La volatilité est un facteur clé à considérer pour tous les traders d'options. La volatilité du titre sous-jacent est l'un des principaux déterminants du prix des options sur ce titre. Si le titre sous-jacent est généralement volatil en termes de mouvements de prix, alors les options contiendront généralement plus de valeur de temps que si le titre était généralement un mouvement lent. C'est simplement une fonction des rédacteurs d'options cherchant à maximiser le montant de prime qu'ils reçoivent pour assumer le potentiel de bénéfice limité et le risque excessif d'écrire l'option en premier lieu.
De même, la «volatilité implicite» - la valeur de la volatilité calculée par un modèle d'évaluation des options lorsque le prix de marché réel de l'option est transféré dans le modèle - peut fluctuer en fonction des attentes des traders. En résumé, une augmentation de la volatilité fait augmenter le montant de la prime de temps inhérente aux options d'un titre donné, tandis qu'une baisse de la volatilité fait baisser le montant de la prime de temps. Cela peut être une information utile pour les commerçants d'alerte.

La peur et le marché boursier De manière générale, le marché boursier tend à se dégrader rapidement en période de repli - la peur déclenchant une vague de commandes - et à se redresser plus lentement. Bien que ce ne soit pas toujours le cas, bien sûr, c'est une règle empirique raisonnable. En tant que tel, lorsque le marché boursier commence à baisser, la volatilité des options a tendance à augmenter - souvent rapidement. Cela entraîne une hausse des primes d'options sur les indices boursiers, même au-delà de ce qui serait normalement attendu, en se basant uniquement sur le mouvement des prix de l'indice sous-jacent lui-même. Inversement, lorsque la baisse s'apaise enfin et que le marché boursier redevient lentement , la volatilité implicite - et donc la prime de temps inhérente aux options sur indices boursiers - tend à diminuer. Cela crée une méthode potentiellement utile pour négocier des options d'indices boursiers.

L'indice VIX est l'indicateur le plus courant de la «peur» sur le marché boursier. Le VIX mesure la volatilité implicite des options sur le ticker SPX (qui suit le S & P 500). La figure 1 affiche l'indice VIX en haut avec l'indice de force relative (RSI) de trois jours en dessous, et le ticker SPY (un ETF qui suit également le S & P 500) en bas. Remarquez comment le VIX a tendance à "pointer" plus haut lorsque le SPX tombe … (Découvrez un nouvel instrument financier offrant de grandes opportunités à la fois pour la couverture et la spéculation Voir Présentation des options VIX . --3 ->

Figure 1 - L'index VIX (en haut) a tendance à "pointer" plus haut lorsque le S & P 500 tombe

Source: ProfitSource by HUBB

L'écart de crédit

Lorsque le marché boursier recule, les prix d'achat augmentent généralement en valeur. De même, comme la volatilité implicite augmente parallèlement à la baisse de l'indice boursier, le montant de la prime de temps intégrée aux options de vente augmente souvent de manière significative.En conséquence, un trader peut profiter de cette situation en vendant des options et en collectant les primes lorsqu'il pense que le marché boursier est prêt à revenir à la hausse. Comme la vente d'options de vente nues implique l'hypothèse d'un risque excessif, la plupart des traders hésitent à juste titre à vendre des options de vente nues, en particulier lorsqu'il existe un sentiment négatif dominant le marché. En conséquence, il y a deux choses à aider dans cette situation:

Indication que la vente est en baisse ou va bientôt diminuer, et

• Utilisation d'un spread de crédit en utilisant des options de vente.
• Prenant le second point en premier, un spread de crédit put - également connu sous le nom de «bull put spread» - consiste simplement à vendre (ou «écrire») une option de vente avec un prix d'exercice donné et à acheter simultanément une autre option de vente. prix d'exercice inférieur. L'achat de l'appel de prix d'exercice inférieur "couvre" la position courte et met une limite sur la quantité d'argent qui peut être perdue sur le commerce.

