Lorsque les entreprises et les gouvernements doivent lever des fonds, ils émettent des obligations. Les investisseurs achètent les obligations, essentiellement en consentant des prêts à l'émetteur. En échange de ces prêts, l'émetteur accepte de verser des intérêts à l'acheteur d'obligations pour une période donnée.
Avec les obligations perpétuelles, la période convenue sur laquelle les intérêts seront payés est «pour toujours», car les obligations perpétuelles sont à la hauteur de leur nom et paient des intérêts à perpétuité. De même que le propriétaire de l'action reçoit un dividende tant que l'action est détenue, le détenteur perpétuel reçoit un paiement d'intérêt tant que l'obligation est détenue.
Histoire et avenir
Perpétuel Le gouvernement britannique est souvent crédité d'avoir créé le premier chemin de fer au XVIIIe siècle, alors qu'il n'est pas aussi populaire que les bons du Trésor et les obligations municipales, les obligations perpétuelles continuent d'être émises aujourd'hui.
Si l'on se tourne vers l'avenir, on peut soutenir que l'émission d'obligations perpétuelles serait une proposition attrayante pour les gouvernements endettés à l'échelle mondiale.Pour les conservateurs fiscaux, l'idée d'émettre des dettes ne sonne pas bien et la dette ne finit jamais s serait positivement insondable, mais les liens perpétuels ont un certain attrait pendant les périodes troublées. À sa base, l'émission d'obligations perpétuelles permettrait à un gouvernement défiant financièrement de lever des fonds sans jamais avoir à rembourser. Plusieurs facteurs soutiennent cette approche. Le premier est que les taux d'intérêt sont extraordinairement bas pour la dette à plus long terme. La deuxième est que, une fois l'inflation prise en compte dans l'équation, les investisseurs perdent de l'argent sur les prêts qu'ils accordent au gouvernement.

Par exemple, lorsque le taux d'intérêt que les investisseurs reçoivent est de 0,5% et que l'inflation est de 1%, il en résulte un taux de rendement corrigé de l'inflation pour les investisseurs de -0. 5%. En dollars et en cents, cela signifie que lorsque les investisseurs récupèrent leur argent auprès du gouvernement, son pouvoir d'achat diminue. Pensez-y comme ceci: l'investisseur a prêté 100 $ au gouvernement. Un an plus tard, la valeur de l'investissement est de 100 $. 50 courtoisie du taux d'intérêt de 0. 5%. Mais comme l'inflation atteint 1%, il faut maintenant 101 $ pour acheter le même panier de produits qui ne coûtait que 100 $ il y a un an. Malheureusement, les investisseurs n'ont que 100 $. 50. Le taux de rendement de leur investissement n'a pas suivi le rythme de la hausse de l'inflation.

Avec le temps, l'inflation devrait augmenter, prêter de l'argent aujourd'hui à un taux d'intérêt hypothétique de 4% semblera être une aubaine pour les guichets gouvernementaux à l'avenir lorsque l'inflation atteindra 5%. Bien sûr, la plupart des obligations perpétuelles sont émises avec des dispositions d'appel qui permettent à l'émetteur d'effectuer le remboursement après une période déterminée.Ainsi, la partie «perpétuelle» de l'offre est souvent faite par choix, plutôt que par mandat, et peut être éliminée si l'émetteur a l'argent en main pour rembourser le prêt.
Avantages pour les investisseurs
Les obligations perpétuelles intéressent les investisseurs car elles offrent des sources de revenus stables et prévisibles. Les paiements ont lieu selon un calendrier fixe, et certains viennent même avec une fonction «d'augmentation» qui augmente le paiement d'intérêt à un moment prédéterminé dans le futur. En termes techniques, on parle de «perpétuité croissante». Par exemple, une obligation perpétuelle peut augmenter son rendement de 1% au bout de 10 ans. De même, il peut offrir des augmentations périodiques des taux d'intérêt. Payer une attention particulière à toutes les dispositions de renforcement est une partie importante de la comparaison des achats pour les investisseurs à la recherche d'obligations perpétuelles. Une perpétuité croissante peut être bonne pour votre portefeuille.

Risques pour les investisseurs
Divers risques sont associés aux obligations perpétuelles. Peut-être le plus notable est qu'une période perpétuelle est une longue période pour assumer le risque de crédit. Au fil du temps, les émetteurs d'obligations, y compris les gouvernements et les sociétés, peuvent avoir des problèmes financiers et même échouer.
Les obligations perpétuelles peuvent également faire l'objet d'un risque d'appel, ce qui signifie que l'émetteur peut les rappeler.

Un autre risque important lié au temps est que les taux d'intérêt généraux pourraient augmenter au fil des années. Si les taux augmentent de manière significative, le taux d'intérêt payé par une obligation perpétuelle peut être beaucoup plus bas que le taux d'intérêt en vigueur, ce qui signifie que les investisseurs pourraient gagner plus d'argent en détenant une obligation différente. Dans un tel scénario, l'obligation perpétuelle devrait être vendue sur le marché libre, moment auquel elle peut valoir moins que le prix d'achat puisque les investisseurs actualisent leurs offres en fonction du différentiel de taux d'intérêt.
Détermination de la valeur
Les investisseurs peuvent déterminer combien ils vont gagner (le rendement de l'obligation si elle est détenue jusqu'à l'échéance) en effectuant un calcul relativement simple. La formule et un exemple sont fournis ci-dessous:

Rendement actuel =	Intérêt annuel en dollars payé	x 100%
Prix du marché

Une obligation d'une valeur nominale de 100 $ négociée au prix réduit de 95 $ 92 et en payant un taux nominal de 5%, aurait un rendement courant de 5,21%.

(0,05 x 100 $)	x 100%	= 5 21%
95 $. 92

Puisque les obligations perpétuelles n'ont pas de date d'échéance, les paiements (en théorie) se poursuivront pour toujours.
Puisque l'argent perd de la valeur avec le temps (l'inflation joue ici un rôle), les paiements de taux d'intérêt effectués par une obligation perpétuelle ont moins de valeur pour les investisseurs avec le temps. Le prix d'une obligation perpétuelle est donc le paiement d'intérêts fixes, ou le montant du coupon, divisé par le taux d'actualisation, le taux d'actualisation représentant la vitesse à laquelle l'argent perd de la valeur au fil du temps. Pour les liens perpétuels qui offrent une perpétuité croissante, encore une autre formule mathématique peut être employée pour déterminer sa valeur.

Si tout ce calcul vous fait tourner la tête, ne vous inquiétez pas. À l'ère de la technologie moderne, il existe un moyen beaucoup plus rapide d'obtenir cette information.Plutôt que de faire des calculs manuels avec un stylo et du papier, connectez-vous à Internet et recherchez «rendement sur un calculateur d'obligations perpétuelles» .Inscrivez quelques informations, y compris le prix de l'obligation et le nombre annuel de paiements d'intérêts. calculatrice déterminera automatiquement le taux d'intérêt de cette obligation.C'est la façon rapide et facile de faire le calcul.
The Bottom Line
Si les obligations perpétuelles ont suscité votre intérêt, plusieurs sont disponibles sur le marché financier. Dans les marchés tels que l'Inde, la Chine et les Philippines, une recherche rapide en ligne vous aidera à trouver un point de départ, car vous trouverez facilement des références à des titres tels que Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings et Reliance Industries. Si vous êtes un peu plus sérieux, vous pouvez toujours passer un appel à votre courtier local qui devrait non seulement être en mesure de fournir une liste d'offres, mais aussi discuter des avantages et des inconvénients de titres spécifiques.