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Comme toutes les participations, les compagnies d'assurance présentent aux investisseurs un risque de marché. Les compagnies d'assurance, comme les banques, présentent également un risque de défaut indirect parce que leurs bilans peuvent être incroyablement endettés. Les risques d'investissement dans le secteur de l'assurance ne sont pas catégoriquement différents des autres secteurs du marché, mais les fondamentaux des compagnies d'assurance sont évalués différemment en fonction de la démographie de la clientèle et de la composition du portefeuille sous-jacent de l'assureur.
L'assurance après le crash
La perception du risque dans le secteur de l'assurance a durement viré au sud dans les affres de la crise financière de 2008 et 2009. Pendant ces deux années, le marché de l'assurance n'a jamais connu -la volatilité prévisible et les actionnaires des compagnies d'assurance ont connu des fluctuations brutales de la valorisation. Cela était principalement dû au fait que les assureurs n'avaient pas évalué la probabilité de perte des portefeuilles sous-jacents exposés à des titres adossés à des hypothèques (MBS).
Valeur à risque et déficits attendus
Les compagnies d'assurance et leurs actionnaires doivent surveiller de près la possibilité de devoir payer des sinistres plus importants que prévu. Ils doivent également surveiller les niveaux de risque des investissements effectués avec les primes entrantes.
La plupart des primes sont conservées dans des actifs relativement sûrs, tels que des Treasuries ou des obligations d'entreprises de haute qualité. Néanmoins, de nombreux assureurs recherchent des rendements plus élevés et peuvent se laisser exposer à des risques financiers.
Les indicateurs les plus couramment utilisés pour évaluer le risque financier d'un assureur sont la Value at Risk, ou VaR, et le déficit attendu. Chaque mesure estime la perte attendue dans le cas où les conditions du marché, ou le portefeuille d'un assureur aléatoire, produisent des pertes.
Ces paramètres, en particulier la VaR, ont quelque peu changé après l'adoption des ratios de capital à risque, ou RBC, par l'Association nationale des commissaires d'assurance, ou NAIC, dans les années 1990. En 2015, la VaR est utilisée pour montrer l'exposition nette à la juste valeur de toutes les sources de risque à un assureur. Cela permet d'établir des franchises d'assurance; les niveaux de réassurance et de cédant; et les réclamations prévues par rapport aux pertes attendues.
Les investisseurs sérieux dans le domaine de l'assurance devraient comprendre et être en mesure de comparer la VaR et le déficit attendu pour différentes sociétés. Ceux-ci peuvent être des outils inestimables pour évaluer le risque de pertes en capital pour les actionnaires.
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