La volatilité est un facteur important dans les investissements en actions et options, et l'indice de volatilité des marchés (VIX) de Chicago Board Options Exchange est un indicateur populaire et surveillé depuis son lancement. Bien que VIX puisse ou non être un substitut rigoureux au risque, les investisseurs et les commentateurs financiers observent néanmoins cet indicateur pour mesurer la teneur des attitudes des investisseurs vis-à-vis du marché et la trajectoire probable des transactions à court terme. En tant qu'indicateur financier à part entière, il est toutefois possible pour les investisseurs d'utiliser le VIX comme moyen de réaliser des bénéfices ou de protéger leurs portefeuilles. (Découvrez un nouvel instrument financier offrant de grandes opportunités de couverture et de spéculation.) Présentation des options VIX .)

TUTORIAL: Introduction aux options Grecs

VIX - Ce qu'il est (et n'est pas) Le VIX est un indice pondéré qui mélange plusieurs options d'index S & P 500, avec la notion que plus les primes sur ces options sont élevées, plus l'incertitude sur la direction du marché. En conception, alors, c'est la racine carrée des rendements de la période de 30 jours, et elle est exprimée en points de pourcentage. En tant que tel, il est supposé être une représentation prospective de la nature de la volatilité attendue par les marchés à court terme.

Bien que le VIX soit souvent utilisé comme une mesure de la peur (ou de la complaisance) des investisseurs, ce n'est vraiment pas ce qu'il mesure, car l'optimisme du consensus ou le pessimisme n'aboutiraient pas à un VIX particulièrement élevé. En conséquence, il devrait probablement être mieux considéré comme «l'indice d'incertitude» (bien qu'il soit juste d'admettre qu'il existe un lien étroit entre la peur et l'incertitude sur la rue). Néanmoins, il existe une corrélation négative entre l'indice VIX et l'indice S & P 500 (ce qui signifie qu'ils évoluent dans des directions opposées).

Il est également important de noter que le VIX n'est pas techniquement une mesure directe du risque. Il y a un large débat sur ce qu'est réellement le risque, et certains investisseurs utilisent la volatilité passée ou projetée comme indicateur du risque. Cela dit, le risque devrait être mieux considéré comme la volatilité historique des mouvements de portefeuille, et non les fluctuations haussières attendues le long de la trajectoire.

Comment tirer parti des VIX

ETFs / ETN

Les investisseurs ont plusieurs choix pour intégrer VIX dans leurs portefeuilles, et les Exchange Traded Notes (ETN) sont parmi les plus populaires. Comme les ETF, les ETN permettent aux investisseurs d'acheter et de vendre des instruments conçus pour reproduire certains indices cibles. Dans le cas de VIX, ces ETN détiennent une collection de contrats à terme sur le marché VIX. Il existe plusieurs attributs intéressants pour les ETN tels que le

iPath S & P 500 VIX Contrats à terme à court terme (NYSE: VXX VXXBarclays Bank Underlying Tracker 2017-30.01. 19 (Exp 29. 01. 19) sur S & P 500 VIX STF TR Série A33. 48-0. 53% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ). Les ETN sont relativement peu coûteux à acheter et à vendre et tout courtier peut gérer les transactions (contrairement aux futures et aux options). Parce qu'ils sont peu coûteux à posséder et à échanger, ils constituent une alternative assez bonne et simple pour la couverture de portefeuille. Il est important pour les investisseurs de se rendre compte que ceux-ci ne sont pas identiques au spot VIX. De plus, comme la volatilité est un phénomène de retour à la moyenne, les ETN VIX peuvent s'écarter du marché VIX au-dessus de la volatilité faible (dans l'hypothèse où la volatilité augmentera) et baisser pendant les périodes de forte volatilité.

Les investisseurs doivent également savoir que les ETN VIX à effet de levier présentent également certains inconvénients. En raison du repositionnement qui se produit dans le portefeuille, il existe un phénomène appelé «retard de volatilité» qui nuit à la performance. Alors que les BNB de volatilité à effet de levier se rapprochent de la réplication de la performance réelle de VIX, ces instruments ne sont réellement efficaces que lorsqu'ils sont détenus pendant de courtes périodes (la volatilité tardant à ronger les rendements au fil du temps).

