L'investissement de valeur, et tout type d'investissement, varie d'une personne à l'autre. Certains principes généraux sont toutefois partagés par tous les investisseurs axés sur la valeur. Ces principes ont été énoncés par des investisseurs renommés comme Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffet, John Templeton et d'autres. Dans cet article, nous allons examiner ces principes sous la forme d'un manuel de l'investisseur de valeur.

Acheter des commerces

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S'il y a une chose sur laquelle tous les investisseurs peuvent s'entendre, c'est que les investisseurs devraient acheter des entreprises, pas des actions. Cela signifie ignorer les tendances des prix des actions et des autres bruits du marché. Au lieu de cela, les investisseurs devraient regarder les principes fondamentaux de la société que l'action représente. Les investisseurs peuvent faire de l'argent en suivant les tendances des actions, mais cela implique beaucoup plus d'activité que d'investissement de valeur. La recherche de bonnes entreprises qui se vendent à un bon prix en fonction des performances futures probables nécessite un investissement en temps plus important pour la recherche, mais les gains comprennent moins de temps passé à acheter et vendre et moins de paiements de commissions.

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Aimez l'entreprise que vous achetez

Vous ne choisiriez pas un conjoint basé uniquement sur ses chaussures, et vous ne devriez pas choisir un stock basé sur des recherches superficielles. Vous devez aimer l'entreprise que vous achetez, et cela signifie être passionné de tout savoir sur cette entreprise. Vous devez enlever la couverture attrayante des finances d'une compagnie et descendre à la vérité nue. Beaucoup d'entreprises préfèrent nettement mieux les comparer au ratio cours / bénéfice (P / E), au ratio cours / valeur comptable (P / B) et au bénéfice par action (BPA) que si l'on se penche sur la qualité des chiffres ces chiffres.

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Si vous maintenez vos normes à un niveau élevé et que vous vous assurez que les états financiers de l'entreprise semblent aussi bien nus que déguisés, vous avez plus de chances de les conserver longtemps dans votre portefeuille. Si les choses changent, vous le remarquerez tôt. Si vous aimez l'entreprise que vous achetez, prêter attention à ses essais en cours et les succès devient plus d'un passe-temps que d'une corvée.

Simple est le meilleur

Si vous ne comprenez pas ce qu'une entreprise fait ou comment, alors vous ne devriez probablement pas acheter d'actions. Les critiques de l'investissement de valeur aiment se concentrer sur cette limitation principale. Vous êtes bloqué à la recherche d'entreprises que vous pouvez facilement comprendre parce que vous devez être en mesure de faire une estimation instruite sur les bénéfices futurs de l'entreprise. Plus une entreprise est complexe, plus vos projections seront incertaines. Cela déplace l'accent de «éduqués» à «deviner».

Vous pouvez acheter des entreprises que vous aimez mais que vous ne comprenez pas complètement, mais vous devez tenir compte de l'incertitude comme risque supplémentaire. Chaque fois qu'un investisseur axé sur la valeur doit prendre davantage de risques, il doit rechercher une plus grande marge de sécurité - c'est-à-dire plus d'une décote par rapport à la valeur réelle calculée de la société.Il ne peut y avoir de marge de sécurité si l'entreprise se négocie déjà à de nombreux multiples de ses bénéfices, ce qui est un signe fort que, quelque passionnante et nouvelle que soit l'idée, l'entreprise n'est pas un jeu de valeur. Les entreprises simples ont également un avantage, car il est plus difficile pour une direction incompétente de nuire à l'entreprise.

Rechercher des propriétaires, pas des gestionnaires

La gestion peut faire une énorme différence dans une entreprise. Une bonne gestion ajoute de la valeur au-delà des biens durables d'une entreprise. Une mauvaise gestion peut détruire même les financières les plus solides. Il y a eu des investisseurs qui ont basé toute leur stratégie de placement sur la recherche de gestionnaires honnêtes et compétents. Pour citer Buffett: "Cherchez trois qualités: l'intégrité, l'intelligence et l'énergie, et si elles n'ont pas la première, les deux autres vous tueront." Vous pouvez avoir une idée de l'honnêteté de la direction en lisant plusieurs états financiers sur plusieurs années. Dans quelle mesure ont-ils tenu leurs promesses passées? S'ils ont échoué, ont-ils pris leurs responsabilités ou les ont-ils passés sous silence?

Les investisseurs axés sur la valeur recherchent des gestionnaires qui agissent comme des propriétaires. Les meilleurs gestionnaires ignorent la valeur marchande de l'entreprise et se concentrent sur la croissance de l'entreprise, créant ainsi une valeur à long terme pour les actionnaires. Les gestionnaires qui agissent comme des employés se concentrent souvent sur les gains à court terme afin d'obtenir une prime ou d'autres avantages de performance, parfois au détriment de l'entreprise à long terme. Encore une fois, il y a plusieurs façons de juger de cela, mais la taille et le rapport de la rémunération est souvent un cadeau mort. Si vous pensez comme un propriétaire, vous vous payez un salaire raisonnable et dépendez des gains dans vos stocks pour un bonus. À tout le moins, vous voulez une entreprise qui dépense ses options d'achat d'actions.

