Il est terrible de regarder les chiffres du marché avant la mise sur le marché et de voir que les marchés devraient ouvrir plus de 300 points. Pendant les périodes de volatilité extrême du marché, les investisseurs peuvent commencer à vendre de la panique avant l'ouverture du marché. Lorsque la volatilité est anormale, la Bourse de New York a mis en place une procédure pour faciliter et accélérer les transactions pendant les heures d'ouverture. Lors de l'ouverture dans des conditions volatiles, le NYSE peut invoquer la règle 48, qui vise à rétablir l'ordre sur les marchés.

Quand la règle 48 est-elle mise en œuvre?

La règle 48 accélère l'ouverture des marchés boursiers en suspendant chaque matin un besoin journalier lié aux cours des actions. Il renonce aux exigences d'une loi antérieure appelée Règle 123D pour une action lorsqu'il est évident que les actions ou les actions en question sont susceptibles d'ouvrir beaucoup plus haut ou plus bas que le cours de clôture de la veille.

Habituellement, les gestionnaires des marchés boursiers doivent approuver les cours des actions avant la cloche d'ouverture. Mais la mise en œuvre de la Règle 48 signifie que les marchés n'exigeront pas cette approbation ce jour de bourse pour un titre particulier.

Ceci est très différent d'un disjoncteur, ou d'un collier, qui interrompt la négociation pendant une séance de bourse aux périodes de volatilité extrême. Les disjoncteurs sont invoqués pendant les heures de marché à différents niveaux: lorsque l'indice Standard & Poor's 500 chute de 7% (niveau 1), 13% (niveau 2) et 20% (niveau 3) le jour précédent. La négociation peut également être interrompue ou suspendue pour une action individuelle. (Pour en savoir plus, lisez: Que se passe-t-il lorsqu'un disjoncteur est mis en œuvre? )

La règle 48, cependant, est invoquée avant les heures de marché et peut être utilisée les jours suivant le déclenchement des disjoncteurs. Les leaders d'Exchange doivent déterminer avant l'ouverture du marché s'ils prévoient une négociation de panique avant la session.

Les conditions spécifiques incluses dans les règles SEC (Securities And Exchange Commission) comprennent:

• Niveaux de volatilité élevés dans la séance de bourse du jour précédent (y compris les jours où les disjoncteurs ont été déclenchés)
• Volatilité importante sur les marchés étrangers , comme l'indice composite de Shanghai connu en août 2015.
• Importante vente sur le marché à terme avant l'ouverture de la cloche.
• Annonces gouvernementales ou grands risques géopolitiques à l'étranger.

La règle n'est pas dépourvue de risques et de critiques, notamment parce qu'elle permet aux acheteurs et aux vendeurs de négocier sans indiquer le prix d'une action. Les investisseurs peuvent vendre sans le savoir des actions à quelqu'un d'autre à des prix très bas, juste au prix d'une ouverture du marché de 9h30. m.

Par exemple, le 24 août 2015, des actions d'Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1. 01% Créé avec Highstock 4.2. 6 ) a chuté dans l'heure d'ouverture à un minimum de 92 $, après que la Règle 48 ait été invoquée à cause de préoccupations concernant l'exposition plus large du marché aux marchés boursiers chinois. Ce matin, l'indice composite de Shanghai a chuté de 7,6% alors que le composite de Shenzhen a perdu 7,2%. En raison de préoccupations concernant la volatilité à l'étranger, le NYSE a justifié la mise en œuvre de la règle conformément aux grandes lignes de la réglementation de la SEC.

Dans les premières minutes, l'action Apple Inc. a chuté de manière significative, permettant aux acheteurs d'acheter des actions à un très bas niveau. Le stock clôturerait la journée à 108 $. Toute personne qui a vendu à la valeur marchande lorsque le prix s'est effondré à 92 $ aurait probablement pu vendre à un niveau supérieur si la règle 48 n'avait pas été invoquée ou si elle avait utilisé un ordre à la place.

Exemples historiques de mise en œuvre de la Règle 48

Depuis son approbation officielle par la Securities and Exchange Commission le 6 décembre 2007, la Règle 48 a été invoquée au moins 77 fois entre septembre 2008 et septembre 2015. La règle a été modifiée au moins huit occasions.

Il a été mis en place le 22 janvier 2008, alors que les craintes d'une récession mondiale évoluaient. Le 20 mai 2010, la crise de la dette européenne s'est propagée à travers l'Atlantique, forçant les dirigeants de la Bourse de New York à mettre en place la règle. En Janvier 2015, il a été invoqué sur les conditions météorologiques extrêmes à New York. Cette année, elle a été invoquée à plusieurs reprises pour des préoccupations liées à la liquidation des marchés boursiers chinois.

The Bottom Line

La Règle 48 a le potentiel de coûter beaucoup d'argent aux investisseurs ayant des ordres de vente sur le marché libre si le prix tombe bien en dessous du cours de clôture de la journée précédente. Les investisseurs devraient envisager d'utiliser des ordres à cours limité qui fixent un prix spécifique pour vendre une action plutôt que de risquer la possibilité que cette règle entraîne des prix inférieurs à ce qu'ils pourraient considérer comme la valeur réelle. (Pour en savoir plus, lisez: Quelle commande utiliser? Commandes stop-loss ou stop-limite .)