Dans une économie mondiale où la liquidité est de plus en plus importante, la titrisation, le reconditionnement des actifs en instruments financiers négociables, s'est glissée dans tous les marchés. Cela affecte les marchés des prêts hypothécaires, du crédit et des prêts automobiles, mais un espace moins connu qui a été transformé par la titrisation est le marché des prêts étudiants.

Titrisation des prêts étudiants

Les États-Unis ont à eux seuls environ 1 $. 2 000 milliards de dollars de dettes d'études, 40 millions d'emprunteurs et un solde moyen de 29 000 $. Les titres adossés à des créances sur prêts étudiants, ou SLABS, sont exactement ce à quoi ils ressemblent; Ce sont des titres basés sur des prêts étudiants en cours que les investisseurs peuvent acheter et qui offrent des paiements réguliers de coupons, tout comme une obligation ordinaire.

L'objectif principal de SLABS est de diversifier le risque pour les prêteurs de nombreux investisseurs. En regroupant puis en regroupant les prêts en valeurs mobilières et en les vendant aux investisseurs, les organismes prêteurs peuvent répartir le risque de défaut, ce qui leur permet d'accorder davantage de prêts et de prêts plus importants. De cette façon, davantage d'étudiants ont accès à des prêts, les investisseurs disposent d'un instrument d'investissement diversifié et les prêteurs peuvent générer des flux de trésorerie conséquents grâce à leurs services de titrisation et de recouvrement de créances.

Mesures d'emprunt pour les prêts aux étudiants (2004-2012)

* Gracieuseté de Business Insider

Comme vous pouvez le voir dans les tableaux ci-dessus, le nombre d'emprunteurs étudiants et le solde moyen par l'emprunteur augmente d'année en année. En raison des similitudes inhérentes entre le marché des prêts aux étudiants et le marché des prêts hypothécaires à risque, on craint de plus en plus que l'industrie des prêts aux étudiants soit la prochaine implosion du marché pour déclencher une crise financière. Les données probantes ont montré que même dans la reprise économique actuelle, la majorité des nouveaux diplômés des collèges n'ont pas été en mesure de trouver un emploi qui leur permet de rembourser leurs prêts d'études. Le résultat est un taux de défaut qui augmente depuis 2003. Cependant, contrairement aux prêts hypothécaires, les prêts étudiants ne sont pas garantis, ce qui signifie que les investisseurs ne reçoivent rien en cas de défaut. Ainsi, en cas de défaillance d'un étudiant, les prêteurs sont encore plus nombreux qu'ils ne le seraient sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires.

Prêts privés

Sallie Mae ou SLM Corp (SLM SLMSLM Corp10 39-0, 29% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), ancienne entreprise publique, est le principal prêteur privé pour les prêts étudiants. Sallie Mae consent des prêts qui ne sont pas garantis par le gouvernement et regroupe les prêts en titres qui sont vendus par tranches (ou segments) aux investisseurs. Depuis la récession et la réalisation ultérieure que les titres adossés à des actifs ont été les principaux catalyseurs de l'accident, Sallie Mae a resserré ses contraintes de prêt.Néanmoins, il dessert toujours 6,6 millions d'emprunteurs.

Ces dernières années, les banques de Wall Street ont cessé de titriser des prêts parce que les subventions fédérales ont été supprimées et parce que les taux d'intérêt sont si bas maintenant que les prêts étudiants ne sont pas aussi rentables. Le Programme fédéral de prêts aux familles pour l'éducation (FFELP), qui a pris fin en 2010, était une plate-forme financée par le gouvernement qui subventionnait et réassurait les prêts, garantissant essentiellement que ces prêts seraient remboursés. Comme vous pouvez l'imaginer, l'expiration du Programme fédéral de prêts aux familles pour l'éducation a suscité moins d'enthousiasme de la part des prêteurs et des investisseurs.

Maintenant que ces avantages n'étaient plus en place, les banques ont rapidement été remplacées par des prêteurs peer-to-peer comme SoFi, LendingClub (LC LCLendingClub Corp5 85 + 3, 91% Créé avec Highstock 4. 2 6 ), et CommonBond. En conséquence, les prêts privés ont progressé de 7,5% du marché total des prêts aux étudiants. Certains prêteurs, comme CommonBond, se sont concentrés uniquement sur les prêts aux étudiants diplômés, qui sont beaucoup plus sûrs de rembourser que les étudiants de premier cycle. Pour cette raison, la société s'attend à ce que l'agence de notation Moody évalue la dette Baa2 et l'agence de notation DBRS pour la noter A - les deux indiquant une bonne qualité de crédit. Jusqu'ici tout va bien, car aucun des 2000 emprunteurs de CommonBond n'a fait défaut. Ceci est en contraste frappant avec les 850 000 par défaut pour plus de 8 $. 1 milliard de prêts privés depuis 2007.