VIX Contrats à terme et options

Les investisseurs plus avertis peuvent également choisir de négocier des options et des contrats à terme sur l'indice VIX lui-même. Les options et les contrats à terme offrent un plus grand effet de levier aux investisseurs et, par conséquent, un meilleur potentiel de rendement pour un échange réussi. Cela dit, il y a certains facteurs que les investisseurs devraient garder à l'esprit. Les options et les contrats à terme comportent souvent des commissions plus élevées que les opérations sur actions et les investisseurs dans des contrats à terme seront tenus de maintenir une marge minimale. Les investisseurs doivent également être conscients du traitement fiscal différent sur les gains et les pertes, en particulier pour les contrats à terme. Les options et les contrats à terme sont également des investissements à durée de vie définie; non seulement les investisseurs doivent avoir raison sur la direction de la volatilité, mais aussi le calendrier. Options

Les options VIX sont des options de style européen, ce qui signifie qu'elles ne peuvent être exercées qu'à l'expiration. Qui plus est, ces options expirent le mercredi (contrairement à l'expiration plus traditionnelle du vendredi pour les options), et les règlements sont en espèces. Alors que le levier intégré des options sert à produire des rendements plus élevés, les investisseurs doivent noter que ces options se négocient sur la valeur à terme prévue et peuvent s'écarter du VIX au comptant. En d'autres termes, en raison de l'exercice de style européen et de la réversion moyenne de la volatilité, les options VIX s'échangeront souvent à une valeur inférieure à ce qui semble approprié pendant les périodes de forte volatilité (et vice versa). tôt dans la durée de l'option. Contrats à terme

Comme les options, les contrats à terme sur VIX sont intrinsèquement à effet de levier et ont tendance à mieux répliquer les mouvements du spot VIX que les ETN. Là encore, cependant, les investisseurs doivent se rendre compte que la valeur du contrat à terme repose sur une évaluation prospective de VIX; les contrats à terme peuvent être inférieurs, supérieurs ou égaux au VIX au comptant en fonction de cette perspective et du temps qui reste avant le règlement. (Découvrez comment les commerçants peuvent utiliser cet outil pour identifier les opportunités de shorting.Voir

Utilisation du VIX pour court-circuiter .) Stratégies d'options Il n'y a pas de règle que les investisseurs doivent utiliser VIX et instruments liés au commerce VIX de la volatilité des marchés. En fait, dans de nombreux cas, les instruments VIX peuvent être moins que des couvertures idéales, que ce soit en raison du coût, de l'horizon temporel ou des différences entre le bêta d'un portefeuille et le marché. Pour les investisseurs qui veulent des alternatives supplémentaires, certaines stratégies d'options peuvent valoir le coup d'oeil.

Strangles / Straddles Les strangles et les straddles sont un moyen viable d'échanger la volatilité attendue d'un indice ou d'un titre individuel. Une longue stratégie de chevauchement signifie acheter un appel et mettre l'option sur le même titre avec le même prix d'exercice et l'expiration. La perte maximale est la prime payée pour les deux options (plus les commissions), tandis que le gain potentiel est illimité et que l'investisseur profite dès que le prix dépasse suffisamment (ou en dessous) le prix d'exercice pour compenser les primes et commissions.

Pour construire un étranglement, un investisseur achète une option d'achat et de vente pour le même titre sous-jacent avec la même échéance, mais des prix d'exercice différents. Le principal avantage de l'utilisation d'un étranglement est qu'il est moins cher d'acheter, mais un étranglement nécessite également un mouvement de prix plus important pour produire un profit. Mises simples

Si un investisseur cherche simplement à couvrir l'exposition au marché, un simple indice peut être l'option la plus efficace. Les puts sont disponibles sur pratiquement tous les principaux indices boursiers et ont tendance à être assez liquide. Les investisseurs doivent être prudents pour calculer correctement leur exposition (achat S & P 500 met pour couvrir un portefeuille qui ne lâche en corrélation avec l'indice S & P 500 ne donnera pas autant de protection), mais met sont un moyen très simple de se couvrir contre le risque de les replis du marché à court terme.

DIDACTICIEL: Introduction à l'option volatilité

Conclusion Alors que la plupart des investisseurs cherchent à rester à l'écart de la volatilité, d'autres l'embrassent et même essayer d'en tirer profit. Les ETN sont un bon choix pour ceux qui cherchent à se faire une idée précise de la volatilité à court terme du marché, tandis que les options et les contrats à terme offrent aux investisseurs un meilleur rendement. Cependant, étant donné les inconvénients et les coûts des investissements liés à VIX, les investisseurs qui cherchent à couvrir leurs portefeuilles peuvent simplement vouloir considérer les options de vente comme une alternative moins chère. (Cet indice de volatilité très utile du CBOE indique aux investisseurs l'humeur du marché boursier.Voir

Obtenir un VIX sur l'orientation du marché .)