Le modèle de financement de gros constitue une base viable pour un modèle d'affaires dans certains environnements de taux d'intérêt et de marché du crédit. Cependant, il peut devenir moins rentable si la forme ou la pente de la courbe de rendement change. Si les marchés du crédit se grippent, cela peut également causer des problèmes. Si les deux conditions changent en même temps, faites attention. Cet article décrira les marchés de taux d'intérêt et de crédit idéaux pour utiliser rentablement le financement de gros, qui utilise le financement de gros et explore comment la répartition des hypothèses à long terme peut nuire aux sociétés financières et les amener au bord de la faillite.

Sociétés de financement commercial vs. Banques Qui utilise le financement de gros? Les banques et les sociétés de financement commercial peuvent toutes deux être des utilisateurs du financement de gros. Mais ils diffèrent sur la façon dont ils sont réglementés et parfois en concurrence pour la même entreprise. Les sociétés de financement commercial fournissent uniquement des prêts aux entreprises, par opposition aux banques qui fournissent des prêts aux entreprises et des prêts à la consommation. Par conséquent, les principaux clients sont des petites et moyennes entreprises qui empruntent auprès de ces sociétés de financement commercial pour acheter des stocks et de l'équipement. Les sociétés de financement commercial fournissent également des services à valeur ajoutée tels que des services de consultation et des ventes de créances.

AD:

Les sociétés de financement commercial ne sont pas des banques et représentent souvent une option d'emprunt plus coûteuse pour le propriétaire d'une petite entreprise. C'est parce qu'ils sont moins conservateurs que les banques traditionnelles et plus disposés à faire des prêts plus risqués. Comme ils ne sont pas des banques, ils sont soumis à moins de réglementation et peuvent assumer plus de risques. Moins de réglementation et plus de risques peuvent être une arme à double tranchant en période de turbulence économique.

AD:

Qu'est-ce que le financement de gros? Le financement de gros diffère de la source traditionnelle de financement qu'une banque commerciale utiliserait. Traditionnellement, les banques utilisaient les dépôts à vue comme source de financement et constituaient une source de financement peu coûteuse. Les dépôts représentent un passif pour les banques et ces dépôts sont prêtés et deviennent des actifs productifs de revenus. Le financement de gros est un terme «fourre-tout», mais se réfère principalement aux fonds fédéraux, aux dépôts étrangers et aux dépôts négociés. Certains comprennent également les emprunts sur le marché de la dette publique dans la définition. Les banques traditionnelles peuvent utiliser le financement de gros comme alternative, mais les sociétés de financement commercial sont particulièrement tributaires de cette source de financement.

AD:

Pourquoi le financement de gros? Si les dépôts de base sont une source de financement si peu chère, pourquoi quelqu'un utiliserait-il le financement de gros? Pour les banques, le financement de gros représente un moyen d'élargir ou de satisfaire les besoins de financement. Parfois, les banques peuvent avoir du mal à attirer de nouveaux dépôts. Peut-être que les taux d'intérêt sont si bas que les clients ne trouvent pas les taux bas attrayants.Quelle que soit la raison, parfois les banques se tournent vers le financement de gros. Cela peut prendre plusieurs formes, mais une option populaire pour les banques est d'utiliser des dépôts négociés, qui sont des dépôts reçus par un courtier qui prend l'argent de leurs clients fortunés et trouve plusieurs banques différentes pour le déposer, afin que ces clients reçoivent Assurance FDIC (et espérons un taux plus attractif). Si ces clients riches déposaient tout leur argent dans une banque, leurs dépôts pourraient dépasser les limites d'assurance de la FDIC. Fondamentalement, ils découpent et détiennent leurs liquidités entre différentes banques de sorte que tous leurs dépôts sont assurés contre une faillite bancaire. (Savoir ce qui se passe si la FDIC manque de fonds pour assurer les déposants dans Qui soutient la FDIC? )

Les sociétés de financement commercial n'ont pas la base de déposants à partir de laquelle puiser. Par conséquent, ils doivent être en mesure d'exploiter les marchés de la dette publique pour se capitaliser. Ces fonds sont prêtés aux clients des petites entreprises à un taux plus élevé. En regardant ce modèle d'affaires, il devient évident qu'il serait important pour une société de financement commercial d'avoir la cote de crédit la plus élevée possible, de sorte que le plus bas coupon sur la dette qu'ils émettent peut être reçu. (Lire à propos de la controverse concernant les cotes de dette dans Le débat sur les cotes de solvabilité. )

Environnement idéal Une répartition positive est nécessaire pour que le financement de gros fonctionne et soit rentable. Une société de financement commercial peut éprouver des problèmes de liquidité lorsque les sources de financement de gros se tarissent ou que les conditions d'emprunt peuvent devenir si onéreuses qu'elles ne sont pas rentables. Votre coût des fonds devrait être inférieur au rendement que vous gagnez sur vos actifs (prêts). Tout autre scénario n'est pas rentable et n'est pas durable.

