Après avoir été durement touchées par le ralentissement du marché du logement américain amorcé en 2007, les entreprises publiques de construction résidentielle reprennent lentement leur lustre. Depuis 2012, alors que les prix des maisons ont commencé à augmenter, les actions des constructeurs de maisons se sont redressées à mesure que les perspectives de l'industrie se sont améliorées. Les principales entreprises publiques dans ce créneau sont toutes susceptibles de bénéficier davantage de la reprise.

Le secteur de la construction résidentielle

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Cette industrie à forte intensité de capital offre un avantage aux grands acteurs qui ont accès à un financement avantageux et peuvent réaliser des économies d'échelle grâce à leurs grandes opérations. C'est aussi une industrie cyclique dans laquelle les taux d'intérêt jouent un rôle important. En regardant les entreprises de construction de maisons, les investisseurs devraient également prêter attention à leurs niveaux de stocks de terres et de logements pour s'assurer qu'ils ne sont pas trop grands.

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Selon l'Association nationale des constructeurs d'habitations, les dix plus grandes entreprises américaines de construction résidentielle représentaient environ 26% des nouvelles ventes de maisons unifamiliales en 2014. DR Horton, Inc. (DHI), Lennar Corp. (LEN), PulteGroup, Inc. (PHM), NVR, Inc. (NVR), et les cinq plus grands constructeurs de maisons, représentant une part de marché d'environ 20% entre eux, Ryland Group, Inc. (RYL). Il y a aussi un certain nombre de petits acteurs de niche dans l'industrie de la construction résidentielle qui se concentrent sur certaines régions et profitent d'un avantage sur les grands constructeurs en ce qui concerne la construction de maisons sur mesure. Les grands constructeurs de maisons tendent à acquérir ces petites entreprises en période de prospérité économique dans une tentative de croissance.

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D. R. Horton

Les marques de cette entreprise basée au Texas comprennent Express Homes, D. Horton et Emerald Homes. Les maisons de l'entreprise ont une large gamme de prix et s'adressent aux acheteurs à différents niveaux de revenu. La société fournit également un financement hypothécaire pour les acheteurs, afin de faciliter l'achat de la maison. Cette société nationale, avec une part de marché de 6,5% en 2014, est présente dans 27 États. En avril 2015, le cabinet a acquis Pacific Ridge Homes, une société basée à Seattle.

Pour le deuxième trimestre de son exercice 2015, se terminant le 31 mars, D. R. Horton a déclaré que son bénéfice net avait augmenté de 13% par rapport à la période correspondante de 2014 pour atteindre 0 $. 40 par action. Et ses ventes ont augmenté de 33% sur cette période. La société a également vu son carnet de commandes augmenter de 21% à mesure que la demande pour ses maisons augmentait. Son prix d'environ 26 $. 50 pour un ratio cours / bénéfice d'environ 17.

Lennar Corp.

Lennar, un autre constructeur national, s'adresse à une variété d'acheteurs, y compris les nouveaux propriétaires, retraités, et le marché des déménagements. Il offre également des maisons dites «multigénérationnelles» pour les familles élargies et développe également des communautés multifamiliales.Et Lennar, dont la part de marché en 2014 était de 4,8%, offre également un financement hypothécaire pour les acheteurs.

Pour son premier trimestre se terminant en février 2015, la société basée en Floride a déclaré un bénéfice de 0 $. 50 par action, comparé à 0 $. 35 par action pour le premier trimestre 2014. Les nouvelles commandes ont augmenté de 19% et le carnet de commandes de 20%. Sur la base de son prix et de son bénéfice d'environ 47 $ pour son exercice 2014, le ratio C / B de cette action est d'environ 17.

PulteGroup

Basée à Atlanta, PulteGroup est présente dans 50 marchés. Ses marques telles que Centex, Del Webb et DiVosta s'adressent à différents groupes tels que les accédants à la propriété et les personnes âgées actives. La société a bénéficié d'une part de marché de près de quatre pour cent en 2014.

Le bénéfice net de PulteGroup est tombé à 0 $. 15 par action pour le premier trimestre de 2015, se terminant le 31 mars, à partir de 0 $. 19 par action pour le premier trimestre 2014. La société attribue cette baisse à des charges d'impôts plus élevées et à des retards de construction qui ont ralenti les fermetures. Cependant, les nouvelles commandes ont augmenté de six pour cent à 5 139 maisons et son carnet de commandes était également en hausse. Selon les résultats de 2014, son prix de marché est d'environ 19 $. 50 pour un ratio P / E de plus de 15.

Perspectives de l'industrie

L'industrie de la construction résidentielle est cyclique et les constructeurs de maisons sont actuellement dans une position avantageuse à mesure que le cycle économique progresse. Un vent contraire pour l'industrie de la construction résidentielle est que la hausse des taux d'intérêt qui survient dans une économie en amélioration rendra leurs maisons moins abordables pour les acheteurs potentiels. Cependant, une amélioration de l'économie signifie également une amélioration des perspectives d'emploi qui devrait attirer davantage d'acheteurs.

The Bottom Line

Les grandes entreprises publiques du secteur de la construction résidentielle ont vu leurs perspectives s'améliorer à mesure que l'économie perdait ralentissement du marché du logement. L'amélioration du marché du logement et la demande accumulée signifient que ces entreprises sont bien placées pour en tirer profit. Les investisseurs intéressés par ce secteur devraient également enquêter sur chaque entreprise sur ses propres mérites.