La reconstitution des indices Russell chaque année en juin représente l'un des principaux moteurs à court terme de la demande d'actions américaines spécifiques. Les stratégies de négociation avancées des participants du marché, des fonds spéculatifs aux investisseurs de détail, se concentrent sur la prédiction précise de l'adhésion et des changements de demande subséquents. Les investisseurs avisés connaissant bien le processus peuvent prédire quels stocks pourraient entrer ou sortir des indices, bien que le processus ne soit pas aussi simple que d'identifier les 2 000 plus grandes entreprises sur le marché. L'analyse des tendances des prix parmi les styles et les tailles de stocks peut aider les investisseurs à identifier les bénéficiaires potentiels ou les retardataires au fur et à mesure que les indices sont reconstitués.

Russell Reconstitution

Chaque année en mai et en juin, les Russell Indexes publient une liste à jour des composantes de leurs divers indices, notamment les Russell 2000 et Russell 1000. De nombreux fonds négociés en bourse et les fonds communs de placement sont construits pour suivre ces indices, de sorte que les rééquilibrages officiels des indices obligent ces fonds à traiter de gros volumes de titres qui entrent ou sortent de l'indice. Cela entraîne des changements majeurs dans la demande de stocks, générant une volatilité importante. La méthodologie de l'indice Russell US prend en compte la capitalisation boursière, le pays d'origine, l'éligibilité à la cotation boursière, le prix par action, la disponibilité des actions, le volume des transactions et la structure de l'entreprise.

Évaluation des petites et moyennes capitalisations

L'analyse d'un panier de mesures d'évaluation indique que les actions des sociétés à petite et moyenne capitalisation se négocient à prime élevée par rapport à leurs moyennes historiques sur 30 ans en juin 2016 Le ratio cours / bénéfice des petites capitalisations de 16,7 est supérieur de 9% à la moyenne historique de 15,3%, bien qu'il ait atteint un sommet de 19,3% en 2013. Les petites capitalisations s'échangent également à un taux supérieur de 3% à les grandes capitalisations, soit deux points de moins que la moyenne historique et 28 points de pourcentage au-dessous du sommet du cycle. Les attentes de croissance relative plus faibles semblent être un facteur important dans l'évaluation relative, car le PEG est supérieur à la moyenne historique. Les titres de moyenne capitalisation se négocient à une prime de 3% par rapport à leurs contreparties plus petites sur une base de PE à 17,5, renversant ainsi une décote historiquement normale. Il est également important de noter que les moyennes capitalisations sont 8% plus chères que les méga capitales, bien en deçà de la prime de pointe de 27%, mais toujours au-dessus de la parité exposée historiquement.

Le prix de la croissance

Analyse de valorisation par Bank of America Merrill Lynch, la division banque de financement et d'investissement de Bank of America Corporation (NYSE: BAC BACBank of America Corp.27. 2. 05% Créé avec Highstock 4. 2. 6 ), suggère que la tarification de la croissance est attrayante par rapport aux niveaux historiques. Les sociétés de type «croissance» se négocient généralement à un prix supérieur aux actions de style valeur, mais la prime est étroite par rapport aux niveaux historiques des petites capitalisations et des moyennes capitalisations, qui sont respectivement de 15% et 12%.Il s'agit des écarts les plus étroits depuis 2010. Les actions de petite capitalisation ont surclassé les actions de croissance depuis le début de l'année, des conditions qui ne se sont maintenues que dans trois ans de la décennie précédente. Cela indique que le marché anticipe une croissance plus lente que ne le prévoient les analystes. Les valeurs de croissance avaient devancé leurs homologues de valeurs depuis 2009, sur fond d'amélioration de la conjoncture économique et de politique monétaire accommodante. En juin 2016, les anticipations de hausse des taux de la Réserve fédérale, les turbulences sur les marchés de l'énergie et des matières premières et la faiblesse de certaines grandes économies mondiales étaient attendues. Ces conditions ont catalysé le désir des investisseurs pour des actions de grande qualité et à faible volatilité, la tolérance au risque ayant diminué. Les valorisations élevées des titres technologiques de haute volée ont également poussé les investisseurs vers des actions dans les secteurs de l'énergie et de la finance qui se sont négociées à des escomptes sur la valeur comptable.

Répercussions sur le rééquilibrage

La base de l'indice Russell repose sur plusieurs facteurs, bien que la capitalisation boursière soit le principal déterminant. La forte performance des sociétés à moyenne capitalisation pourrait empêcher les petites capitalisations d'atteindre des indices plus élevés en grand nombre. Les actions de valeur pourraient également être plus susceptibles de passer aux indices, tandis que les actions de croissance marginales ont plus de chances d'être abandonnées. Les actions de croissance qui se détachent des indices sont particulièrement vulnérables, car elles sont généralement plus volatiles. Les investisseurs peuvent également s'attendre à ce que les entreprises qui ont souffert de la volatilité macroéconomique mondiale soient menacées d'exclusion. Les matériaux de base et les sociétés d'énergie sont particulièrement menacés, car la baisse des prix des matières premières a fait des ravages dans leurs résultats.