Pour obtenir un spread positif, il est d'abord nécessaire d'avoir une courbe de pente ascendante. Une courbe de rendement inversée, ou une courbe dans laquelle les taux à court terme sont supérieurs aux taux à long terme, n'est pas rentable et entraîne des problèmes pour les banques et les sociétés de financement commercial. Une courbe de taux uniforme est également un problème, car elle ne permet pas le scénario d'écart positif susmentionné. À mesure que la forme de la courbe des taux change au cours du cycle économique complet, on peut voir les impacts tangibles sur le résultat net pour les banques et les sociétés de financement. Lorsque la courbe des taux est à la hausse, la rentabilité des banques et des finances commerciales est bonne. Quand il est inversé, la rentabilité souffre. Quand il est entre ou aplatir, la rentabilité est faible pour les banques. Pour les sociétés de financement commercial, une courbe de rendement uniforme peut être non rentable car la source de financement n'est pas les dépôts à faible coût comme les banques ont accès, mais des sources de coûts plus élevées telles que l'emprunt sur les marchés de la dette non sécurisée. (En savoir plus sur ce qui se passe quand il y a une courbe de rendement inversée dans L'impact d'une courbe de rendement inversée. )

Le mauvais environnement L'utilisation du financement de gros n'est pas nécessairement une mauvaise chose. Dans de bonnes conditions, cela permet aux banques d'obtenir une source de financement supplémentaire pour leurs opérations et des opportunités d'investissement supplémentaires.Les sociétés de financement commercial peuvent également être rentables pendant de nombreuses années, grâce à plusieurs cycles économiques utilisant le financement de gros. Mais que se passe-t-il en cas de resserrement du crédit, lorsque les marchés de la dette sont essentiellement fermés ou lorsque les taux d'emprunt à court terme (tels que représentés par le LIBOR) montent en flèche en raison de l'incertitude? C'est une combinaison toxique qui peut amener une entreprise de financement commercial au bord de la faillite et causer des problèmes aux banques.

Nous savons que la principale source de financement d'une banque est les dépôts de détail. Les dépôts sont assurés par la FDIC et sont généralement à plus long terme. Les banques peuvent également utiliser le financement de gros, bien que cette source de financement soit à plus court terme. Cela signifie que le robinet peut s'éteindre très rapidement si la banque est perçue comme un risque de crédit. Les régulateurs de banque peuvent également interdire les dépôts négociés si une banque est sous-capitalisée. Une banque dans cette situation est en train de basculer sur le bord.

Fin du jeu Les sociétés de financement commercial doivent obtenir un «spread». À cet égard, ils sont comme les banques et bénéficient d'une courbe de rendement abrupte. Contrairement aux banques qui ont une large base de déposants, leur risque de crédit perçu est un facteur extrêmement important qui affecte le taux auquel ils peuvent obtenir un financement. Si la société de financement commercial est considérée comme détériorée et risquée, la courbe de rendement n'a pas d'importance; ils devront payer plus pour du financement, ce qui réduira les marges. S'ils ne peuvent pas résoudre la crise assez rapidement, d'autres problèmes surgiront également. Les clients pourraient commencer à tirer des lignes de crédit, ce qui aurait un impact supplémentaire sur la liquidité. En outre, plus la mauvaise presse continue, plus les clients des petites entreprises risquent de perdre, ce qui entraîne une baisse supplémentaire de la rentabilité.

Si un tsunami économique frappe, sous la forme d'une hausse vertigineuse des taux à court terme et d'un resserrement du crédit, il peut être dévastateur pour une société de financement commercial et causer une faillite éventuelle si les conditions existent pour une période prolongée.

Renseignez-vous sur la crise du crédit qui s'est produite en 2007-2009 dans notre Tutoriel sur la crise du crédit .