DÉFINITION de 'SSE Composite'

Le SSE Composite, qui correspond à l'indice composé de la Bourse de Shanghai, est un composite composé de toutes les actions A et B commerce à la bourse de Shanghai. L'indice est calculé en utilisant une période de base de 100. Le premier jour de déclaration était le 15 juillet 1991.

Le chiffre composite peut être calculé en utilisant la formule:

RUPTURE 'SSE Composite'

Le SSE Composite est un bon moyen d'avoir une vue d'ensemble de la performance des sociétés cotées à Shanghai. Des indices plus sélectifs, tels que l'indice SSE 50 et l'indice SSE 180, montrent les leaders du marché en termes de capitalisation boursière.

Avec une population de plus de 1,3 milliard d'habitants et un taux de croissance au cours des deux dernières décennies qui a vu le pays grimper de huit places au deuxième rang mondial en termes de PIB, la Chine est une force économique. Cependant, la volatilité du marché boursier du pays a mis en évidence que, alors que la Chine est une puissance mondiale, elle n'est pas à bout de ses douleurs de croissance.

Volatilité dans le composite SSE

Le composite SSE est notoirement volatil. A titre d'exemple, entre novembre 2014 et juin 2015, le SSE Composite a grimpé de plus de 150%, alors que les médias publics ont parlé des actions chinoises et encouragé des investisseurs inexpérimentés à les acheter. Puis, dans les trois mois qui ont suivi ce pic, l'indice a perdu plus de 40% de sa valeur. Les entreprises ont suspendu le commerce, la vente à découvert a été essentiellement proscrite et le gouvernement est intervenu pour soutenir le marché.

L'un des principaux facteurs de cette correction boursière était le manque d'expérience de la Chine face à un marché boursier. Le marché boursier américain, par exemple, a tiré des leçons des crises et des corrections du marché. Bien que loin d'être parfaits, les différents marchés ont des moyens de ralentir le marché pour permettre la négociation pendant la baisse des prix tout en repoussant subtilement la panique générale qui peut être désastreuse.

Les mesures les plus évidentes sont les disjoncteurs qui se déclenchent lorsque le marché plonge trop vite. À l'époque, la Chine ne disposait que d'un mécanisme permettant à une entreprise de suspendre ses activités de négociation pendant une période indéterminée entre l'entreprise et le régulateur. En revanche, les disjoncteurs boursiers de la Bourse de New York (NYSE) ne sont pas spécifiques à l'entreprise et sont conçus pour permettre aux investisseurs de reprendre leur souffle collectif grâce à des arrêts temporaires. (Il y a des situations où le NYSE suspend la négociation d'une action particulière, mais ce sont des situations définies.)

Ce manque d'échecs définis du marché en Chine a conduit à une approche ad hoc de tout ce que le gouvernement a décidé. Et cela a laissé la porte ouverte à la réduction des taux d'intérêt, des menaces d'arrêter les vendeurs, des suspensions commerciales stratégiques et des instructions aux entreprises publiques pour commencer à acheter.

Un autre facteur contribuant à la volatilité des valeurs SSE Composite et Chinese en général est le manque d'acteurs boursiers. Le marché boursier chinois est relativement nouveau et composé principalement d'individus. Dans la plupart des marchés boursiers matures, la majorité des acheteurs et des vendeurs sont en fait des institutions, mesurées en volume. Ces grands joueurs ont des tolérances de risque qui sont très différentes de l'investisseur individuel. Les acheteurs institutionnels, en particulier les hedge funds, jouent un rôle important dans le maintien de la liquidité sur le marché et le transfert du risque sur les entités qui peuvent généralement le gérer. Même avec ces gros joueurs, les choses peuvent et vont souvent mal. Cela dit, un marché dominé par des investisseurs individuels - en particulier un grand nombre d'investisseurs individuels négociant sur la marge - est voué à voir des réactions exagérées à la hausse et à la baisse.

Le rôle du gouvernement chinois est intimement lié aux problèmes de maturité auxquels le marché boursier chinois est confronté. Les gouvernements intervenant sur le marché boursier n'ont rien de nouveau, mais l'empressement avec lequel le gouvernement chinois a sauté sur le marché en a troublé beaucoup. La plupart des pays hésitent à intervenir jusqu'à ce qu'il soit clair qu'un effondrement systémique est inévitable. Cependant, le gouvernement chinois a ressenti le besoin d'intervenir fortement en 2015, peut-être parce que ses décisions politiques ont aidé à construire la bulle en premier lieu. Cela a également créé un précédent pratique pour les événements futurs du marché, ce qui réduit les forces du marché libre. Le résultat potentiel - un marché boursier chinois très réglementé pour répondre aux objectifs du gouvernement - est un marché moins attrayant pour les investisseurs internationaux.

