• Illiquide - Pas de moyen facile ou à court terme de sortir de l'investissement. Un investisseur devra très probablement attendre que la société soit en mesure d'attirer un rachat ou d'émettre un PAPE. Une prime de risque de liquidité est une caractéristique de l'investissement initial.
• Engagement à long terme requis - Compte tenu de la nature de l'investissement et du processus de développement d'une entreprise viable, les investisseurs en capital-risque doivent s'engager à long terme - au moins trois à cinq ans; Cependant, le potentiel de profit est énorme. Ceci est principalement dû au décalage entre le démarrage d'une entreprise et l'amener à un rachat ou à une introduction en bourse.
• Difficulté à déterminer les valeurs du marché - Étant donné que ces actifs ne se négocient pas sur un marché actif, il est difficile de déterminer une valeur objective pour l'entreprise et l'investissement.
• Données historiques limitées sur les risques et les rendements - Ceci est dû au fait qu'il n'y a pas de marché actif.
• Non-concordance entre l'entrepreneuriat et la gestion - Les meilleurs entrepreneurs ne font pas toujours les meilleurs chefs d'entreprise. Les styles de gestion qui peuvent avoir fonctionné parfaitement au cours des premières étapes d'une entreprise peuvent être désastreux à mesure que l'entreprise s'agrandit.
• Non-concordance incitative entre les gestionnaires de fonds - Les gestionnaires peuvent être récompensés pour la taille de leur fonds et non pour sa performance.
• Manque de connaissance des concurrents - Parce que certains entrepreneurs développent de nouvelles entreprises, il y a généralement peu d'informations sur qui d'autre travaille dans leur espace. À ce titre, les évaluations concurrentielles sont difficiles à trouver sur le marché.
• Cycles anciens - Le volume des créations d'entreprises dépend du climat économique - certaines années offrent des opportunités plus nombreuses et meilleures que d'autres. Tout dépend du marché et de qui et quand les entreprises entrent et sortent du marché.
• Une analyse approfondie des opérations et des conseils peuvent s'avérer nécessaires - Le fondateur et le premier responsable de la start-up ont souvent un type d'expérience métier spécifique - par exemple, une expertise financière - mais peuvent manquer d'expérience opérationnelle ou marketing.

Calcul de la valeur actuelle nette d'un projet de capital-risque
Illustrons ceci par un exemple:

Un investisseur peut investir 2 millions de dollars dans un nouveau projet qui durera cinq ans et paiera 18 millions de dollars. Son coût d'équité pour ce projet est de 14%. Il sait également que le projet pourrait échouer à tout moment et a donné les pourcentages suivants pour le taux d'échec:

Année 1: 35%, Année 2: 30%, Année 3: 25%, Année 4: 20%, Année 5: 20%

Réponse
1) La première étape est de déterminer la probabilité que le projet fonctionnera. Ceci est égal à (1- 35) (1- 30) (1- 25) (1-.20) (1- 20) =. 65 x. 70 x. 75 x. 80 x. 80 =. 22 ou 22% de chances de succès.

Maintenant, si le projet échoue, la VAN = - 2 000 000 $ (le montant investi dans le projet); cependant, si cela élabore la VAN du projet si elle survit cinq ans = 18 000 000 ÷ (1 14 ^ 5) = 9, 348, 637

Donc la VAN attendue = (. 22 x 9, 348, 637) + (.78 x -2, 000, 000) = 2, 056, 700 - 1, 560, 000 = 496 , 700.

Sur la base de ces calculs, un investisseur prendrait cet investissement en raison de la VAN attendue positive.