le point suivant: "La Chine veut avoir le contrôle du yuan et fera tout Il peut s'assurer que personne d'autre ne décide de la direction dans laquelle il va. Est-ce que cela vaut la peine de se battre contre une énorme économie et un décideur politique qui peut vous faire sortir? Non. "(Pour en savoir plus, voir: Pourquoi le Yuan chinois est-il bloqué? )

Les réserves de change de la Chine ont diminué de 790 milliards de dollars depuis juin 2014, mais à 3 dollars. 2 billions, c'est encore trois fois plus grand que n'importe quel autre pays. Comme l'a récemment souligné Patrick Robert Chovanec de Silvercrest Asset Management, la Chine n'est pas un pays débiteur et n'aura donc pas à faire face à une crise monétaire. Selon Chovanec, les Chinois voulaient secrètement déprécier le yuan par rapport au dollar américain, ce qui explique pourquoi il est passé à un panier de devises, en supposant que les hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale conduiraient à une appréciation du dollar américain. Si le yuan se dépréciait, on s'attendait à ce qu'il aide l'économie chinoise. L'astuce est que la Chine veut toujours rester compétitive sur le marché des devises, de sorte qu'elle ne peut pas laisser le yuan se déprécier trop. Afin d'assurer la dépréciation ne serait pas aller trop loin, le gouvernement chinois a limité les sorties de capitaux et a utilisé des annonces pour restaurer la confiance dans la monnaie. Le yuan s'est également apprécié car les perspectives de nombreuses hausses de taux de la Fed en 2016 ont diminué. Cela a nui au dollar américain, ce qui a aidé le yuan.

Le prochain avis n'appartient pas à un taureau de yuan, mais à quelqu'un qui n'est pas aussi baissier que la plupart des gens. Il avertit les autres de ne pas être trop baissier sur le yuan. Son opinion devrait être considérée parce qu'il a été le meilleur prévisionniste de yuans au cours de l'année écoulée, suivi par Bloomberg. Son nom et son rôle: Roy Teo, stratège senior chez ABN Amro Bank. Son avertissement concernant le yuan: "Quiconque espère une autre dévaluation majeure sera déçu. "Cependant, Teo s'attend à ce que le yuan baisse de 3% d'ici la fin de l'année. (Pour plus d'informations, voir: Comment sous-évaluer le yuan? )

Yuan Bears

L'économie chinoise a connu son plus faible développement en 26 ans et ses exportations ont chuté de 25% en février. Ne pas comprendre pourquoi le yuan tient le coup.Ces raisons potentielles ont été données ci-dessus, y compris une réserve fédérale qui est moins belliciste que prévu et les grandes réserves de la Chine. Ces conditions ne changent pas tous les ours de yuan.

Crescent Capital a fait un pari baissier sur le yuan il y a deux ans. Il persiste cependant, car il estime que le yuan pourrait perdre jusqu'à 70% au cours des deux prochaines années.

Bill Ackman de Pershing Square Capital Management a rapporté aux investisseurs en janvier que ses paris baissiers sur le yuan avaient échoué. (Pour plus d'informations, voir: Yuan chinois: monnaie de réserve peu probable .)

Adam Rodman, gestionnaire de hedge funds chez Segra Capital Management, n'a pas l'intention de réduire sa mise à découvert. déprécier au cours des 18 prochains mois.

Sue Trinh, chef de la stratégie de change à la Banque Royale du Canada (RY RYRoyal Bank of Canada79 75 + 0. 42% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) à Hong Kong , a simplement déclaré que le yuan est surévalué par rapport au dollar américain.

The Bottom Line

Les taureaux de yuans ont été corrects jusqu'ici. Le yuan s'est apprécié de 1,6% depuis le 7 janvier, mais on ne sait pas comment cela va se passer. (Pour en savoir plus, voir: Comment acheter le yuan chinois .)

Dan Moskowitz n'a aucune position dans le yuan.