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Le taux de coupon d'une obligation est le montant réel des intérêts perçus sur l'obligation chaque année en fonction de sa valeur nominale. Le rendement à l'échéance d'une obligation est le taux de rendement estimé fondé sur l'hypothèse qu'elle est détenue jusqu'à la date d'échéance et qu'elle n'est pas appelée. Le rendement à l'échéance comprend le taux du coupon dans son calcul. Les investisseurs sont plus susceptibles de prendre des décisions de placement en fonction du rendement à l'échéance d'un instrument que de son taux d'intérêt nominal.

Supposons que vous achetiez une obligation d'IBM Corp. d'une valeur nominale de 1 000 dollars et que des paiements semestriels de 10 dollars lui soient versés. Pour calculer le taux du coupon de l'obligation, divisez le total des paiements d'intérêts annuels par la valeur nominale. Dans ce cas, le paiement d'intérêt annuel total = 10 $ x 2 = 20 $. Le taux du coupon annuel pour les obligations IBM est donc de 20 ÷ $ 1000 = 2%. Les coupons sont fixes; Peu importe le prix auquel l'obligation se négocie, les paiements d'intérêts sont toujours égaux à 20 $ par année. Par exemple, si les taux d'intérêt ont augmenté, faisant baisser le prix de l'obligation d'IBM à 980 $, le coupon de 2% sur l'obligation restera inchangé.

Le taux du coupon est souvent différent du rendement. Le rendement d'une obligation est plus précisément considéré comme le taux de rendement effectif basé sur la valeur marchande réelle de l'obligation. À leur valeur nominale, le taux du coupon et le rendement sont égaux. Si vous vendez votre obligation IBM Corp. avec une prime de 100 $, le rendement de l'obligation est maintenant égal à 20 $ / 1 $, 100 = 1. 82%. En supposant que les taux d'intérêt augmentent et que le prix de votre obligation tombe à 980 $, votre rendement de la vente de l'obligation à un escompte sera de 20 $ / 980 $ = 2. 04% Ainsi, rendement et prix sont inversement liés.

Le rendement à l'échéance se rapproche du rendement moyen de l'obligation sur son terme restant. Un taux d'actualisation unique est appliqué à tous les paiements d'intérêts futurs afin de créer une valeur actuelle à peu près équivalente au prix de l'obligation. L'ensemble du calcul prend en compte le taux de coupon; prix actuel de l'obligation; différence entre le prix et la valeur nominale; et le temps jusqu'à la maturité. Avec le taux au comptant, le rendement à l'échéance est l'un des plus importants chiffres de l'évaluation des obligations.