Table des matières:
- Les dommages
- UBS, qui a subi la baisse la plus abrupte, a abordé la cause de ses problèmes avec la plus grande franchise: "La performance négative du marché, la volatilité importante du marché, ainsi que l'incertitude macroéconomique et géopolitique sous-jacente ont conduit à une aversion au risque plus prononcée. volumes de transactions au premier trimestre."
- À 5,6%, la part des gestionnaires qui ont longtemps été en espèces dépassait de loin % seuil BAML considère qu'il s'agit d'un signal "achat" à contre-courant. Le 1% n'a pas suivi la maxime de Warren Buffett: «tenter simplement d'avoir peur lorsque les autres sont avides et d'être avide seulement quand les autres ont peur.»
Si la performance récente des divisions de gestion de fortune des grandes banques est un indicateur, les clients à valeur nette élevée et très élevée chutent pour plus d'incertitude sur le marché, gardant leur argent plutôt que de l'investir.
À l'aide du classement le plus récent de Barron, nous avons examiné les résultats du premier trimestre des cinq meilleurs gestionnaires de patrimoine. Quelques tendances générales: Les revenus d'intérêts dans les segments ont augmenté, dans certains cas de manière spectaculaire, mais les revenus autres que d'intérêts ont diminué. Dans tous les cas, l'un des principaux facteurs de cette baisse était l'effondrement des frais de transaction. En d'autres termes, les riches clients des gestionnaires de fortune sont assis sur leurs mains.
Les dommages
Bank of America Corp. (BAC BACBank of America Corp.27 06-2. 49% Créé avec Highstock 4. 2. 6 >) le secteur de la gestion de patrimoine, qui domine le classement de Barron, a vu ses revenus de services d'investissement et de courtage diminuer de 6,9% à 2 $ au premier trimestre. 54 milliards d'année en année.
MSMorgan Stanley 49. 44-1. 40% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) division de gestion de patrimoine, qui vient en deuxième position, a vu les commissions et les frais baisser de 6,6% à 412 millions de dollars, le plus bas que la banque ait connu depuis cinq ans, a déclaré James Gorman, le PDG, aux analystes sur l'appel de bénéfices.
JPMJPMorgan Chase & Co98 .66-2. 10% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) troisième rang division de gestion d'actifs a vu une baisse de 9,6% dans la gestion des actifs, l'administration et les revenus des commissions à 2 $. 02 milliards. Chez Wells Fargo & Co. (WFC
WFCWells Fargo & Co55.19-1. 76% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ) segment de gestion de patrimoine, Barron se classe quatrième , les honoraires de courtage, les commissions et autres frais ont baissé de 5,9% à 2 $. 24 milliards. Enfin, au cinquième rang UBS Group Inc. (UBS
UBSUBS Group Inc. 16. 93-0. 73% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), la division de gestion de fortune Le chiffre d'affaires transactionnel a chuté de 31,7% à 402 millions de francs suisses (415,3 millions de dollars) en raison du «plus faible volume de transactions enregistré au premier trimestre», a déclaré le directeur général Sergio Ermotti aux analystes. Sa division distincte de gestion de patrimoine des Amériques a rapporté une diminution moins sévère de 16. 4% à 361 millions de dollars. Mais pourquoi?
UBS, qui a subi la baisse la plus abrupte, a abordé la cause de ses problèmes avec la plus grande franchise: "La performance négative du marché, la volatilité importante du marché, ainsi que l'incertitude macroéconomique et géopolitique sous-jacente ont conduit à une aversion au risque plus prononcée. volumes de transactions au premier trimestre."
Les actions américaines ont connu leur pire début d'année au cours des premières semaines de 2016, les craintes d'un potentiel de récession mondiale de la part de la Chine et les effets de l'effondrement des prix du pétrole ayant entraîné une liquidation. 20 le VIX, une mesure de la volatilité du marché communément appelée «mesure de la peur», a atteint son plus haut niveau intraday de 32. 09, son plus haut niveau en près de cinq mois Le 11 février, le S & P 500 a atteint son plus bas niveau depuis deux ans. 1, 810. 10, soit une baisse de 11,5% depuis le début de l'année Le même jour, le pétrole brut West Texas Intermediate a atteint son plus bas niveau en 13 ans, soit 26 05 $. (Voir aussi
The Best and Worst Les FNB sur le pétrole brut
.) Les contre-passeurs Les principaux gestionnaires de patrimoine ont réagi en demeurant en espèces, et ils n'étaient pas seuls: le sondage du gestionnaire de fonds mondial de Bank of America Merrill Lynch, publié le 18 février , ont constaté que les gestionnaires de fonds de couverture accumulaient des liquidités au taux le plus élevé depuis novembre 2001. D'autres choix populaires, tels que les services publics et les télécommunications, ont également trahi nous sur la préservation du capital. Un net 16% des répondants ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que l'économie mondiale s'affaiblisse au cours de l'année suivante, le plus grand nombre depuis décembre 2011.
À 5,6%, la part des gestionnaires qui ont longtemps été en espèces dépassait de loin % seuil BAML considère qu'il s'agit d'un signal "achat" à contre-courant. Le 1% n'a pas suivi la maxime de Warren Buffett: «tenter simplement d'avoir peur lorsque les autres sont avides et d'être avide seulement quand les autres ont peur.»
La réticence à plonger de la part des riches a été mauvaise nouvelles pour les gestionnaires d'actifs et peut-être l'économie mondiale - les taux d'intérêt négatifs et d'autres mesures de politique monétaire hyper-accommodantes visaient en partie à stimuler les investissements de ce groupe démographique - mais pour les investisseurs axés sur la valeur. Le S & P 500 a augmenté de 13,3% par rapport à son plus bas de février, à la clôture de jeudi.
The Bottom Line
Les divisions de gestion de patrimoine des grandes banques ont subi des baisses de leurs revenus provenant des transactions au premier trimestre de 2016, ce qui indique que les clients fortunés accumulent des liquidités. La raison en est que les trois premiers mois de l'année ont été marqués par une forte volatilité des marchés, et qu'il était difficile d'exclure les graves déclarations des catastrophes du secteur énergétique, un «atterrissage brutal» en Chine et la récession mondiale inévitable. Mais quand tout le monde a peur, Buffett nous le rappelle, c'est peut-être le bon moment pour acheter.
Pourquoi les gouvernements veulent-ils éliminer leurs liquidités
Récemment, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé qu'elle avait l'intention d'arrêter de frapper des billets de 500 euros, dans une mesure qui, selon eux, vise à lutter contre la fraude et le blanchiment d'argent.
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, La réponse se trouve dans les divisions - ou plutôt, un manque de partage. La grande majorité des entreprises publiques choisissent d'utiliser le fractionnement d'actions, ce qui augmente le nombre d'actions en circulation d'un certain facteur (par exemple, un facteur de deux dans une division 2-1) et diminue le prix de leurs actions par le même facteur. Ce faisant, une entreprise peut maintenir le cours de ses actions dans une fourchette de prix raisonnable.