Bien que les fonds négociés en bourse n'existent que depuis une vingtaine d'années, leur croissance a été plus rapide depuis leur création que tout autre type d'investissement dans l'histoire, amassant plus de 2 billions de dollars d'actifs. temps. Et bien qu'il y ait toujours dix fois plus d'argent dans des fonds communs de placement traditionnels, les FNB sont devenus une tendance sur le marché qui comprend des frais moins élevés, une plus grande liquidité et une transparence totale. Les conseillers financiers qui recommandent les fonds communs de placement doivent comprendre comment les FNB fonctionnent et ce qu'ils peuvent faire pour leurs clients. Ces produits ont souvent été commercialisés en tant que véhicules simplifiés «à un clic», ce qui est vrai à certains égards. Mais ces véhicules comportent également beaucoup des mêmes risques qui se trouvent dans d'autres types d'investissements.

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ETF Basics

Les ETF sont essentiellement un nouveau type de fonds commun de placement créé par une société de fonds, puis négocié en bourse. Contrairement aux fonds communs de placement traditionnels qui ne peuvent être achetés et vendus directement de la société de fonds, les ETF négocient sur le marché secondaire comme d'autres titres et peuvent être achetés et vendus dans le commerce intrajournalier. Les FNB sont conçus pour se négocier à un prix qui se rapproche de la valeur marchande de ses placements sous-jacents. Par conséquent, les émetteurs de FNB publient quotidiennement leurs avoirs dans le fonds afin que les investisseurs puissent voir si leurs actions sont surévaluées ou sous-évaluées et négocier en conséquence. Certains des plus grands courtiers sont des «participants autorisés» qui peuvent créer et racheter des actions de FNB auprès de la société de fonds afin de faire passer le prix de l'action au niveau qui devrait être le meilleur. (Pour en savoir plus, voir: 5 choses que tous les conseillers financiers devraient savoir sur les FNB .)

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Les FNB ressemblent aux fonds traditionnels en ce sens que chaque action du FNB représente une participation indivise dans chacun des titres détenus par le fonds. Ils diffèrent des ETN (Exchange Traded Notes) en ce sens qu'ils détiennent effectivement leurs sous-jacents, alors que les ETN représentent simplement une promesse de crédit de la banque émettrice et ne détiennent pas de titres réels. Les FNB sont également réglementés par la SEC en vertu de la Investment Company Act de 1940. Il existe également des FNB qui investissent dans d'autres actifs que les titres cotés en bourse, comme les marchandises et les dérivés. Ces FNB sont régis par des règles différentes et un ensemble de règles différent s'applique à leur imposition. (Pour plus de détails, voir: Quels conseillers, les clients devraient s'attendre à un avenir à faible rendement )

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Types de FNB

Un FNB est disponible pour pratiquement tous les indices financiers, la pondération des limites, la stratégie sectorielle et la stratégie d'investissement passif. Les FNB indiciels détiennent les titres d'un indice de référence sous-jacent, comme l'indice S & P 500, tandis qu'un FNB à indice «indexé» suivrait un multiple ou l'inverse d'un indice.Un FNB pondéré en fonction de la capitalisation détiendrait des actions de grande, moyenne ou petite capitalisation. (Il existe aussi des FNB mixtes qui comportent une combinaison de pondérations ou de titres.) Les FNB qui investissent dans des titres à revenu fixe peuvent souvent être ventilés selon l'échéance, la durée ou la qualité du crédit. Les FNB sectoriels investissent dans des secteurs tels que la technologie, les communications, les soins de santé, l'énergie, les métaux précieux et les ressources naturelles. Le dernier engouement pour les FNB est connu sous le nom de fonds «intelligents bêta», qui s'apparentent à des fonds indiciels mais dont les portefeuilles ont été légèrement modifiés afin d'ajuster la pondération ou d'autres indicateurs afin d'exploiter les inefficiences perçues sur le marché. Les ETF peuvent également être gérés activement afin d'essayer de surperformer un indice de référence sous-jacent. (Pour les lectures connexes, voir: Ce que l'avenir réserve aux FNB .)

Toujours les mêmes risques

La principale question que les conseillers doivent faire comprendre aux investisseurs au sujet des FNB est la suivante: même série de risques qui viennent avec tout autre type de sécurité cotée en bourse. En plus des pertes en capital qui peuvent survenir dans le commerce intrajournalier, les FNB sont également soumis aux limites du teneur de marché et au comportement des bourses. Bien que les fonds communs de placement à capital variable traditionnels puissent toujours être achetés et vendus directement par la société émettrice, les FNB sont soumis à des interruptions de négociation, à des prix ambigus sur les marchés rapides et à d'autres lacunes liées au marché boursier. Bien que ces inconvénients ne soient pas communs, les investisseurs doivent savoir qu'ils peuvent se produire, en particulier pendant les fluctuations majeures des prix ou les périodes de forte négociation. (Pour plus de détails, lisez: ETF Smart Beta: dernières tendances et perspectives .)

Lorsqu'un investisseur achète un produit de détail, comme une voiture, il sait déjà qu'il existe des pièges potentiels cela peut - et va - venir avec cet achat, comme les problèmes de moteur, l'entretien régulier et les épaves possibles. Mais de nombreux investisseurs ne voient pas les problèmes potentiels qui peuvent venir avec les ETF, surtout s'ils n'ont aucune expérience préalable avec eux. Les manchettes qui annoncent les FNB au public peuvent être trompeuses, comme dans le cas des FNB qui se négocient inversement ou dans des multiples de l'indice. Ces instruments peuvent être extrêmement volatils et ne sont probablement appropriés que pour les traders professionnels dans la plupart des cas. (Pour plus de détails, voir: Smart Beta: préparez-vous à une chute )

Un autre problème majeur que peuvent poser les ETF est la tentation de commencer à les négocier régulièrement. Cela peut être une stratégie périlleuse pour les investisseurs à long terme qui peuvent être mieux dans un fonds commun de placement traditionnel qui ne peut être négocié de cette manière. Les fonds ouverts sont de meilleurs véhicules pour les investisseurs à long terme en raison de leurs coûts inférieurs (même s'ils sont assortis de frais de vente). Les FNB ne facturent le prix d'une commission que lorsqu'ils sont négociés, mais ce coût peut se multiplier rapidement lorsque des opérations d'achat et de vente sont effectuées régulièrement. Et, bien sûr, l'investisseur peut également manquer des opportunités d'investissement clés si elles essaient de temporiser les marchés. Si les FNB sont achetés pour réaliser une stratégie d'investissement à long terme, il est préférable de les laisser tranquilles.Mais cela peut être difficile à faire pour certains investisseurs, surtout lorsque les marchés se dirigent vers le sud ou que l'investisseur pense que l'ETF est sur le point de chuter brutalement. (Pour les lectures connexes, voir: Alternatives pour les obligations à faible rendement .)

Les FNB Bottom Line

constituent l'un des types d'actifs à la croissance la plus rapide sur le marché financier aujourd'hui. Ces fonds pourraient un jour occulter les fonds communs de placement traditionnels dans les actifs sous gestion en raison de leur flexibilité et de leur liquidité supérieures. Mais les investisseurs doivent comprendre les inconvénients ainsi que les avantages qui les accompagnent afin de prendre des décisions en toute connaissance de cause. (Pour les lectures connexes, voir: Revenu par rapport au rendement total: les retraits ont été réexaminés .)