L'expérience ratée de la Chine avec les disjoncteurs

Alors que l'indice SSE a repris du terrain entre fin septembre et fin décembre 2015, l'indice a fortement baissé en 2016. Le 4 janvier 2016, le gouvernement chinois a mis un nouveau Disjoncteur en place pour tenter de stabiliser le marché en évitant les grosses chutes comme celles subies par SSE Composite en 2015.

Également connu sous le nom de trottoir commercial, les disjoncteurs ont été mis en place sur les marchés boursiers et autres marchés d'actifs , autour du monde. L'intention d'un disjoncteur est d'arrêter la négociation d'un titre ou d'un marché pour éviter que la peur et la panique ne viennent effondrer les prix trop rapidement et sans base fondamentale, et que cela ne suscite plus de panique. Après une forte baisse, un marché peut être arrêté pendant quelques minutes ou quelques heures, puis reprendre le commerce une fois que les investisseurs et les analystes ont eu le temps de digérer les mouvements de prix et pourraient percevoir la vente comme une opportunité d'achat. L'objectif est d'éviter une chute libre et d'équilibrer les acheteurs et les vendeurs pendant la période d'arrêt. Si les marchés continuent de chuter, un second disjoncteur peut provoquer un arrêt pour le reste de la journée de négociation. Lorsqu'un arrêt intervient, la négociation des contrats dérivés associés, tels que les contrats à terme et les options, est également suspendue.

Les disjoncteurs ont été conçus à la suite du krach boursier du 19 octobre 1987, également connu sous le nom de lundi noir, lorsque le Dow Jones Industrial Average a perdu près de 22% de sa valeur en un jour, soit un demi-billion de dollars.Ils ont d'abord été mis en œuvre aux États-Unis en 1989 et étaient initialement basés sur une baisse absolue des points, plutôt que sur une baisse en pourcentage. Les règles mises à jour ont été modifiées en 1997. En 2008, la Securities and Exchange Commission (SEC) a mis en vigueur la règle 48, qui permet d'interrompre et d'ouvrir les titres plus rapidement que ne le permettait un disjoncteur dans certaines circonstances. la cloche d'ouverture.

Aux États-Unis, par exemple, si le Dow chute de 10%, le NYSE peut stopper le marché jusqu'à une heure. La taille d'une goutte est une mesure qui déterminera la durée de l'arrêt. Plus la baisse est importante, plus l'arrêt de la négociation est long. Il y a d'autres disjoncteurs en place pour des baisses de 20% et 30% en une seule journée. Les indices S & P 500 et Russell 2000 présentent également des ruptures similaires, de même que de nombreux fonds négociés en bourse (FNB). Les marchés mondiaux ont également mis en place des freins.

Le but d'un disjoncteur est d'empêcher la vente de panique et de rétablir la stabilité parmi les acheteurs et les vendeurs sur un marché. Les disjoncteurs ont été utilisés à plusieurs reprises depuis leur mise en œuvre, et ils ont été cruciaux pour endiguer une chute libre du marché après l'éclatement de la bulle Internet et la chute de Lehman Brothers. Les marchés ont continué de baisser après ces événements, mais la vente était beaucoup plus ordonnée qu'elle n'aurait pu l'être autrement. Cependant, la situation avec les disjoncteurs de la Chine était très différente.

Les disjoncteurs promulgués par le gouvernement chinois le 4 janvier 2016 stipulent que si l'indice de référence CSI 300, composé de 300 actions A cotées aux bourses de Shanghai ou de Shenzhen, chute de 5% un jour, le commerce serait arrêté pendant 15 minutes. Une baisse de 7% déclencherait un arrêt de négociation pour le reste de la journée de négociation.

Ce même jour, l'indice a chuté de 7% en début d'après-midi et le disjoncteur s'est déclenché. Deux jours plus tard, le 8 janvier 2016, l'indice a chuté de plus de 7% au cours des 29 premières minutes de négociation, déclenchant le disjoncteur une seconde fois. Les régulateurs chinois ont annoncé qu'ils suspendaient les disjoncteurs, quatre jours seulement après leur mise en place. Ils ont dit que la suspension visait à créer de la stabilité sur les marchés boursiers; cependant, l'inclusion de tels disjoncteurs était à l'origine destinée à maintenir la stabilité et la continuité sur les marchés. Bien que l'élimination totale des disjoncteurs signifie que la chute libre des prix peut se produire sans entrave, les partisans du marché libre soutiennent que les marchés prendront soin d'eux-mêmes et que les hausses de négociation sont des obstacles artificiels à l'efficacité du marché.

Le SSE Composite a fini à la baisse fin janvier 2016, soit environ 50% de moins que son sommet de juin 2015. L'indice, bien que toujours volatil, a enregistré une progression plus mesurée par rapport à 2015, progressant d'environ 30% au cours des 20 prochains mois.