* Avec l'aimable autorisation de Business Insider

Prêts publics

Le ministère de l'Éducation des États-Unis a généré plus de 100 milliards de dollars de recettes de 2008 à 2013. Un de ses Les avantages clés par rapport aux prêteurs privés sont que le coût d'emprunt est beaucoup moins élevé, car, après tout, il fait partie du gouvernement fédéral. Ainsi, les étudiants retirent généralement autant que possible des prêts publics avant de se tourner vers des prêteurs privés. D'autre part, parce que les prêts publics ont généralement des taux d'intérêt plus bas et que les taux d'intérêt des prêts privés sont plus élevés, les emprunteurs accordent généralement la priorité au remboursement des prêts privés en premier. Une autre grande différence entre les prêts fédéraux et les prêts privés est que les prêts fédéraux ont tous des taux fixes, tandis que les prêts privés ont généralement des taux qui varient de l'emprunteur à l'emprunteur en fonction de son crédit. De plus, les prêts publics comme les prêts Stafford ne commencent à accumuler des intérêts que six mois après l'obtention du diplôme.

Contrairement aux prêteurs privés, le gouvernement fédéral ne vérifie pas les dossiers de crédit des emprunteurs étudiants. Cela conduit à de nombreux emprunteurs insolvables se qualifiant pour les prêts, puis être endettés avec une dette indéfiniment avec peu d'espoir de le rembourser. Cela renvoie aux prêts hypothécaires à risque qui ont propulsé la bulle immobilière. Les investisseurs devraient se méfier de combien de temps ces stratégies de prêts aux étudiants peuvent être soutenues.

Attirer les investisseurs

Les investisseurs sont attirés par le potentiel de croissance sans fin du marché de l'éducation. À mesure que les élèves obtiennent leur diplôme d'études secondaires, ils essaient de s'inscrire à l'université afin d'obtenir un avantage sur le marché du travail.Après l'obtention de leur diplôme, ceux qui ne trouvent pas d'emploi retournent à l'école pour obtenir encore plus de diplômes. À chaque étape, des millions d'étudiants contractent des prêts pour payer des frais d'université exorbitants et en très forte hausse. Ce n'est pas un secret que grâce à ce pouvoir de fixation des prix, les universités ont continué d'augmenter les frais de scolarité et les frais d'année en année, dépassant de façon exponentielle l'inflation.

La situation est devenue endémique aux États-Unis. Le gouvernement a tenté d'y remédier, mais n'a pas fait beaucoup de progrès. L'administration Obama fait campagne massivement pour que le gouvernement couvre le coût moyen du collège communautaire et fixe une limite à la proportion de revenu discrétionnaire qui peut être utilisée pour effectuer des paiements de prêt. Avec des taux d'intérêt proches de zéro depuis plusieurs années et un marché boursier atteignant des sommets historiques, les investisseurs avides de rendement se détournent des titres traditionnels et recherchent des opportunités d'investissement alternatives. Les prêts adossés à des créances mobilières constituent une stratégie d'investissement risquée pour ceux qui parient sur la croissance continue des frais de scolarité et la stabilité de la demande sur le marché de l'enseignement secondaire.

The Bottom Line

Compte tenu de la somme d'argent qui y est actuellement investie, les titres adossés à des créances sur prêts étudiants sont restés à l'écart des investisseurs de détail et n'ont pas obtenu leur juste part d'attention. Au fur et à mesure que les étudiantes et les étudiants se sont endettés, l'ensemble de l'économie et du tissu social des États-Unis a ressenti les répercussions. Les jeunes reportent les premiers mariages, louent au lieu d'acheter des voitures, louent au lieu d'acheter des maisons et plongent dans l'économie du partage pour réduire les coûts ou gagner de l'argent. La titrisation des prêts étudiants se traduit par des liquidités pour les prêteurs, un meilleur accès pour les emprunteurs et un instrument financier supplémentaire pour les investisseurs. À cet égard, les titres adossés à des créances sur prêts étudiants semblent être un atout précieux pour l'économie. Cependant, si cette industrie peut se suffire à elle-même, il faudra se demander si un nombre suffisant d'emprunteurs peuvent éventuellement payer leurs dettes et que cela ressemble à une mince perspective.