Les actions privilégiées ont les qualités d'une action et d'une obligation, ce qui rend l'évaluation un peu différente d'une action ordinaire. Le propriétaire de l'action privilégiée est copropriétaire de l'entreprise, tout comme un actionnaire ordinaire. La participation dans l'entreprise est proportionnelle aux stocks détenus. En outre, il existe un paiement fixe qui est similaire à une obligation émise par la société. Le paiement fixe prend la forme d'un dividende et servira de base à la méthode d'évaluation d'une action privilégiée. Ces paiements peuvent être trimestriels, mensuels ou annuels, selon la politique énoncée par l'entreprise.

TUTORIEL: Analyse fondamentale
Caractéristiques uniques des actions privilégiées
Les actions privilégiées diffèrent également des actions ordinaires, en ce sens qu'elles ont une créance privilégiée sur les actifs de la société. En cas de faillite, les actionnaires privilégiés sont payés en premier par rapport aux actionnaires ordinaires.

Les créanciers, ou détenteurs d'obligations, l'emportent sur les actions ordinaires et privilégiées dans un cas comme celui-ci. Cela vaut également pour les paiements de dividendes; Dans le cas où la direction de la société a déterminé que les bénéfices ne peuvent pas supporter un paiement intégral du dividende, les actions ordinaires sont coupées en premier. (Pour un examen plus approfondi des actions privilégiées, lisez Introduction aux actions privilégiées .)

En général, le dividende est prévisible et fixe en pourcentage du prix de l'action ou en dollars. C'est généralement un flux de revenus prévisible et constant. Lorsqu'un investissement paie un flux régulier de paiements, comme certaines obligations ou rentes, l'évaluation peut être complétée en actualisant chaque flux de trésorerie à ce jour.

Évaluation
Les actions privilégiées ont un dividende fixe, ce qui signifie que nous pouvons calculer la valeur en actualisant chacun de ces paiements à ce jour. Ce dividende fixe n'est pas garanti en actions ordinaires. Si vous prenez ces paiements et que vous calculez la somme des valeurs actuelles à perpétuité, vous trouverez la valeur de l'action.

Par exemple, si ABC Company verse un dividende de 25 cents par mois et que le taux de rendement requis est de 6% par an, la valeur attendue de l'action, en utilisant l'approche de l'actualisation des dividendes, serait 0 $. 25/0. 005 = 50 $. Le taux d'actualisation a été divisé par 12 pour obtenir 0. 005, mais vous pouvez également utiliser le dividende annuel de (0. 25 * 12) 3 $ et le diviser par le taux d'actualisation annuel de 0. 06 pour obtenir 50 $. Le fait est que chaque paiement de dividende émis à l'avenir doit être actualisé au présent et chaque valeur est ensuite additionnée.

Où:

V = la valeur

D

1 _{= le dividende la période suivante} r = le taux de rendement requis

Par exemple:

Parce que chaque dividende est le même que nous pouvons réduire cette équation à:

Considérations

Bien que les actions privilégiées donnent un dividende, qui est généralement garanti, le paiement peut être réduit s'il n'y a pas assez de revenus pour accommoder une distribution.Ce risque d'un paiement réduit doit être pris en compte. Ce risque augmente à mesure que le ratio de distribution (dividende par rapport aux bénéfices) augmente. En outre, si le dividende a une chance de croître, la valeur des actions sera plus élevée que le résultat du calcul du dividende constant, donné ci-dessus.
Les actions privilégiées ne comportent généralement pas les droits de vote rattachés aux actions ordinaires. Cela peut être une caractéristique précieuse pour les personnes qui possèdent de grandes quantités d'actions, mais pour l'investisseur moyen, ce droit de vote n'a pas beaucoup de valeur. Cependant, il doit encore être pris en compte lors de l'évaluation de la négociabilité des actions privilégiées.

Les actions privilégiées ont une valeur implicite similaire à une obligation. Cela signifie que la valeur évoluera inversement avec les taux d'intérêt. Lorsque le taux d'intérêt augmente, la valeur des actions privilégiées diminue, tout le reste étant constant. Cela permet de comptabiliser d'autres opportunités d'investissement et se reflète dans le taux d'actualisation utilisé.

Callable

Si les actions privilégiées sont rachetables, la compagnie gagne un avantage et l'acheteur devrait payer moins, comparativement à s'il n'y avait pas de disposition d'appel. La disposition d'appel permet à l'entreprise de retirer essentiellement les actions du marché à un prix prédéterminé. Une société pourrait ajouter à cela si les taux d'intérêt actuels du marché sont élevés, ce qui nécessite un paiement de dividende plus élevé, et la société s'attend à ce que les taux d'intérêt baissent. C'est un avantage pour la société émettrice, car elle peut essentiellement émettre de nouvelles actions moyennant un paiement de dividendes moins élevé. (En raison de leur prix réduit, les actions sujettes à caution présentent un risque: lire
Caractéristiques de l'appel d'obligations: ne vous laissez pas surprendre. ) Dividende croissant

Si le dividende a des antécédents de croissance prévisible, ou la société déclare une croissance constante se produira, vous devez en tenir compte. Le calcul est connu sous le nom de Gordon Growth Model.
Où le g ajouté est la croissance des paiements.

En soustrayant le nombre de croissance, les flux de trésorerie sont actualisés par un nombre inférieur, ce qui se traduit par une valeur plus élevée.

The Bottom Line

Les actions privilégiées sont un type d'investissement en actions, qui procure un flux régulier de revenus et une appréciation potentielle. Ces deux caractéristiques doivent être prises en compte lors de la détermination de la valeur. Les calculs utilisant le modèle d'actualisation des dividendes sont difficiles en raison des hypothèses impliquées, telles que le taux ou le rendement requis, la croissance ou la durée des rendements plus élevés.
Le paiement du dividende est généralement facile à trouver, la partie difficile vient quand ce paiement est en train de changer ou pourrait potentiellement changer dans le futur. En outre, il est très difficile de trouver un taux d'actualisation approprié et, en cas d'échec, cela pourrait modifier radicalement la valeur calculée des actions. Quand il s'agit de devoirs, ces chiffres seront simplement donnés, mais dans le monde réel, il nous reste à estimer le taux d'actualisation ou à payer une entreprise pour faire le calcul.