De temps en temps, la pratique du vendeur à découvert est mise en évidence, et le plus souvent, l'attention qu'il capte est négative. Mais qu'est-ce que le vendeur à découvert fait vraiment? Et en tant qu'investisseurs - et même membres de la société dans son ensemble - bénéficions-nous de ce que beaucoup considèrent comme son moyen «peu recommandable» de gagner sa vie? Dans cet article, nous aborderons quelques-unes des questions les plus fréquemment posées par les gens sur la vertu des ventes à découvert. (Pour un guide complet de la vente à découvert, consultez le Tutoriel de vente à découvert .)

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Fournisseurs d'informations
Nous considérons comme acquis qu'une personne qui possède des informations positives sur une entreprise devrait être autorisée à en tirer profit. Alors pourquoi remettons-nous en question le vendeur à découvert en profitant de la découverte d'informations négatives?

À moins d'être motivé par le profit à fouiller dans des tonnes d'informations financières, personne ne le ferait. L'essentiel ici est que le marché profite de la réception d'informations négatives avant qu'il aurait autrement. Tous les investisseurs souffrent quand les stocks exsudant une fausse aura de bonne santé financière sont laissés non identifiés. Le plus tôt ils sont mis en évidence, le mieux, et tout le monde - ceux qui détiennent le stock et ceux qui ne le font pas - devraient être avertis de ne pas détenir ou d'augmenter leurs positions.

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Fournisseurs de liquidité
Lorsque les acheteurs veulent acheter et que personne ne veut vendre, le vendeur à découvert devrait-il être autorisé à fournir ce service? Quelles sont les conséquences s'il ne le fait pas?

La question de la liquidité est la clé du débat sur la vente à découvert. Les acheteurs qui ne peuvent pas trouver d'actions forcent les prix artificiellement et élargissent les spreads bid / ask. Le résultat est toujours un marché faussé et des prix erratiques. Autrement dit, lorsqu'il n'y a pas d'actions à vendre, le vendeur à découvert comble le vide, emprunte maintenant et rembourse plus tard, soit à perte, soit à profit. Rappelez-vous, les vendeurs à découvert ne gagnent de l'argent que lorsqu'ils ont raison. Ils ne peuvent pas déplacer un marché plus bas si leurs informations sont erronées ou sont présentées au mauvais moment. C'est une information négative qui fait baisser les cours des actions. L'activité du vendeur à découvert ne fait que commencer ce processus.

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Recommandations d'investissement
Wall Street devrait-elle bénéficier de droits exclusifs sur les recommandations d'investissement, même en dépit de son conflit d'intérêts ouvert avec les investisseurs (garantissant les mêmes sociétés qu'elle recherche)? Qui devrait être autorisé à émettre des recommandations «vendre» quand Wall Street ne le fera pas?

C'est un secret de polichinelle que les maisons de courtage répugnent à émettre des recommandations de «vente» à l'encontre des mêmes sociétés dont elles souscrivent les actions et les obligations. L'activité de souscription est beaucoup plus rentable que l'investissement de détail. Le problème demeure donc: qui est prêt à dire quelque chose de négatif sur un stock avant qu'il ne soit déjà tombé précipitamment et "les nouvelles sont sorties."Seul le vendeur à découvert, dont le travail impartiale doit être plus détaillé que Wall Street s'il veut avoir une chance de voir les bénéfices. (Pour en savoir plus ici Recommandations des analystes: Existe-t-il des cotes de vente )

Forensic Accountancy
Combien d'investisseurs savent vraiment comment lire un bilan ou un rapport sur les bénéfices? Et le vendeur à découvert avec des compétences supérieures en comptabilité devrait-il être interdit de parler de mauvaise gestion et / ou de fraude qu'il découvre?

Il est peu logique de croire que les actionnaires vont découvrir de mauvaises informations avant qu'un vendeur à découvert ne le fasse.L'investisseur moyen n'est pas un comptable particulièrement doué. les gestionnaires, les conseillers en capital-investissement ou les acteurs du marché plutôt astucieux - sont parmi les mieux formés en matière de gestion financière de l'entreprise, ce qui équivaut à restreindre la capacité du marché à utiliser tous les moyens disponibles. informations utiles.

