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Il y a deux parties principales dans une convention de prise en pension. La première partie, souvent appelée le vendeur, offre de vendre des titres à une autre partie avec l'accord de les racheter à une date ultérieure. La deuxième partie, l'acheteur ou l'emprunteur, accepte d'acheter les titres et de les vendre à l'avenir. Il serait peut-être préférable de considérer le reverse repo comme un contrat entre un courtier qui finance la propriété d'un titre par l'autre partie et accepte le titre en garantie. Normalement, la transaction est inversée le jour suivant.

Dans un contrat de mise en pension standard, la transaction est décrite du point de vue du fournisseur de titres (celui qui reçoit des espèces). Dans un reverse repo, c'est le fournisseur d'espèces (et de receveur de titres) dont le point de vue est considéré.

Aucun agent de prêt

Les contrats de prise en pension de titres présentent un profil de risque similaire à celui des opérations de prêt de titres standard. La différence est qu'une transaction de prêt de titres est normalement gérée par un dépositaire qui sert d'agent de prêt; un reverse repo n'a pas cette tierce partie. Au lieu de cela, un reverse repo a lieu directement entre le prêteur et l'emprunteur. L'exception à cette relation directe est quand la Réserve fédérale est impliquée.

Accords de Réserve fédérale et de prise en pension inversée

Les opérations de repères standard et de prise en pension sont les instruments d'opérations d'open market les plus couramment utilisés par la Réserve fédérale. Grâce à ces outils, la Fed espère réduire les coûts d'opportunité associés à la détention de réserves bancaires.

Les pensions de la Fed fonctionnent selon un règlement tripartite; une autre partie est amenée à gérer la garantie. Les reverse repos sont exécutés via un système de livraison contre paiement (DVP). Dans un DVP, les titres sont déplacés contre paiement simultané; la Fed envoie des garanties à la banque du concessionnaire et reçoit automatiquement de l'argent contre le titre.