De plus en plus d'investisseurs utilisent les prix des options offerts par l'indice de volatilité (VIX) de Chicago Board Options Exchange pour déterminer l'orientation du marché.

Le VIX est l'une des méthodes les plus largement acceptées par l'industrie de l'investissement pour évaluer la volatilité des marchés boursiers, et pour de bonnes raisons. Ici, nous allons voir pourquoi cela fonctionne et comment vous pouvez le faire fonctionner pour vous dans vos activités commerciales. (Pour la lecture des antécédents, voir Impact de la volatilité sur les rendements du marché .)

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VIX 101
La première version de cet indice a été développée par le Chicago Board Options Exchange en 1993 et ​​calculée en prenant la moyenne pondérée de la volatilité implicite de l'indice Standard and Poor's 100 (OEX ) appels et mises. Cependant, en septembre 2003, il a été révisé pour fournir une représentation plus précise de la volatilité générale du marché. En substance, VIX est un indicateur de la confiance des investisseurs ou de leur manque de confiance dans les conditions du marché.

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Il est important de comprendre que le VIX ne mesure pas la volatilité d'un seul instrument d'émission ou d'option, mais utilise une large gamme de prix d'exercice de divers appels et options qui sont tous basés sur le S & P 500. Ce qui est formé est une mesure plus précise des attentes du marché quant à la volatilité à court terme. (Pour plus de détails, voir Obtenir un VIX sur l'orientation du marché .)

Déterminer l'orientation du marché
L'inclusion d'un large éventail d'options de l'indice S & P 500 fait de cet indice un échantillon représentatif du sentiment des investisseurs. Le VIX a une relation inverse avec le marché. Un VIX faible - compris entre 20 et 25 - indique que les traders sont devenus peu intéressés par le marché et conduit généralement à une période de volatilité accrue. La valeur de VIX augmente à mesure que le marché devient craintif et diminue lorsque le marché se sent confiant quant à sa direction future. Un marché boursier en hausse est considéré comme moins risqué et un marché boursier en baisse plus risqué. Plus le risque perçu sur les actions est élevé, plus la volatilité implicite est élevée et plus les options associées, en particulier les puts, deviennent chères. Par conséquent, la volatilité implicite ne concerne pas la taille des fluctuations de prix, mais plutôt le risque implicite associé au marché boursier. Lorsque le marché baisse, la demande de puts augmente généralement. Une demande accrue signifie des prix de vente plus élevés et des volatilités implicites plus élevées. (Pour plus de détails, voir Volatilité implicite: Acheter bas et vendre haut .)

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Pour les contrarians, comparer l'action VIX avec celle du marché peut donner de bons indices sur l'orientation future ou la durée d'un mouvement. Plus VIX augmente en valeur, plus il y a de panique sur le marché. Plus la valeur de VIX diminue, plus il y a de complaisance sur le marché. Comme une mesure de complaisance et de panique, VIX est souvent utilisé comme un indicateur contrarian.Des lectures VIX prolongées et / ou extrêmement faibles indiquent un degré élevé de complaisance et sont généralement considérées comme baissières. Certains contrarian considèrent les lectures ci-dessous 20 comme excessivement baissier. Inversement, les lectures de VIX prolongées et / ou extrêmement élevées indiquent un niveau élevé d'anxiété ou même de panique chez les traders d'options et sont considérés comme étant haussiers. Les lectures élevées de VIX se produisent habituellement après un déclin prolongé ou aigu et le sentiment est toujours assez baissier. Certains contrarians considèrent les lectures au-dessus de 30 comme haussières. (Pour plus d'informations, consultez Volatilité - Naissance d'une nouvelle classe d'actifs .)

Des signaux contradictoires entre VIX et le marché peuvent donner des indices de sentiment à court terme. Les contraires considèrent les lectures trop complaisantes comme baissières. D'un autre côté, la panique est considérée comme haussière. Si le marché baisse brusquement et que le VIX reste inchangé ou diminue (vers la complaisance), il pourrait indiquer que la baisse a encore du chemin à parcourir. Les contraires pourraient penser qu'il n'y a pas encore assez de baisse ou de panique sur le marché pour justifier un fond. Si le marché progresse brusquement et que la valeur du VIX augmente (vers la panique), cela pourrait indiquer que l'avance a encore du chemin à parcourir. Les contraires pourraient considérer qu'il n'y a pas assez de optimisme ou de complaisance pour justifier un sommet.

Figure 1

Source: MetaStock

La figure 1 montre l'indicateur VIX d'avril 2007 à février 2009. Comme vous pouvez le constater, le VIX a connu une hausse en septembre 2008. Cette hausse sans précédent a coïncidé avec une panique extrême. l'une des plus fortes baisses de l'histoire des marchés financiers. Les valeurs VIX près de la ligne de tendance en pointillés représentent une image très différente; ils pourraient être utilisés pour prédire un sentiment haussier et une période d'investissement beaucoup moins volatile. Compte tenu du déroulement de la crise du crédit à la fin de 2008, il n'est pas surprenant de voir que le VIX laissait entendre que la panique dominait le marché. (Pour plus de détails, voir Les 5 signes les plus marquants d'une crise du crédit .)

Il s'agit d'un indicateur qui est rarement en désaccord quand il est vu à grande échelle aider les investisseurs à voir la formation de fond et le prochain marché haussier fort se développer.

Conclusion Le VIX est l'un des moyens les plus largement acceptés de mesurer la volatilité des marchés boursiers. On l'appelle souvent «l'indicateur de la peur de l'investisseur» et il s'est montré à la hauteur de ce nom dans sa capacité à mesurer les périodes d'incertitude et les périodes de complaisance sur le marché. Même sur les marchés les plus volatils, VIX peut aider les investisseurs à avoir une idée du moment où le marché a finalement touché le fond - un signe encourageant de meilleures choses à venir.