Quand vous trouvez une bonne chose, achetez-en un

L'un des domaines où l'investissement de valeur va à l'encontre des principes d'investissement communément acceptés est la question de la diversification. Il y a de longues périodes où un investisseur de valeur sera inactif. C'est en raison des normes rigoureuses de l'investissement de valeur ainsi que les forces du marché global. Vers la fin d'un marché haussier, tout devient cher, même les chiens, donc un investisseur de valeur peut devoir rester sur la touche en attendant l'inévitable correction. Le temps, un facteur important dans la composition, est perdu en attendant, alors quand vous trouvez des actions sous-évaluées, vous devriez acheter autant que vous le pouvez. Attention, cela conduira à un portefeuille à haut risque selon des mesures classiques comme le bêta. Les investisseurs sont encouragés à éviter de se concentrer uniquement sur un petit nombre de titres, mais les investisseurs axés sur la valeur estiment généralement qu'ils ne peuvent garder une trace correcte que de quelques actions à la fois.

Une exception évidente est Peter Lynch, qui gardait presque tous ses fonds dans les stocks en tout temps. Lynch a divisé les actions en catégories et a ensuite utilisé ses fonds dans des sociétés de chaque catégorie. Il a également passé plus de 12 heures chaque jour à vérifier et à revérifier les nombreuses actions détenues par son fonds. En tant qu'investisseur de valeur individuelle avec un emploi de jour différent, cependant, il est préférable d'aller avec quelques actions pour lesquelles vous avez fait vos devoirs et se sentir bien à long terme.

Mesure contre votre meilleur investissement

Chaque fois que vous avez plus de capital d'investissement, votre objectif d'investissement ne devrait pas être la diversité, mais la recherche d'un investissement meilleur que ceux que vous possédez déjà. Si les opportunités ne dépassent pas ce que vous avez déjà dans votre portefeuille, vous pouvez aussi acheter plus d'entreprises que vous connaissez et que vous aimez, ou simplement attendre de meilleurs moments. Pendant les périodes d'inactivité, un investisseur de valeur peut identifier les actions qu'il veut et le prix auquel ils vont valoir la peine d'acheter. En gardant une liste de souhaits comme celle-ci, vous serez en mesure de prendre des décisions rapidement dans une correction.

Ignorer le marché 99% du temps

Le marché n'a d'importance que lorsque vous entrez ou sortez d'une position; le reste du temps, il devrait être ignoré. Si vous envisagez d'acheter des actions comme l'achat d'une entreprise, vous aurez envie de les garder aussi longtemps que les fondamentaux sont solides. Pendant la période où vous détenez un investissement, il y aura des endroits où vous pourriez vendre pour un bénéfice important et d'autres si vous détenez une perte non réalisée. C'est la nature de la volatilité du marché.

Les raisons de la vente d'une action sont nombreuses, mais un investisseur de valeur devrait être aussi lent à vendre qu'il ou elle l'est. Lorsque vous vendez un investissement, vous exposez votre portefeuille à des gains en capital et vous devez généralement vendre un perdant pour l'équilibrer. Ces deux ventes viennent avec des coûts de transaction qui rendent la perte plus profonde et le gain plus petit. En conservant des placements avec des gains non réalisés pendant une longue période, vous évitez les gains en capital sur votre portefeuille. Plus vous évitez les gains en capital et les coûts de transaction, plus vous profitez de la capitalisation.

The Bottom Line

L'investissement de valeur est un étrange mélange de bon sens et de pensée contrariante. Alors que la plupart des investisseurs peuvent convenir qu'un examen détaillé d'une entreprise est important, l'idée de s'asseoir sur un marché haussier va à contre-courant. Il est indéniable que les fonds détenus en permanence sur le marché ont surperformé les liquidités détenues en dehors du marché, en attendant un marché baissier. C'est un fait, mais trompeur. Les données sont dérivées de la performance des indices comme le S & P 500 sur un certain nombre d'années. C'est là que l'investissement passif et l'investissement de valeur sont confus.

Dans les deux types d'investissement, l'investisseur évite les transactions inutiles et a une période de détention à long terme. La différence est que l'investissement passif repose sur les rendements moyens d'un fonds indiciel ou d'un autre instrument diversifié. Un investisseur de valeur recherche des sociétés au-dessus de la moyenne et investit dans celles-ci. Par conséquent, la fourchette de rendement probable pour l'investissement de valeur est beaucoup plus élevée. En d'autres termes, si vous voulez obtenir la performance moyenne du marché, il vaut mieux acheter un fonds indiciel en ce moment et y ajouter de l'argent au fil du temps. Si vous voulez surperformer le marché, cependant, vous avez besoin d'un portefeuille concentré d'entreprises exceptionnelles. Lorsque vous les trouvez, la composition supérieure compensera le temps que vous avez passé à attendre dans une situation de trésorerie. L'investissement de valeur exige beaucoup de discipline de la part de l'investisseur, mais en retour, il offre un potentiel de gain important.