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Warren Buffett et Charlie Munger ont longtemps été des partenaires commerciaux par l'intermédiaire de Berkshire Hathaway, l'ancien servant en tant que président et le second en tant que vice-président. Les deux se sont rencontrés à Omaha lorsque Munger pratiquait le droit avant de se joindre à un même amour de l'investissement de valeur. Munger a été décrit comme le bras droit de Buffett. Chaque homme a crédité l'autre avec affectant et façonnant significativement ses philosophies d'affaires et d'investissement.

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Warren Buffett est le disciple le plus connu de Benjamin Graham, l'auteur de "Security Analysis" et "The Intelligent Investor". Buffett étudia avec Graham et finit par établir une relation étroite avec lui, mais il ajouta plus tard une torsion à l'analyse d'investissement quantitatif-lourd de Graham en se concentrant sur des entreprises de meilleure qualité, même si les prix étaient plus élevés. On attribue souvent à Charlie Munger d'avoir amené Buffett à cette façon de penser.

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Il serait beaucoup plus difficile aujourd'hui d'identifier les différences dans les philosophies commerciales entre Charlie Munger et Warren Buffett. En étudiant Munger, cependant, les investisseurs peuvent avoir une idée de la façon dont Berkshire Hathaway est passé d'investir dans des petites entreprises sous-évaluées à des géants de haute qualité.

Charlie Munger

Charles Munger est un avocat formé à Harvard et devenu un investisseur qui croit que la véritable valeur commerciale se trouve dans les avantages concurrentiels durables et les pratiques éthiques, et non dans la ruse.

Dans son livre "Poor Charlie's Almanack", Munger déclare qu'une grosse erreur des investisseurs est qu'ils sous-estiment trop souvent à quel point il est difficile de gagner un bon rendement du capital sur une période de temps prolongée. Le capitalisme, suggère-t-il, est trop rigoureux pour que la plupart des entreprises puissent profiter longtemps de leurs profits. Les concurrents sont attirés par les profits et rongent les déséquilibres entre les prix d'achat et de vente jusqu'à ce que des rendements inférieurs aux normes finissent par apparaître dans l'industrie.

En réponse à cela, Munger a développé une approche de placement de valeur modifiée qui mettait l'accent sur une stratégie de composition plus passive. Se concentrer sur des entreprises d'excellente qualité à prix raisonnable est moins risqué que de rechercher constamment les plus grandes différences entre la valeur intrinsèque et le prix d'achat (la méthode Graham), et libère l'investisseur de faire les autres choses qu'il aime.

L'interprétation pratique de la philosophie de Munger amène les investisseurs à privilégier les entreprises qui réalisent des rendements élevés sur fonds propres sans trop d'effet de levier. Une fois que ceux-ci ont été identifiés, Munger conseille de réinvestir de l'argent et, au fil du temps, la capitalisation générera des rendements suffisants.

Warren Buffett

Si Munger a identifié la stratégie d'investissement de valeur modifiée, Warren Buffett est devenu son praticien le plus prolifique.Buffett a démarré Berkshire Hathaway en investissant dans des sociétés dites «à cigares» qui avaient plongé dans le prix mais qui présentaient des fondamentaux solides. Sa véritable compétence, cependant, est de s'immiscer dans la structure opérationnelle d'une entreprise et de trouver une réelle valeur.

Buffett ajouta la philosophie de Munger à la formation de Graham et s'en servit pour bâtir une richesse nette qui dépasserait 60 milliards de dollars en 2014. Beaucoup le considèrent comme l'investisseur le plus prospère de tous les temps.