Insiders de l'industrie
Faisons-nous confiance aux initiés de l'industrie, qui constituent un grand nombre de la cohorte de vendeurs à découvert, pour nous informer lorsque des dirigeants clés quittent une société? Ou quand un nouveau produit est sur le point d'être lancé, cela va changer le paysage de l'industrie? Ou quand les dépassements de coûts frappent un concurrent? Ne profitons-nous pas de ses contacts et de ses informations?

Regardons les choses en face: certaines des meilleures informations sur Coca-Cola nous viennent des cadres de Pepsi. C'est la réalité d'avoir des CFO à long terme et des comptables d'entreprise impliqués dans le jeu d'investissement. Ils révèlent ce qui autrement ne serait pas connu pendant des mois, sinon des années. Et ils gardent Wall Street honnête dans le processus. La tarification à la bulle n'est pas possible quand ces "vérités sales" ne cessent d'être découvertes.

Pratiques de couverture légitimes
Le vendeur à découvert a-t-il le droit de gérer les risques en utilisant des stratégies d'amélioration de portefeuille à long terme, d'arbitrer les prix ou de mettre en place un programme de couverture convertible pour son propre compte ou celui de ses clients? ?

Il existe un certain nombre de moyens éprouvés et légitimes d'améliorer le rendement des investissements et de réduire la volatilité du portefeuille qui implique la vente à découvert d'actions (comme les trois mentionnés ci-dessus). Essayez de convaincre tout investisseur que de meilleurs rendements et une volatilité réduite sont mauvais pour lui. (Pour en savoir plus sur la façon dont vous pouvez tirer profit d'un marché baissier, consultez Les FNB inversés peuvent lever un portefeuille baissier. )

Teneurs de marché
Un négociateur en bourse devrait-il être autorisé à rester "delta neutral", et éviter ainsi d'exposer sa société ou lui-même à un grand risque financier?

Delta neutre est un terme qui décrit des opérations de compensation qui se traduisent par un risque zéro (et une récompense) pour un investisseur. Les teneurs de marché qui fournissent des liquidités doivent disposer de cette option afin de préserver le capital de leur entreprise. Par exemple, un courtier peut vendre à découvert 100 actions d'ABC Co. qu'il ne possède pas à un client pour assurer un marché liquide. Dans le même temps, il va acheter une option d'achat pour couvrir le court si le prix d'ABC augmente.Ce faisant, il reste neutre et protège contre les pertes potentiellement catastrophiques.

Agriculteurs et autres producteurs
Est-ce que ceux qui produisent la nourriture que nous mangeons et les métaux et minéraux que nous tirons de la terre peuvent maintenant verrouiller le prix de leurs produits avant même qu'ils aient été récoltés?

Ce qu'il faut retenir, c'est que la vente à découvert se produit partout où les gens se réunissent pour faire des affaires, et cela ne devrait pas être mal vu simplement parce que cela se fait sur les marchés financiers. Les vendeurs à découvert risquent de perdre autant sur les marchés en hausse que sur les marchés en baisse. Demandez à n'importe quel agriculteur de soja qui a vendu sa récolte six semaines avant la récolte - et ensuite regardé le prix monter de 50% au moment où il est monté à bord de son tracteur. Tels sont les risques de la vente à découvert. (Pour en savoir plus sur les contrats à terme, voir Devenir maîtresse des options sur les contrats à terme et Augmentez vos finances sur les marchés des grains .)

Conclusion
Malheureusement, les vendeurs à découvert presse lorsque le marché général est en baisse et tout le monde perd de l'argent. Le besoin de boucs émissaires est universel, et c'est malheureux quand cela arrive. Il est regrettable, aussi, que tant d'investisseurs soient aveugles au service important fourni par ceux qui risquent de prendre «l'autre côté du commerce».