Déterminer quand le marché boursier va s'inverser est bien sûr l'objectif longtemps recherché de tous les traders. Malheureusement, aucune solution parfaite n'existe. Néanmoins, l'un des avantages de la vente d'un spread de taureau est que vous ne devez pas nécessairement être parfaitement précis dans votre timing. En fait, si vous vendez une option de vente hors de l'argent (c'est-à-dire une option de vente dont le prix d'exercice est inférieur au cours actuel de l'indice boursier sous-jacent), vous n'avez pas à vous tromper. Un exemple illustrera ceci momentanément.

Pour des raisons de timing, nous rechercherons trois choses:

SPY s'échange au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours.

• Le RSI de trois jours pour SPY était de 32 ou moins.
• Le RSI sur trois jours pour VIX était de 80 ou plus et a maintenant coché plus bas.
• Lorsque ces trois événements se produisent, un opérateur pourrait envisager de placer des spreads de crédit sur SPY ou SPX. (Une autre stratégie de trading utile consiste à couvrir les condors de fer avec des calendriers mis pour aider à contrôler les pertes, et peut même rendre un investisseur plus rentable.Pour plus de détails, voir

Trouver des bénéfices par couverture de condors de fer . Regardons un exemple en utilisant les signaux de la figure 1. A cette date, SPY se situait au-dessus de sa moyenne mobile de 200 jours, le RSI de trois jours pour SPY était récemment passé en dessous de 32 et le RSI de trois jours pour le VIX A l'époque, l'indice SPY se négociait à 106. 65. Un trader aurait pu vendre 10 des 104 puts de novembre à 1 $. 40 et a acheté 10 des puts novembre 103 à 1 $. 16.

Comme vous pouvez le voir dans les figures 2 et 3: Le potentiel de profit maximum pour ce commerce est de 240 $ et le risque maximum est de 760 $.

Ces options ont seulement 22 jours avant l'expiration.

• Le seuil de rentabilité pour le commerce est de 103. 76.
• Pour voir les choses différemment, tant que l'espion tombe moins de trois points (ou environ -2,7%) au cours des 22 prochains jours, ce commerce montrera un bénéfice.
• Figure 2 - SPY 104-103 Spread Credit Spread

Source: ProfitSource by HUBB

La figure 3 montre les courbes de risque pour ce trade.

Figure 3 - Courbes de risque pour l'écart SPY Spread Credit Spread

Source: ProfitSource by HUBB

Si SPY est à un prix supérieur à 104 à l'expiration de 22 jours, le trader conservera l'intégralité du crédit de 240 $ le commerce a été entré. La perte maximale ne se produirait que si SPY était à 103 ou moins à l'expiration. Si SPY chute en dessous d'un certain niveau, un trader peut avoir besoin d'agir pour réduire sa perte.

Résumé

Dans cet exemple, la hausse de la volatilité implicite des options avant la date du signal - mesurée objectivement à l'aide de l'indice VIX - a servi à deux fins:

La hausse du VIX et l'inversion subséquente de trop de peur sur le marché - souvent un précurseur à une reprise d'une tendance haussière continue. La flambée des niveaux de volatilité implicites a également servi à gonfler la prime de temps disponible pour les auteurs d'options SPY.

• En vendant un taureau avec un spread de crédit dans ces circonstances, un trader peut maximiser sa rentabilité potentielle en prenant plus de primes que si la volatilité implicite était moindre. La méthode décrite ici ne doit pas être considérée comme un «système» et n'est certainement pas garantie de générer des profits. Il sert cependant d'illustration utile de la façon dont la combinaison de plusieurs facteurs peut conduire à des opportunités de trading uniques pour les traders d'options.
• Cet exemple impliquait la combinaison des facteurs suivants:

Tendance des prix (obligeant SPY à être supérieure à sa moyenne à long terme)

Forte volatilité (pic de l'indice VIX)

• Probabilité accrue (vente hors marché) des options de l'argent)
• Les commerçants devraient être toujours vigilants pour les occasions de mettre autant de facteurs - et ainsi, les chances de succès - autant en leur faveur que possible. (Tirer parti des mouvements de stock en apprenant à connaître ces dérivés.Pour plus d'informations, lisez
• Comprendre les prix des options

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