Les gouvernements et les banques centrales visent généralement un taux d'inflation annuel de 2 à 3% afin de maintenir la stabilité économique et la croissance. Si l'inflation «surchauffe» et que les prix augmentent trop rapidement, des outils de politique monétaire et budgétaire restrictifs ou «serrés» sont utilisés. Si les prix commencent à baisser de manière générale, comme dans le cas de la déflation, des outils de politique monétaire et budgétaire «lâches» ou expansionnistes sont utilisés. Cependant, ces types d'outils sont potentiellement plus difficiles à utiliser en raison de limitations techniques et réelles.

La déflation est un problème économique grave qui peut exacerber une crise et faire de la récession une véritable dépression. Lorsque les prix baissent et qu'on s'attend à ce qu'ils chutent à l'avenir, les entreprises et les particuliers choisissent de conserver l'argent plutôt que de dépenser ou d'investir. Cela conduit à une baisse de la demande, qui à son tour oblige les entreprises à réduire leur production et à vendre leurs stocks à des prix encore plus bas.

Les travailleurs licenciés et les chômeurs ont plus de difficultés à trouver du travail. En fin de compte, ils sont en défaut de paiement, provoquant des faillites et des pénuries de crédit et de liquidité connues comme une spirale déflationniste. Ce scénario est effrayant, et les décideurs feront tout ce qui est nécessaire pour éviter de tomber dans un tel trou économique. Voici quelques façons que les gouvernements luttent contre la déflation.

Outils de politique monétaire

Réduire les limites des réserves bancaires

Dans un système bancaire de réserve fractionnaire, comme aux États-Unis et dans le reste du monde développé, les banques utilisent des dépôts pour créer de nouveaux prêts. Par règlement, ils ne sont autorisés à le faire que dans la limite de la réserve. Cette limite est actuellement de 10% aux États-Unis, ce qui signifie que pour chaque tranche de 100 $ déposée auprès d'une banque, elle peut prêter 90 $ et garder 10 $ comme réserves. De ce nouveau 90 $, 81 $ peuvent être transformés en nouveaux prêts et 9 $ conservés en réserves, et ainsi de suite, jusqu'à ce que le dépôt initial crée 1000 $ de nouveaux crédits: 100 $ / 0.10 multiplicateur. Si la limite de la réserve est ramenée à 5%, deux fois plus de crédits seront générés, ce qui encouragera de nouveaux prêts pour l'investissement et la consommation.

Opérations d'open market

Les banques centrales achètent des titres du Trésor sur le marché libre et, en retour, émettent de l'argent nouvellement créé au vendeur. Cela augmente la masse monétaire et encourage les gens à dépenser ces dollars. La théorie quantitative de la monnaie stipule que comme tout autre bien, le prix de l'argent est déterminé par son offre et sa demande. Si l'offre de monnaie augmente, elle devrait devenir moins coûteuse: chaque dollar achèterait moins de marchandises et les prix augmenteraient au lieu de baisser.

Abaissement du taux d'intérêt cible

Les banques centrales peuvent abaisser le taux d'intérêt cible sur les fonds à court terme qui sont prêtés au secteur financier et entre ceux-ci. Si ce taux est élevé, il en coûtera plus cher au secteur financier d'emprunter les fonds nécessaires pour répondre aux opérations et aux obligations quotidiennes.Les taux d'intérêt à court terme influent également sur les taux à long terme, de sorte que si le taux cible est augmenté, l'argent à long terme, comme les prêts hypothécaires, devient également plus cher. La baisse des taux rend moins cher l'emprunt d'argent et encourage de nouveaux investissements en utilisant de l'argent emprunté. Il encourage également les particuliers à acheter une maison en réduisant les coûts mensuels.

Quantitative easing

Lorsque les taux d'intérêt nominaux sont abaissés à zéro, les banques centrales doivent recourir à des outils monétaires non conventionnels. L'assouplissement quantitatif (QE) consiste à acheter des titres privés sur le marché libre, au-delà des bons du Trésor. Non seulement cela injecte-t-il plus d'argent dans le système financier, mais il augmente également le prix des actifs financiers, les empêchant ainsi de continuer à baisser. (Voir aussi: Pourquoi l'assouplissement quantitatif n'a pas conduit à l'hyperinflation. )

Taux d'intérêt négatifs

Un autre outil non conventionnel consiste à fixer un taux d'intérêt nominal négatif. Une politique de taux d'intérêt négatif (NIRP) signifie effectivement que les déposants doivent payer, plutôt que de recevoir des intérêts sur les dépôts. S'il devient coûteux de conserver de l'argent, il devrait encourager la consommation de cet argent sur la consommation ou l'investissement dans des actifs ou des projets qui rapportent un rendement positif. (Pour plus d'informations, voir: Fonctionnement de la politique monétaire non conventionnelle )

Outils de politique budgétaire

Augmenter les dépenses publiques

Les économistes keynésiens préconisent l'utilisation de la politique budgétaire pour stimuler la demande globale et sortir l'économie une période déflationniste. Si les individus et les entreprises arrêtent de dépenser, les entreprises ne sont pas incitées à produire et employer des personnes. Le gouvernement peut intervenir en dernier ressort dans l'espoir de maintenir la production et l'emploi. Le gouvernement peut même emprunter de l'argent pour dépenser en encourant un déficit fiscal. Les entreprises et leurs employés utiliseront cet argent du gouvernement pour dépenser et investir jusqu'à ce que les prix recommencent à augmenter avec la demande.

Réduire les taux d'imposition

Si les gouvernements réduisent les impôts, plus d'argent restera dans les poches des entreprises et de leurs employés, qui ressentiront un effet de richesse et dépenseront l'argent qui était auparavant réservé aux impôts. L'un des risques de baisser les impôts pendant une période de récession est que les recettes fiscales globales diminueront, ce qui pourrait contraindre le gouvernement à réduire ses dépenses et même à cesser ses activités de services de base. Il y a eu des preuves contradictoires quant à savoir si oui ou non des réductions d'impôts générales et spécifiques stimulent réellement l'économie réelle. (Pour en savoir plus, voir: Les réductions d'impôt stimulent-elles l'économie )

The Bottom Line

Alors que la lutte contre la déflation est un peu plus difficile que l'inflation, les gouvernements et les banques centrales disposent d'une panoplie d'outils ils peuvent utiliser pour stimuler la demande et la croissance économique. Le risque d'une spirale déflationniste peut conduire à une cascade de conséquences négatives qui blessent tout le monde. En utilisant des outils budgétaires et monétaires expansionnistes, y compris certaines méthodes non conventionnelles, la baisse des prix peut être inversée et la demande globale rétablie.