La première circonstance dans laquelle un émetteur obligataire rachète une obligation remboursable est une baisse des taux d'intérêt. Lorsque les taux baissent, il est illogique que l'émetteur de l'obligation continue de verser un intérêt supérieur à la moyenne aux investisseurs lorsqu'une provision dans l'obligation permet un rachat avant son échéance. Après avoir appelé les obligations à taux d'intérêt élevé, l'émetteur peut à nouveau lever des capitaux en émettant de nouvelles obligations à un taux d'intérêt inférieur.
Une obligation est un moyen pour une entreprise ou une entité gouvernementale de lever des fonds et pour un investisseur de recevoir un rendement garanti. L'investisseur fournit du capital à l'émetteur en échange d'une série de paiements d'intérêt fixe sur une durée définie. À la fin du terme, l'émetteur retourne le capital de l'investisseur.
Par exemple, considérons un investisseur qui achète une obligation de 10 000 $ à un taux d'intérêt de 9% avec une durée de 20 ans. Il verse d'abord 10 000 $ à l'émetteur, que ce dernier peut utiliser comme capital. Au cours des 20 prochaines années, l'investisseur reçoit des paiements fixes de 900 $ par année, soit 9% de la valeur nominale de l'obligation. Lorsque les 20 années sont écoulées, l'émetteur de l'obligation retourne le capital de 10 000 $ de l'investisseur.
Avec une obligation rachetable, également appelée obligation remboursable, l'émetteur n'est pas tenu de verser des intérêts à l'investisseur pour la durée complète de l'obligation. S'il le souhaite, il peut appeler, ou racheter, le lien au début. Lors du rachat de l'obligation, l'émetteur doit retourner le paiement du principal de l'investisseur.
Les émetteurs d'obligations remboursent des obligations remboursables lorsque les taux d'intérêt connaissent une forte baisse. Lorsque les taux baissent, les émetteurs d'obligations rachetables ont deux choix: ils peuvent maintenir les obligations actives et payer des taux d'intérêt supérieurs à ceux du marché aux investisseurs, ou ils peuvent rembourser les obligations et cesser de verser ces intérêts.
En revenant à l'exemple des obligations ci-dessus, si les taux d'intérêt du marché passent de 9% à 4% après cinq ans et que l'obligation est remboursable, l'émetteur peut rembourser 10 000 $, puis réémettre les obligations à un taux d'intérêt qui est maintenant inférieur de 5%. Au lieu de verser 900 $ d'intérêts annuels sur une obligation de 10 000 $, l'émetteur a maintenant le luxe de ne verser que 400 $ d'intérêts.
De nombreux investisseurs évitent justement les obligations rachetables en raison de cette disposition. Après tout, les obligations sont populaires parce qu'elles offrent un intérêt garanti pour un terme donné, et une caractéristique appelable enlève cette garantie. Pour inciter les gens à investir dans des obligations appelables, les émetteurs les offrent généralement à un taux d'intérêt plus élevé que celui payé par des obligations comparables sans caractéristique rachetable. Pour qu'un investisseur reçoive un intérêt plus élevé que le marché sur une obligation, il doit généralement payer une prime d'obligation - plus que le montant nominal de l'obligation. Mais les obligations rachetables offrent un taux plus élevé tout en restant disponibles à leur valeur nominale.
Une obligation corporative que je possède vient d'être appelée par l'émetteur. Comment une entreprise peut-elle légalement retirer mon obligation? Comment fonctionnent ces dispositions d'appel?
Les émissions d'obligations peuvent contenir ce que l'on appelle une disposition d'appel, un droit accordé à la société émettrice lui permettant de rembourser la valeur nominale de son obligation (peut-être en incluant une petite prime d'appel) à la discrétion de l'entreprise. Toutes les dispositions d'appel applicables à une émission d'obligations seront incluses dans l'acte de fiducie de l'émission d'obligations, alors assurez-vous de bien comprendre les détails de l'acte de fiducie pour l'obl
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