a:

Le terme «relutif» est le plus souvent utilisé en référence aux fusions et acquisitions (M & A). Il s'agit d'une transaction qui profite au bénéfice par action (BPA) de l'acquéreur.

Les fusions vs. Acquisitions

Bien que ces deux transactions soient souvent utilisées de manière interchangeable dans la conversation quotidienne, les fusions et acquisitions sont en réalité deux concepts distincts. Les acquisitions se produisent lorsqu'une entreprise absorbe ou prend le contrôle d'une autre société, tandis qu'une fusion se produit lorsque deux entreprises unissent leurs forces pour former une toute nouvelle entité.

Dans une fusion, l'action des deux sociétés participantes est rachetée et la nouvelle entité émet de nouvelles actions. Les fusions sont censées être traitées par des partenaires égaux, de sorte qu'aucune des deux sociétés ne peut être considérée comme l'acquéreur. Étant donné que la définition d'une transaction relutive exige que le résultat par action de la société absorbante soit amélioré, les véritables fusions ne peuvent vraiment être considérées comme relutives.

Acquisitions Accretives

Si le BPA de l'acquéreur est plus élevé après l'acquisition qu'avant, la transaction est relutive. Certains analystes examinent également la variation du ratio cours / bénéfice (P / E). Lorsque la société cible a un résultat par action supérieur à celui de la société absorbante, la transaction est relutive pour l'acquéreur.

Exemple

Supposons que la société ABC envisage l'acquisition de la société XYZ et souhaite s'assurer que la transaction sera bénéfique. ABC a un bénéfice courant de 25 millions de dollars et 1 million d'actions en circulation, ce qui lui donne un BPA de 25.

D'autre part, la société XYZ a un revenu net de 5 millions de dollars avec seulement 100 000 actions en circulation produisant un BPA de 50. Pour simplifier, ne présumez pas d'autres variables.

Si ABC acquiert XYZ, alors le BPA d'ABC deviendra (25 000 000 $ + 5 000 000 $) / (1 000 000 $ + 100 000) ou 27. 27. Parce que le BPA augmente à la suite de l'acquisition, il est considéré comme relutif.

Vs accréditifs Dilutif

Si une acquisition entraîne une diminution du bénéfice par action de la société absorbante, elle est considérée comme dilutive. Cependant, étant donné que l'acquisition d'une autre société peut générer des avantages synergiques, toutes les transactions dilutives ne sont pas mauvaises.